2021年，全球經(jīng)濟(jì)從疫情沖擊中逐步復(fù)蘇，鋼鐵需求亦呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，部分區(qū)域出現(xiàn)供需偏緊的情況，同時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體保持極度寬松的貨幣政策，全球通脹預(yù)期升溫，大宗商品價(jià)格普遍上漲，國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格亦大幅上漲；下半年全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有所放緩，鋼材市場(chǎng)在經(jīng)歷了需求的快速釋放階段后開始降溫，主要區(qū)域市場(chǎng)相繼高位調(diào)整。

展望2022年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但速度將有所放緩，同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，鋼鐵需求將保持增長(zhǎng)，但擴(kuò)張的勢(shì)頭減弱，全球鋼鐵生產(chǎn)已基本恢復(fù)至疫情前水平，預(yù)計(jì)鋼鐵供需形勢(shì)偏緊的局面將逐步緩和，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向壓制包括鋼材在內(nèi)的大宗商品價(jià)格，預(yù)計(jì)國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格將以震蕩下行為主。

一、2021年國(guó)際鋼材市場(chǎng)運(yùn)行概況

（一）國(guó)際鋼材市場(chǎng)先揚(yáng)后抑

2021年國(guó)際鋼材市場(chǎng)整體先揚(yáng)后抑，9月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)后開始調(diào)整，全年實(shí)現(xiàn)較大漲幅。全球鋼價(jià)指數(shù)從1月份的236.7點(diǎn)持續(xù)上漲至9月份的331.7點(diǎn)，期間漲幅46.1%；10月份，全球鋼材市場(chǎng)價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，之后開始逐步回落，12月底全球鋼價(jià)指數(shù)下跌至293.8點(diǎn)，較9月份高點(diǎn)下跌11.4%，但仍處于近幾年的高點(diǎn)（詳見圖1）。

圖1？2019-2021年全球鋼價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖

2021年，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，鋼材需求回暖，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配，歐洲、美國(guó)及部分亞洲國(guó)家鋼材市場(chǎng)資源緊缺。同時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施極度寬松的貨幣政策，全球通脹預(yù)期升溫，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，鋼鐵生產(chǎn)的主要原料鐵礦(679, 4.50, 0.67%)石、廢鋼等價(jià)格亦加速上漲，供需偏緊疊加成本推動(dòng)，全球鋼材市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行。

分區(qū)域來看，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏及程度不同，2021年各區(qū)域鋼材市場(chǎng)走勢(shì)雖然均是先揚(yáng)后抑，但上漲時(shí)間、漲幅均有所不同。北美市場(chǎng)在9月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，1月至9月價(jià)格指數(shù)翻番；亞洲市場(chǎng)漲幅較小，同樣在9月份達(dá)到高點(diǎn)，1月至9月漲幅為28.7%；歐洲市場(chǎng)較早達(dá)到高點(diǎn)，大致于6、7月份達(dá)到高點(diǎn)后回落，上漲期間漲幅51.0%（詳見圖2）。

圖2？2019-2021年CRU區(qū)域鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖

（二）北美市場(chǎng)漲幅最大

在北美市場(chǎng)，由于美國(guó)財(cái)政政策支持力度較大，疊加美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，鋼材需求旺盛，鋼廠重啟高爐，但鋼材消費(fèi)的反彈速度超過供應(yīng)量，且由于其鋼材對(duì)外依賴度較高，國(guó)際運(yùn)力緊張和運(yùn)價(jià)上漲也助推了鋼價(jià)上升，美國(guó)鋼材市場(chǎng)走出快速、持續(xù)上漲的行情，鋼價(jià)指數(shù)由年初的235.7點(diǎn)上漲至9月份的471.7點(diǎn)，期間漲幅為100.1%。

三季度開始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐明顯放緩，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)，全球鋼鐵生產(chǎn)恢復(fù)，進(jìn)口鋼材對(duì)市場(chǎng)補(bǔ)充力度有所加大，鋼材供需偏緊的局面逐步改善。同時(shí)，美國(guó)CPI不斷上升，美聯(lián)儲(chǔ)于11月份開始縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，并決定于2022年1月加快縮減速度，加息預(yù)期提前，對(duì)大宗商品價(jià)格形成利空，美國(guó)鋼材市場(chǎng)開始連續(xù)調(diào)整，至12月底，鋼價(jià)指數(shù)回落至427.6點(diǎn)，較9月份高點(diǎn)下跌9.4%。

本輪價(jià)格上漲中，美國(guó)扁平材和螺紋鋼(4335, 15.00, 0.35%)價(jià)格形成巨大價(jià)差，不同鋼材品種成本應(yīng)該相差不多，扁平材市場(chǎng)價(jià)格高漲缺乏成本支撐，主要應(yīng)是短期供需偏緊及流動(dòng)性推動(dòng)。隨著供需改善和貨幣政策轉(zhuǎn)向，北美市場(chǎng)扁平材價(jià)格或面臨較大幅度調(diào)整。

（三）歐洲市場(chǎng)較早達(dá)到高點(diǎn)

在歐洲，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，年初開始經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步加快，原材料需求急劇上升，導(dǎo)致出現(xiàn)供應(yīng)鏈延遲問題，同時(shí)，貨幣寬松帶來通脹預(yù)期，推動(dòng)鋼材價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)在6月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，1月至6月價(jià)格指數(shù)漲幅51.0%。

下半年開始，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)勢(shì)頭開始放緩，同時(shí)，德國(guó)等汽車大國(guó)受“缺芯”影響，汽車制造業(yè)復(fù)蘇受到拖累，且下游企業(yè)成本壓力加大，鋼材需求釋放受到抑制，7月份開始?xì)W洲鋼材市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，至12月底，鋼價(jià)指數(shù)回落至253.6點(diǎn)，較6月份高點(diǎn)下跌15.0%。

（四）亞洲市場(chǎng)漲幅最小

在亞洲，經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇，鋼材需求持續(xù)恢復(fù)，部分國(guó)家市場(chǎng)資源偏緊，鐵礦石、廢鋼等原料價(jià)格上漲推升成本，同時(shí)歐美鋼材市場(chǎng)價(jià)格一直上漲，亞洲鋼鐵企業(yè)順勢(shì)上調(diào)銷售價(jià)格。5月份開始，下游企業(yè)成本壓力加大，抵觸情緒較強(qiáng)，鋼價(jià)漲勢(shì)放緩，9月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，1-9月漲幅為28.7%，相較于歐美市場(chǎng)漲幅較小。進(jìn)入四季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，鋼材需求走弱，部分國(guó)家疫情形勢(shì)不樂觀，鋼材需求萎靡，鋼材價(jià)格連續(xù)調(diào)整，至12月底，鋼價(jià)指數(shù)回落至273.9點(diǎn)，較9月份高點(diǎn)下跌13.4%。

二、2021年全球鋼鐵供需情況

（一）鋼鐵生產(chǎn)逐步恢復(fù)

在鋼鐵供應(yīng)方面，自2021年二季度開始，全球粗鋼生產(chǎn)已逐步恢復(fù)正常，月度的粗鋼產(chǎn)量和2019年同期相比一直保持一定的增長(zhǎng)幅度。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的全球粗鋼產(chǎn)量月度數(shù)據(jù)測(cè)算，全球日均粗鋼產(chǎn)量在4月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，為565.0萬噸，亦為近幾年高點(diǎn)。

圖3？2017-2021年全球月度日均粗鋼產(chǎn)量

7月份開始，全球日均粗鋼產(chǎn)量連續(xù)回落，主要是受中國(guó)壓減粗鋼產(chǎn)量影響，中國(guó)以外其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量整體保持同比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。中國(guó)粗鋼產(chǎn)量全球占比自5月份開始持續(xù)降低，11月占比為48.4%。

由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，鋼材價(jià)格最先達(dá)到高點(diǎn)后出現(xiàn)調(diào)整。2021年1-11月份，中國(guó)國(guó)內(nèi)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量9.5億噸，同比下降2.6%。盡管產(chǎn)量及占全球比重均下降，但由于海外供需偏緊，且市場(chǎng)價(jià)格高企，中國(guó)鋼材出口量明顯增長(zhǎng)，1-11月份累計(jì)出口鋼材6187.5萬噸，同比增長(zhǎng)26.7%。

圖4？中國(guó)粗鋼產(chǎn)量全球占比

（二）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)鋼材需求

2021年，全球經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，2021年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為5.9%。摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，其中3月至7月保持在55.0%以上，制造業(yè)快速恢復(fù)，原材料需求短期內(nèi)擴(kuò)張較快，而由于供應(yīng)限制暫未緩解，導(dǎo)致供需偏緊，推動(dòng)包括鋼材及上游產(chǎn)品在內(nèi)的原料價(jià)格大幅上漲。

圖5

摩根大通全球制造業(yè)PMI走勢(shì)

綜合來看，中國(guó)粗鋼供應(yīng)能力穩(wěn)中有降，中國(guó)以外地區(qū)產(chǎn)量基本恢復(fù)至疫情前水平，且保持一定增長(zhǎng)，2021年下半年以來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，鋼材需求擴(kuò)張動(dòng)力轉(zhuǎn)弱，全球鋼材市場(chǎng)供需由階段性偏緊逐步轉(zhuǎn)至基本平衡。

三、2022年國(guó)際鋼材市場(chǎng)預(yù)測(cè)

2021年全球鋼價(jià)大幅上漲，主要由經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇帶來的供需錯(cuò)配，疊加流動(dòng)性寬松推動(dòng)。2022年，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響有望減弱，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但由于基數(shù)效應(yīng)減弱，增速將趨緩，全球經(jīng)濟(jì)向常態(tài)恢復(fù)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）2021年發(fā)布的新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為4.9%，較2021年增速有所回落，仍高于疫情前的增長(zhǎng)水平。

2022年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力更多轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，鋼鐵需求的增速也將回落。世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)2021年全球鋼鐵需求將增長(zhǎng)4.5%至18.55億噸，2022年，全球鋼鐵需求量將繼續(xù)增長(zhǎng)2.2%，達(dá)到18.96億噸。其中，2021年中國(guó)鋼鐵需求量預(yù)計(jì)下降-1.0%，2022年很難出現(xiàn)增長(zhǎng)；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的鋼鐵需求量繼2020年下降12.7%后，2021年將增長(zhǎng)12.2%，在2022年增長(zhǎng)4.3%。

2022年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能回落，隨著供應(yīng)恢復(fù)，鋼材需求擴(kuò)張放緩，海外的鋼鐵供需形勢(shì)可能不會(huì)再現(xiàn)今年部分區(qū)域非常緊缺的狀況。成本方面，盡管鐵礦石價(jià)格可能有一定反彈，然而在歐美市場(chǎng)中，鋼材價(jià)格尤其是扁平材價(jià)格偏高，原料價(jià)格有一定上漲亦不足以形成支撐。

貨幣流動(dòng)性方面，各國(guó)疫情之后的寬松政策預(yù)計(jì)相繼退出，因?yàn)閺?fù)蘇程度不同，主要經(jīng)濟(jì)體政策退出節(jié)奏也會(huì)不同。目前歐洲央行維持寬松立場(chǎng)；英國(guó)宣布央行加息，是疫情以來主要央行首次加息；美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年1月份加速縮減購(gòu)債，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年加息三次，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能恢復(fù)不足，實(shí)際加息節(jié)奏會(huì)較慢。

綜上所述，隨著供需形勢(shì)緩和，主要經(jīng)濟(jì)體刺激政策逐步退出，貨幣流動(dòng)性的擴(kuò)張趨緩，蘭格鋼鐵研究中心認(rèn)為國(guó)際鋼材市場(chǎng)已進(jìn)入回落階段，目前市場(chǎng)價(jià)格整體仍處于近幾年高位，2022年難以再達(dá)前高，上半年市場(chǎng)或以震蕩下行為主，下半年在經(jīng)濟(jì)向常態(tài)恢復(fù)及政策預(yù)期明朗后，國(guó)際鋼材市場(chǎng)或呈區(qū)間波動(dòng)走勢(shì)，不同區(qū)域間將有所分化，預(yù)計(jì)歐美市場(chǎng)調(diào)整幅度較大，亞洲市場(chǎng)跌幅較小。

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