新華財經(jīng)東京3月16日電（記者 歐陽迪娜）日本春季勞資談判第一輪答復(fù)匯總結(jié)果顯示，今年加薪率達(dá)到33年新高，這也意味著日本央行“退出負(fù)利率”時機逐漸成熟。多數(shù)觀察人士預(yù)計，日本央行將于4月前退出負(fù)利率，但大規(guī)模的國債購入將繼續(xù)，“不會完全將長期利率的形成交給市場”。

工資漲了！

日本勞動組合總聯(lián)合會15日公布了2024年春季勞資談判（“春斗”）第一輪答復(fù)匯總結(jié)果。771個工會的加薪率為5.28%，較去年同期上升了1.48個百分點，1992年以來首次超過5%。

統(tǒng)計顯示，大企業(yè)（300人以上）加薪率同比上升1.49個百分點，達(dá)到5.30%；備受關(guān)注的中小企業(yè)加薪幅度稍遜于大企業(yè)，為4.42%，比去年同期上漲了0.97個百分點，增幅僅次于1992年的5.10%；而非正規(guī)勞動者（有期、短時、合同等）工資增幅最大，為6.75%，上升了2.17個百分點。

盡管漲薪形勢好于去年，但企業(yè)與工會在第一次統(tǒng)計時點達(dá)成一致協(xié)議的數(shù)量為358個，比去年減少了40個。這反映了工會與企業(yè)之間的談判拉鋸，難以將人力成本增加轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價格上的中小企業(yè)加薪壓力尤其大，妥協(xié)通常較慢。因此，在7月的最終統(tǒng)計中，整體加薪水平可能有所下降。

日本經(jīng)濟新聞分析認(rèn)為，工資連續(xù)兩年保持高增長表明日本企業(yè)的工資上漲開始鞏固。人手短缺使得人才爭奪戰(zhàn)愈演愈烈，可以說企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個通過對人的投資來競爭的時代。

“退出負(fù)利率”還要等等？

日本央行一直將工資上漲視為判斷2%通脹目標(biāo)是否穩(wěn)定達(dá)成的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，包括中小企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)工資顯著上漲，標(biāo)志著解除負(fù)利率政策的環(huán)境逐漸成熟。日本央行將在本月18日至19日召開貨幣政策會議，屆時其是否向貨幣正常化再進(jìn)一步備受關(guān)注。

日本經(jīng)濟新聞QUICK新聞社日前對28位金融政策觀察家的一項調(diào)查顯示，預(yù)計日本央行將在本次會議中修改政策的比例不到三成，而半數(shù)以上觀察家預(yù)計3月政策將保持現(xiàn)狀，退出負(fù)利率要等到4月。

法國巴黎銀行證券首席經(jīng)濟學(xué)家河野龍?zhí)沙帧?月退出負(fù)利率”觀點，他預(yù)計本次日本央行將取消負(fù)利率并撤銷長短期利率操作（YCC，即收益率曲線控制）。

河野表示，通貨膨脹對家庭消費造成了巨大打擊，工資上漲已經(jīng)基本得到確認(rèn)，“認(rèn)為等待的成本和風(fēng)險很小不再現(xiàn)實”。

但瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家足立正道認(rèn)為“沒必要著急”，日本央行在4月的支行長會議后才能進(jìn)一步確認(rèn)中小企業(yè)的加薪信息。這種觀點代表了超半數(shù)觀察家的意見。

2022年開始，日元大幅貶值、物價顯著上漲，引發(fā)分析人士對退出負(fù)利率、走向貨幣正常化的熱烈討論。日本央行雖逐步放松長期利率波動上限，但始終沒有再進(jìn)一步，一直處于對物價上漲與工資上漲情況的謹(jǐn)慎觀察中。可以看出，相較于日元貶值加劇通脹，日本央行更為擔(dān)心工資不漲通脹無法持續(xù)，“再等等”符合日本央行對加息的審慎態(tài)度。

大規(guī)模國債購入將繼續(xù)

分析人士普遍認(rèn)為，退出負(fù)利率后，目前為負(fù)0.1%的短期政策利率將被引導(dǎo)至0-0.1%，自2016年2月開始的負(fù)利率政策將就此結(jié)束。

日本央行行長植田和男多次表示，退出負(fù)利率后也將維持寬松的金融環(huán)境。結(jié)合日本央行一貫考量，多數(shù)觀察者認(rèn)為，大規(guī)模的國債購入將繼續(xù)。

日生基礎(chǔ)研究所高級經(jīng)濟學(xué)家上野剛志預(yù)計，日本央行將保留長期利率上限調(diào)控目標(biāo)，及以指定價格無限制購買國債的公開市場操作框架。

東短研究所首席經(jīng)濟學(xué)家加藤出認(rèn)為，日本央行“不會完全將長期利率的形成交給市場”，“在長期利率急劇上升壓力下將啟動大規(guī)模國債購入”。

至于進(jìn)一步加息措施，在前述QUICK新聞社的調(diào)查中，超過半數(shù)受訪者預(yù)計，取消負(fù)利率之后將在年內(nèi)進(jìn)一步加息；5人（占18%）預(yù)測“追加利率上調(diào)會在2025年之后進(jìn)行”；也有5人預(yù)測會在2026年以后。

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