俄烏沖突爆發兩個月來，歐盟對俄羅斯祭出多輪制裁，最新制裁范圍已擴展至能源領域。分析人士指出，歐洲經濟面臨高通脹低增長風險，持續的俄烏沖突進一步增加能源、財政和貨幣政策等方面的不確定性，令歐洲成為這場沖突的主要經濟受損者。

綠色轉型受挫

作為新一輪經濟制裁的主要措施，歐盟決定禁止從俄進口煤炭，并減少對俄石油和天然氣的進口依賴，這加劇了歐洲能源供應緊張狀況。為克服眼前困境，歐洲不得不著手繞遠擴大進口美國液化天然氣，并修建新的接收終端和儲氣設施。有些國家甚至計劃進口更多煤炭，以便讓本已逐漸退出歷史舞臺的火力發電站再次滿負荷運行。

分析人士指出，歐盟此舉可謂“殺敵一千，自損八百”。盲目追隨美國令歐洲經濟民生付出更慘重代價。事實上，歐洲短期內擺脫對俄能源依賴并不現實，可能進一步暴露自身能源缺口，增加對化石燃料依賴，無助于實現綠色轉型和促進經濟可持續發展。

代表化工和采礦業工人的德國BCE工會負責人邁克爾·瓦西利亞迪斯表示，即使部分切斷俄對歐天然氣供應，也可能導致“數十萬”工作崗位流失。

德國最大能源企業意昂能源集團首席執行官菲利普·托恩表示，如果歐盟停止進口俄天然氣，德國消費者必須為電力和天然氣價格大幅上漲做好準備。

面臨滯脹風險

去年四季度，歐盟經濟環比增速已大幅放緩至0.4%，遠低于此前連續兩個季度超過2%的增幅。烏克蘭局勢令亟待擺脫新冠疫情困擾的歐洲經濟雪上加霜。經濟合作與發展組織（經合組織）報告指出，在該組織覆蓋的地區中，歐洲經濟受俄烏沖突的沖擊最嚴重。

受對俄大規模制裁影響，歐洲多項經濟指標惡化。今年3月歐元區通脹率已升至7.5%，創歷史新高。歐元區所有國家都通脹高企，波羅的海三國及荷蘭通脹率甚至高達兩位數。歐洲央行大幅上調歐元區今年通脹預期至5.1%，同時下調今年經濟增長預期至3.7%，并預計明后兩年分別增長2.8%和1.6%。

伴隨高通脹的是歐洲經濟增長顯著放緩，市場對滯脹的擔憂正在上升。

國際貨幣基金組織指出，由于俄烏沖突及相關制裁措施對能源價格、能源安全和制造業造成破壞，歐元區經濟增長將受到嚴重影響。

歐盟委員會負責經濟事務的委員真蒂洛尼指出，歐元區經濟前景將取決于俄烏沖突持續時間、增加能源供應的可能性以及投資者和消費者信心。

市場研究機構埃信華邁經濟學家克里斯·威廉姆森認為，歐元區出口已經下滑，信心減退影響內需，歐元區通脹前景惡化的同時增長前景堪憂，第二季度經濟停滯或放緩的風險正在加大。

宏觀政策兩難

疫情疊加嚴重的地緣政治風險令歐洲宏觀政策刺激的邊際效應遞減，調整難度加大。

歐元區復蘇長期高度依賴低成本流動性，歐盟各成員國抗風險能力存在差異，復蘇不平衡，這加劇了歐洲央行退出寬松政策的復雜性。既要應對不斷攀升的通脹，又不能因政策轉向拖累經濟復蘇，歐洲央行政策取舍面臨兩難。

在財政政策方面，歐盟也面臨著保持財政紀律約束和促進經濟增長間的權衡。為應對疫情沖擊，歐盟及其成員國采取財政手段托底，導致財政赤字及債務水平攀升，而俄烏沖突令這一問題惡化。

歐盟委員會執行副主席東布羅夫斯基斯表示，俄烏沖突正通過多種渠道阻礙歐盟經濟活動。歐盟公共財政狀況受到嚴重影響，經濟增長放緩將導致預算赤字增加。

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