“二次危機”來襲

    雖然俄羅斯經濟處于困境已不是什么新鮮事，但俄經濟發展部日前公布的4月份經濟運行報告還是令人大跌眼鏡。數據顯示，俄國內生產總值（GDP）4月同比大降4.2%，這是自2008年國際金融危機以來的最大單月同比降幅。

    俄羅斯經濟發展部的報告同時預計，俄經濟2015年全年將同比萎縮2.8%，明年則可能實現2.3%的增幅。不過，非官方的預測結果要悲觀得多，一些經濟學家認為，今年GDP同比降幅至少為4%，明年增幅也不會超過0.5%。在新興經濟體復蘇加快的背景下，俄羅斯經濟的糟糕表現則顯得大相徑庭。

    至于俄經濟面臨的主要困難，俄國內分析人士普遍認為，去年年底大幅升息后，兩位數的基準利率讓西方金融制裁造成的銀行“錢荒”問題更加突出，實體經濟發展壓力重重；另一方面，政府為應對制裁而提出的進口替代戰略，又因盧布遭遇對外升值、對內貶值的境況而收效甚微。同時，高居不下的通脹率又進一步加劇俄羅斯經濟的復雜形勢。

    高居不下的通脹率讓俄羅斯國內經濟形勢異常復雜，也讓民眾承受著生活成本上漲的壓力。

    俄羅斯聯邦政府分析中心專家丹尼爾·納梅特金認為，近期俄羅斯企業對央行進一步降息的預期，雖然是工商界產生出一定的樂觀情緒，有助恢復商業信心，但這種現象不能被高估。

    他強調，目前俄羅斯工業品產出、石油天然氣出口和交通貨運量數據均出現大幅下降，這直接導致4月份經濟嚴重萎縮。“實體經濟形勢比看上去的還要嚴峻，目前還看不到任何加快復蘇的跡象。”

    “錢荒”的困境

    金融制裁和高利率首先給俄羅斯銀行業帶來打擊。以俄羅斯第二大商業銀行外貿銀行為例，該行曾經是俄政府按照西方模式打造全球性銀行巨頭規劃的旗艦，但從2014年下半年以來，西方的融資制裁切斷了這家銀行與全球金融市場的聯系，導致其2014年凈利潤劇減997億盧布（約合19.7億美元）。

    該行行長安德烈·科斯金表示，西方國家的制裁讓外貿銀行基本無法通過資本市場獲得融資，而如果俄羅斯央行不大幅降低利率，外貿銀行可能在2015年出現虧損。

    6月4日，俄羅斯外貿銀行行長科斯金向俄總統普京匯報工作，他稱其銀行正處于困難的發展階段。

     俄外貿銀行的遭遇是俄羅斯銀行業現狀的具體體現。俄羅斯央行公布的數據表明，2014年全年，俄銀行業利潤為5890億盧布（約合90.6億美元），比上一年大幅減少40.7%。而根據穆迪發布的研究報告，由于俄羅斯各大銀行無法控制成本增長的壓力，2015年全年俄銀行業虧損或將高達145億美元。

    銀行業融資成本提高，導致利潤減少甚至虧損，傳導至實體經濟，則造成企業借貸成本大幅提高，從而嚴重束縛經濟活力。為了給實體經濟減壓，同時遏制盧布過度走強，從而鼓勵出口，俄央行今年已先后３次降低基準利率：今年1月底，該行將基準利率從17%降至15%，3月中旬降至14%，4月底將至12.5%。

    不過，俄羅斯工商界仍認為當前銀行利率水平過高。俄國家杜馬（議會下院）工業委員會第一副主席古杰涅夫6月初在寫給俄央行行長納比烏琳娜一封公開信指出，俄工業界要求俄央行盡快將基準利率降到8.0%至8.5%，而今后應進一步降到6.0%至6.5%。他同時表示，俄央行現行的貸款貼息政策僅僅有助于大企業發展，中小企業仍得不到什么好處。

    政府面臨“兩難”

    目前的俄羅斯經濟形勢到底有多嚴峻？從盧布的幣值角度就一目了然。盡管盧布匯率在外匯市場上保持了2個月的穩定，但去年至今一路飆升的通貨膨脹率讓盧布購買力在國內大幅下降。

    俄聯邦國際統計局數據顯示，按年率計算，俄羅斯4月份通脹率高達16.4%。而根據經濟合作與發展組織（經合組織）的預測，俄羅斯2015年全年通脹率將從2014年的7.8%提高至16.3%。高居不下的通脹率讓俄羅斯央行陷入了兩難境地：維持高利率將拖累經濟復蘇，而大幅降息則將進一步惡化通脹形勢。

    這還不是最嚴重的，由于去年俄央行為支撐盧布多次動用國際儲備干預外匯市場，加之國際油價走低、資本外逃和制裁影響，俄羅斯外匯儲備從2014年年初制裁前的5096億美元，大幅減少三成至今年5月的3565億美元。

    有分析稱，國際儲備銳減，極大地限制住了俄羅斯央行的調控手段，這對于一直強調抑制通脹為經濟工作核心任務的俄政府來說，無異于雪上加霜。而由于西方制裁致使俄進入國際金融市場受限，以及為抵償未來資本流出作準備，俄羅斯必須設法維持較高的國際儲備水平。

    為盡快擺脫“二次危機”，俄羅斯總理梅德韋杰夫需要找到“開源”和“節流”的契合點。

    綜合來看，當下的俄羅斯經濟正經歷著1998年主權債務違約以來最嚴峻的局面，而且鑒于歐盟近期釋放出延長對俄制裁至2016年的信號，或令俄羅斯當前的不利局面至少持續到今年年底。面對缺少資金的窘境，俄政府年初制訂了以“消除低效支出、縮減預算收入和加強國家對重點行業投入”為核心的危機應對措施，該計劃的核心概括而言即“開源節流”。

    那么，如何在實施“節流”的同時積極做好“開源”，努力找到二者的契合點，使各經濟部門盡早擺脫困境，促進工農業和創新產業發展，達到擺脫危機和實現可持續發展的目的，是擺在俄羅斯政府面前的一道十分嚴峻而緊迫的難題。

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