新華財(cái)經(jīng)北京11月30日電（王姝睿）雖然歐洲央行正在試圖說服市場相信他們?nèi)匀挥锌赡茉俅渭酉?，但市場并不買賬，最新公布的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場的這份自信，投資者認(rèn)為，消費(fèi)者價(jià)格增長放緩和經(jīng)濟(jì)疲軟將使歐洲央行在明年上半年開始降息。

通脹數(shù)據(jù)反映歐洲央行距離目標(biāo)更進(jìn)一步

歐元區(qū)11月通脹降幅明顯超出預(yù)期，通脹率正在朝著歐洲央行2%的目標(biāo)回落，這幾乎證實(shí)了歐洲央行最近前所未有的加息周期已經(jīng)結(jié)束。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月CPI年率初值錄得2.4%，預(yù)期2.7%，前值2.9%；11月CPI月率錄得-0.5%，預(yù)期-0.2%，前值0.1%。歐元區(qū)11月核心CPI年率初值錄得4.2%，前值5%；11月核心CPI月率初值錄得-0.4%，前值0.2%。

從數(shù)據(jù)來看，歐元區(qū)通脹率朝著2%的目標(biāo)又邁進(jìn)了一大步。幾乎所有類別的物價(jià)壓力都在持續(xù)緩解，并保持在兩年來的低點(diǎn)。數(shù)據(jù)還顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長乏力。德國和法國方面的數(shù)據(jù)也佐證了消費(fèi)者價(jià)格增長放緩和經(jīng)濟(jì)疲軟的趨勢，促使貨幣市場押注歐洲央行將提前降息。交易員已經(jīng)完全定價(jià)歐洲央行明年4月將降息25個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行下一步如何行動(dòng)？

歐洲央行官員近期仍在談?wù)摾省伴L時(shí)間維持高位”，但隨著經(jīng)濟(jì)放緩，他們能否做到這點(diǎn)存疑?！跋M(fèi)者和投資支出前景喜憂參半，令歐元區(qū)非常接近衰退。不管歐元區(qū)是否陷入衰退，我們都看到了足夠多的增長阻力，表明歐洲央行的貨幣緊縮政策已經(jīng)結(jié)束?！备粐y行分析師Nick Bennenbroek表示。

一些歐洲央行官員也表示，除非出現(xiàn)意外事件，否則歐洲央行不會(huì)再次提高借貸成本。但歐洲央行內(nèi)部人士表示，預(yù)計(jì)央行很快放松利率是不合理的。歐洲央行應(yīng)該對即將公布的數(shù)據(jù)所反映的情況持開放態(tài)度。若通脹回落進(jìn)程如預(yù)期般持續(xù)下去，那么貨幣寬松是唯一合乎邏輯的結(jié)果。如果通脹在下行過程中遇到阻力，那么可能需要重新收緊政策。

歐洲央行行長拉加德指出，現(xiàn)在還不能宣布戰(zhàn)勝了通脹，他們必須保持“關(guān)注”，直至通脹堅(jiān)定地回落至2%的目標(biāo)水平。她認(rèn)為，雖然提升物價(jià)的能源和供應(yīng)鏈沖擊現(xiàn)在緩解了，但勞動(dòng)力市場仍在調(diào)整、工資仍在上漲。她警告稱，央行仍有一段路要走，貨幣政策目前所處階段需要關(guān)注影響通脹的不同力量，但他們始終堅(jiān)定地專注于穩(wěn)定價(jià)格的使命。而鑒于政策調(diào)整的規(guī)模，現(xiàn)在可以留出一些時(shí)間讓形勢發(fā)展。

歐洲央行管委維勒魯瓦表示，總有一天歐洲央行會(huì)逐步降息，但他們還沒有到那一步。他最近還反駁了投資者對明年上半年降息的押注，稱歐洲央行“至少在接下來的幾次會(huì)議和幾個(gè)季度”可能會(huì)將利率保持在4%的穩(wěn)定水平。

歐洲央行管委斯圖納拉斯也表示，對歐洲央行明年4月降息的押注似乎有點(diǎn)樂觀，首次降息可能在2024年中期進(jìn)行。

歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，歐洲央行的借貸成本接近峰值，但另一輪可能出現(xiàn)的通脹可能會(huì)需要更多的緊縮措施。歐洲央行近期不會(huì)降息，“借貸成本必須在足夠長的一段時(shí)間內(nèi)保持在較高水平，雖然無法準(zhǔn)確預(yù)測這段時(shí)間會(huì)有多長，但很快結(jié)束的可能性也非常小?！?/p>

歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在開始討論降息“絕對為時(shí)過早”。

IMF歐洲副總裁海爾格·貝格爾表示，歐洲央行在暫停其前所未有的緊縮政策后過早放松貨幣政策，可能會(huì)有代價(jià)高昂的錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)。他表示，人們必須保持警惕，在到達(dá)目標(biāo)之前要先看到通脹的回落。到2025年，若工資增長太快，通脹將無法同時(shí)下降，政策制定者要小心制定正確的宏觀政策，包括財(cái)政和貨幣政策，同時(shí)也要開始考慮結(jié)構(gòu)性政策。

根據(jù)經(jīng)合組織的預(yù)計(jì)，歐洲央行不會(huì)在2025年春季之前降息。

總的來看，按照目前的情況發(fā)展，歐洲央行下一步降息的可能性大于加息。通脹趨勢意味著歐洲央行不太可能再次加息，分析師稱，“鷹派的時(shí)代尚未結(jié)束，但鴿派越來越有動(dòng)力?！?/p>

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