由于近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲態(tài)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，歐央行最早會在下周的貨幣政策會議上推出量化寬松或降息等再寬松措施。即使該行9月按兵不動，年內(nèi)再寬松也已幾無懸念。

      經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟

      28日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為100.6，低于預(yù)期的101.5以及7月的102.1；8月服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)為3.1，低于預(yù)期的3.5以及7月的3.6；8月工業(yè)景氣指數(shù)為-5.3，低于預(yù)期的-4.5以及7月的-3.8。

      稍早前發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，歐元區(qū)整體復(fù)蘇疲軟態(tài)勢明顯，該地區(qū)二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比零增長，同比增長0.7％，分別不及一季度的環(huán)比增長0.2％，同比增長0.9％。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值50.8，遜于預(yù)期的51.3以及前一個(gè)月的51.8；8月服務(wù)業(yè)PMI初值53.5，遜于預(yù)期的53.7以及前一個(gè)月的54.2；8月綜合PMI初值52.8，遜于預(yù)期的53.4以及前一個(gè)月的53.8。

      作為該區(qū)域最大的經(jīng)濟(jì)體，德國統(tǒng)計(jì)局28日最新數(shù)據(jù)顯示，該國8月失業(yè)人數(shù)較前一月增加0.2萬，而非預(yù)期的下降0.5萬，失業(yè)率為6.7％，顯示出其就業(yè)形勢依然不樂觀。德國央行警告稱，德國經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，未見經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)。地緣政治緊張局勢可能還會妨礙德國下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，該國下半年經(jīng)濟(jì)增長動能走強(qiáng)的預(yù)期存疑。

      此外，歐元區(qū)的通縮趨勢目前不僅未得到好轉(zhuǎn)，反而愈演愈烈，使歐央行面臨雙重危機(jī)。歐元區(qū)7月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長0.4％，低于預(yù)期以及前一個(gè)月的同比增長0.5％，創(chuàng)下2009年以來的最低月度同比增速。至此，歐元區(qū)通脹率已經(jīng)連續(xù)第十個(gè)月不及通脹目標(biāo)2％的一半。

      再寬松措施不得不發(fā)

      目前多家大型投行和權(quán)威研究機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)，歐央行年內(nèi)推出再寬松措施的可能性極大，最早可能在下周的例會上就出臺降息或量化寬松措施。

      德意志銀行在發(fā)布的最新研報(bào)中預(yù)計(jì)，歐洲央行在下周例會上或?qū)⑼瞥龃饲笆袌霾聹y已久的量化寬松（QE）刺激措施，即使其9月份未出臺QE政策，此后也將很快出臺。主要原因有近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，比如二季度GDP和8月份PMI；通脹率繼續(xù)低于預(yù)期，且近幾周市場的通脹預(yù)期也一直處于下滑之中；盡管近期信貸流動有所改善、銀行融資成本和利潤率略有好轉(zhuǎn)，但定向長期再融資操作（TLTRO）政策有滯后性，不足以迅速穩(wěn)定增長和通脹預(yù)期。

      花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，歐洲央行最快將在今年年底實(shí)施量化寬松（QE），規(guī)模可能將在1萬億歐元以上。花旗指出，歐元區(qū)復(fù)蘇乏力，這得到了二季度GDP和三季度經(jīng)濟(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)的支撐。目前經(jīng)濟(jì)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，歐元匯率依然過高，存在巨大的潛在產(chǎn)出缺口，物價(jià)水平持續(xù)低于通脹目標(biāo)，所有這些都強(qiáng)烈預(yù)示歐洲央行很快將宣布大規(guī)模QE。歐央行行長德拉吉表示，該行已準(zhǔn)備好進(jìn)一步調(diào)整政策，采取非常規(guī)工具，以使得中長期通脹預(yù)期牢牢受固。但花旗不認(rèn)為QE會在歐央行9月例會上公布，主要是預(yù)期6月份會議的結(jié)果將緩解融資壓力，加之歐元區(qū)銀行業(yè)壓力測試結(jié)果目前還未公布，歐洲央行肯定希望9月和12月定向長期再融資獲得強(qiáng)勁的投標(biāo)。因此該行預(yù)期QE將在2014年四季度末，或是2015年一季度正式推出，歐洲央行將通過該措施全力捍衛(wèi)通脹目標(biāo)。

      富蘭克林鄧普頓最新研報(bào)指出，歐洲央行可能期望如果目前的政策能有效地刺激經(jīng)濟(jì)增長，將不必推行量化寬松，但至少就目前而言，歐洲經(jīng)濟(jì)將擺脫近期弱勢并大幅增長的可能性不大。

      野村和摩根大通均預(yù)計(jì)歐央行下周或10月份將再度下調(diào)三大利率10基點(diǎn)，但不會推出QE，目前該行基準(zhǔn)的再融資利率維持為0.15％，隔夜存款利率為-0.1％，隔夜貸款利率為0.4％。

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