新加坡金融管理局1月28日意外降低新加坡元匯率政策的斜率，同時下調了該國通脹預估。這一決定是在當天召開的非常規日程的會議上宣布的，旨在放慢新加坡元對一籃子貨幣的升值步伐，應對通縮，提振經濟。

消息發布后，新加坡元急速走低，美元兌新加坡元一度升1.3%，創下2011年11月以來的最大跌幅。

據新加坡金融管理局當日公布的聲明稱，降低新加坡元匯率政策區間斜率，主要是因為自2014年10月上次政策會議之后國內通脹“明顯轉向”下行。這印證了此前市場普遍擔心的新加坡“國內需求疲軟，通貨緊縮以及生產率增長乏力”的經濟現狀。

1月28日，新加坡金融管理局還調降了2015年通脹預估，預計2015年包括所有項目的CPI料處于下降0.5%至上漲0.5%的區間，去年10月份的預估為上漲0.5%-1.5%。MAS核心通脹率2015年預計在0.5%-1.5%，此前的預估為2%-3%。重申2015年經濟有望增長2%-4%。

而本月公布的去年12月份新加坡年化CPI通脹率為-0.2%，自2009年11月以來首次連續第二個月年化CPI負增長。

據悉，新加坡金融管理局原定今年4月份才舉行貨幣政策會議，此次會議的提前召開已屬意外之舉，主動下調匯率斜率更是意外中的意外，新加坡金融管理局也成為近期又一家推出寬松措施的央行。

就在上周，歐洲央行公布了將啟動購買債券的萬億歐元量化寬松措施。此外，瑞士、加拿大、丹麥、印度、埃及、土耳其等國家的央行也都進行了不同幅度的降息。目前，只有巴西、俄羅斯和新西蘭因國內通脹和本幣貶值等因素困擾，仍處加息通道。

自去年年初以來，受國際油價持續下跌的影響，越來越多的經濟體面臨通縮風險，據不完全統計，截至目前，已經有12個國家的央行陸續采取了“寬貨幣”政策，而新加坡也成為最新“卷入”全球貨幣寬松潮的國家。

不僅如此，多個發達經濟體還將進一步加碼貨幣寬松措施。比如，美國、日本和英國。

1月29日，美國聯邦公開市場委員會？FOMC宣布，0-0.25%超低利率政策依然是恰當的，在加息問題上將保持耐心。與此同時，美聯儲對經濟增速的評估更為樂觀。雖然具體加息日期尚不確定，但美聯儲年內仍有加息的可能。

日本央行日前也宣布，將貸款計劃期限延長1年，并擴大規模。根據市場普遍預計，日本央行下一步可能于今年3月份的議息會議上，宣布加大寬松力度。

而不久前公布的英國央行1月份貨幣政策會議紀要也大大出乎市場預料，原本支持加息的兩位委員選擇放棄加息主張。這顯示出英國央行前期一度趨緊的貨幣政策，也在趨于中立。

中國社會科學院金融研究所副研究員鄭聯盛日前撰文指出，在日本、美國、英國之后，歐元區又開始實行量化寬松，使得寬松貨幣政策成為主要經濟體的政策選擇，從而可能出現全球范圍更廣泛的“以鄰為壑”的政策“踩踏”。

從新加坡此次突然實施“寬貨幣”政策可見一斑。在全球開啟新一輪貨幣寬松的背景下，美元可能獲得持續走強的基礎，美元中期走強仍將延續趨勢。以歐元區為代表的資本外溢效應也會加劇全球資本流動風險。這可能給包括中國在內的新興經濟體帶來一定沖擊。

據報道，在近期全球主要非美貨幣走貶壓力持續加大的背景下，前期持續保持堅挺的人民幣匯率，本周也開始顯現出了較明顯的沖擊效應。在此形勢下，中國宏觀經濟結構調整和貨幣政策取向均面臨考驗，應未雨綢繆。

貨幣政策的管理模式，新加坡的經驗或許值得借鑒。新加坡貨幣政策的管理模式為，通過令本幣兌一籃子未公開的主要貿易伙伴國貨幣升值或貶值，來提振經濟增長或控制輸入型通脹。

新加坡的經濟增長趨勢和貨幣政策在某種程度上代表了發達市場的需求，這或許可以給中國的貨幣政策取向提供一種思路。

不過，對于中國央行是否保持原有貨幣寬松步伐，目前相關應對舉措仍有待于進一步觀察。未來如何保持人民幣幣值整體穩定，貨幣政策適時寬松，以穩增長的時間換取調結構的空間，將成為中國宏觀調控政策走向的聚焦點。

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