7月23日，央行宣布正式開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2977億元，操作利率3.15%；并開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，操作利率3.3%，兩項(xiàng)操作合計(jì)4977億元，與當(dāng)日中期借貸便利（MLF）到期量5020億元基本相當(dāng)，市場(chǎng)中長期流動(dòng)性規(guī)模未出現(xiàn)明顯變化。

今年以來，央行通常在每個(gè)季度首月開展TMLF操作。中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼認(rèn)為，這一舉措正是央行適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的體現(xiàn)。“一方面，‘適時(shí)’意味著貨幣政策會(huì)根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走勢(shì)等因素，進(jìn)行更為靈活的調(diào)節(jié)。另一方面，‘適度’意味著雖然調(diào)節(jié)會(huì)更為靈活、頻率會(huì)加大，但整體的調(diào)整幅度不會(huì)太大。”董希淼表示。

“央行開展2000的億元MLF續(xù)作，疊加TMLF操作規(guī)模，與MLF到期量基本相當(dāng)，因而市場(chǎng)中長期流動(dòng)性規(guī)模并未出現(xiàn)明顯變化。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當(dāng)前為重點(diǎn)支持民營、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，監(jiān)管層將致力以“寬貨幣”推動(dòng)資金向重點(diǎn)領(lǐng)域定向滴灌。預(yù)計(jì)未來央行或?qū)臄?shù)量和價(jià)格兩個(gè)維度，加大“寬信用”政策實(shí)施力度。

最近，央行開展了一系列流動(dòng)性投放舉措，以對(duì)沖一些短期因素對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊。7月15日，央行在等額續(xù)做當(dāng)日到期的1885億元MLF操作的基礎(chǔ)上，對(duì)中小銀行實(shí)施增量操作，當(dāng)日累計(jì)開展2000億元MLF操作。7月16日至19日，央行連續(xù)4天分別以利率招標(biāo)方式共開展了4600億元7天期的逆回購操作。7月22日，央行再次開展500億元7天期逆回購操作，同期并沒有逆回購到期，因而全額實(shí)現(xiàn)凈投放。王青表示，7月稅期高峰過后，此前市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊狀況會(huì)有所緩和，不過未來地方債繳款及逆回購到期等因素仍可能給資金面帶來一定擾動(dòng)。

針對(duì)未來的貨幣政策走向，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長連平認(rèn)為，從長遠(yuǎn)看，央行仍將堅(jiān)持適時(shí)適度地進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，保持貨幣政策松緊適度，其中包括運(yùn)用各種工具繼續(xù)保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)避免市場(chǎng)波動(dòng)過大。另外，還將通過公開市場(chǎng)操作以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)實(shí)際利率水平和存貸款利率進(jìn)一步下降，從而滿足國家重點(diǎn)項(xiàng)目和中小微企業(yè)的融資需求。

“一季度，我國宏觀杠桿率上升明顯，從防風(fēng)險(xiǎn)的角度看，并不支持貨幣政策進(jìn)一步走向?qū)捤伞．?dāng)然，存款準(zhǔn)備金率仍然有一定的調(diào)降空間，但定向降準(zhǔn)可能性更大。至于調(diào)降存貸款基準(zhǔn)利率，短期內(nèi)可能性不高。”董希淼表示。(記者 張莫 實(shí)習(xí)記者 羅逸姝)

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