時至2015年，全球央行貨幣貶值潮依然不斷，歐洲央行、澳聯(lián)儲、新加坡央行等紛紛開啟降息模式，實施寬松貨幣政策，以對抗通縮壓力和經(jīng)濟(jì)低迷。全球各大央行的印鈔機(jī)已經(jīng)加碼工作，黃金的避險屬性再次被市場關(guān)注。有市場人士認(rèn)為，年內(nèi)金價或從低位反彈。不過，部分機(jī)構(gòu)也提醒投資者，由于當(dāng)前總體環(huán)境更有利于美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長，黃金的通脹對沖功能或消散，金價上行空間受限。

降息潮席卷全球

在美國經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的背景下，美聯(lián)儲在去年最后一次議息會議上提出了結(jié)束QE的政策。此后，美聯(lián)儲加息的預(yù)期不斷升溫，美元指數(shù)強(qiáng)勢上行。但是，在美國經(jīng)濟(jì)政策一枝獨(dú)秀的同時，其他經(jīng)濟(jì)體的政策正是相反。

今年1月，歐洲央行行長德拉吉就宣布了擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模的寬松措施。此計劃將從3月起每個月購買600億歐元，持續(xù)到2016年9月，總規(guī)模接近1.2萬億歐元，若歐元區(qū)通脹回升接近2%則會停止購債。

同時，最近幾周全球還有數(shù)家央行進(jìn)行了降息，包括瑞士、丹麥、加拿大和新加坡，各國降息的目的也不約而同地指向通縮壓力和經(jīng)濟(jì)低迷。在本周二，澳大利亞央行亦降息25個基點(diǎn)至2.25%，刷新歷史最低利率記錄，并暗示未來可能進(jìn)一步降息。

當(dāng)降息潮席卷全球，目前市場對中國央行今年降息的預(yù)測也愈演愈烈。根據(jù)彭博最新發(fā)布的中國經(jīng)濟(jì)簡報稱，中國央行今年或?qū)⒔迪纱?，分別在一季度及二季度各降息25個基點(diǎn)。花旗集團(tuán)分析師則認(rèn)為，由于油價持續(xù)下行，國內(nèi)需求不振，拖累中國1月通脹水平自去年12月的1.5%，跌至全球金融危機(jī)以來的最低水平0.8%。因此，中國央行或最快于本月降息25個基點(diǎn)。

金價多空分歧加劇

全球經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部博弈不斷升級，貨幣戰(zhàn)爭下潛含的危機(jī)重新燃起。受此影響，黃金的避險屬性被市場關(guān)注，部分投行紛紛看多黃金。美銀美林、匯豐集團(tuán)和巴萊克財富就指出，現(xiàn)階段黃金的避險屬性會逐步釋放，金價或出現(xiàn)回暖的趨勢。

“目前而言，美國之外的國家降息對于美元指數(shù)實質(zhì)上起了支撐作用，美元指數(shù)上漲，金銀自然高處不勝寒。不過，黃金在經(jīng)歷3年的調(diào)整之后，今年應(yīng)該迎來久違的反彈。”世元金行貴金屬分析師支雅楠如是對上證報記者表示。

支雅楠稱，目前市場上有兩個重要的因素支撐金價的長期走勢：一方面，瑞士央行宣布解除瑞郎對于歐元1:1.2的綁定限制；另一方面，歐洲央行推行QE，增加了市場的資金量，長遠(yuǎn)而言對金銀價格是利好因素。

“黃金在2011年9月4日時觸及了歷史高點(diǎn)1920，當(dāng)日就有消息稱瑞士央行宣布瑞郎綁定歐元匯率為1:1.2。之前市場有種套利模式則利用強(qiáng)勢貨幣購買強(qiáng)勢資產(chǎn)，即利用瑞郎購買黃金。黃金現(xiàn)在已經(jīng)回調(diào)得差不多，價格越來越接近其商品價值，加之瑞郎解除對于歐元匯率的綁定，這樣的模式有可能會重新回來。”支雅楠補(bǔ)充解釋道。

目前，基本面利好黃金市場，但仍有機(jī)構(gòu)看跌黃金價格的長期性前景。德意志銀行就認(rèn)為，2015年迄今，推動黃金價格上漲的首要因素一直都是美國長期實際收益率下跌和美國股市風(fēng)險溢價走高，且美國實際利率已經(jīng)跌至2013年6月份以來最低。該行指出，美聯(lián)儲的決策才是影響黃金價格的首要因素。相比之下，瑞士央行和歐洲央行最近所釋出的寬松立場和行動對黃金價格的影響其實相對“較小”。德意志銀行稱，就后市而言，美聯(lián)儲貨幣政策恐怕會讓黃金市場的波動性越來越高，預(yù)計美聯(lián)儲在2015年中期開始加息，金價后市承壓。

高盛則指出，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中，金價上行空間或受限。盡管近期歐洲央行和瑞士央行貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，但因市場已將其中大部分計價在內(nèi)，因此，推動金價延續(xù)近期漲勢的觸發(fā)器有限。該行指出，隨著2015年的到來，以美元計價的金價將延續(xù)跌勢。摩根士丹利也認(rèn)為，由于全球通脹低迷并且原油價格低，總體環(huán)境更有利于美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長，而黃金的通脹對沖功能則在消散。

返回列表