受去年同期對比基數(shù)較高、翹尾因素減少以及豬肉價格由升轉(zhuǎn)降影響，10月份CPI同比上漲0.5%，這是自2017年3月份以來時隔42個月首次回到“1”以內(nèi)。同時，食品結(jié)構(gòu)性推漲CPI的動能得到了實質(zhì)性緩解。10月份，核心CPI同比增速與前兩個月持平，而且環(huán)比已經(jīng)連續(xù)3個月維持在正增長區(qū)間，說明當(dāng)前物價中樞運行穩(wěn)定。

11月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2020年10月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。10月份，CPI同比上漲0.5%，自2017年3月份以來時隔42個月首次回到“1”以內(nèi)；PPI同比下降2.1%，環(huán)比持平。

CPI同比漲幅回落至0.5%

10月份，CPI同比上漲0.5%，漲幅比上月回落1.2個百分點，環(huán)比下降0.3%。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，CPI同比漲幅回落較多，主要是受去年同期對比基數(shù)較高、翹尾因素（即去年價格變動自然轉(zhuǎn)移到今年的部分）減少以及豬肉價格由升轉(zhuǎn)降影響。其中，食品價格上漲2.2%，漲幅比上月回落5.7個百分點，影響CPI上漲約0.49個百分點。在食品中，豬肉價格在連續(xù)上漲19個月后首次轉(zhuǎn)降，下降2.8%。非食品價格持平。據(jù)測算，在10月份0.5%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.4個百分點，比上月回落0.8個百分點，新漲價影響約為0.1個百分點。

中國宏觀經(jīng)濟研究院市場與價格研究所主任郭麗巖同樣認(rèn)為，10月份CPI同比增幅與上月相比明顯收窄，主要是受翹尾因素影響。

“衡量CPI中樞運行穩(wěn)定性，一般是看剔除食品和能源價格的CPI，即核心CPI。核心CPI更能夠反映宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢，尤其是總供給與總需求動態(tài)平衡情況。”郭麗巖說。

數(shù)據(jù)顯示，10月份扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.5%，漲幅與上月相同。郭麗巖表示，10月份核心CPI同比增幅與前兩個月持平，而且環(huán)比已經(jīng)連續(xù)3個月維持在正增長區(qū)間，說明當(dāng)前物價中樞運行穩(wěn)定。構(gòu)成核心CPI的部分商品和服務(wù)價格繼續(xù)小幅回升，比如居住類、生活服務(wù)類、教育文旅類、醫(yī)療服務(wù)類價格環(huán)比都呈現(xiàn)小幅正增長，其中機票和旅游價格環(huán)比上漲較為明顯，反映出了國慶中秋雙節(jié)提振消費的積極效果。

郭麗巖認(rèn)為，食品結(jié)構(gòu)性推漲CPI的動能得到了實質(zhì)性緩解。隨著生豬存欄量和豬肉市場供應(yīng)量加速恢復(fù)，當(dāng)前豬肉零售價已低于去年同期，10月份CPI中的豬肉價格漲幅實現(xiàn)同比“由正轉(zhuǎn)負(fù)”。加之時令鮮菜放量上市，國慶和中秋消費高峰供應(yīng)保障措施到位，豬肉價格和鮮菜價格環(huán)比均出現(xiàn)一定降幅，食品價格成為拉低CPI環(huán)比增幅的主要因素。

郭麗巖認(rèn)為，能源價格也是導(dǎo)致CPI同比漲幅收窄的因素。國際原油價格在10月中下旬下跌，CPI中的汽油和柴油價格同比跌幅較為明顯。

工業(yè)生產(chǎn)價格總體平穩(wěn)

隨著國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，10月份工業(yè)生產(chǎn)價格總體平穩(wěn)。

從同比看，PPI下降2.1%，降幅與上月相同。其中，生產(chǎn)資料價格下降2.7%，降幅收窄0.1個百分點；生活資料價格下降0.5%，降幅擴大0.4個百分點。在主要行業(yè)中，價格降幅收窄的有煤炭開采和洗選業(yè)，以及燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。價格降幅擴大的有石油和天然氣開采業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)。此外，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲2.9%，漲幅與上月相同；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格由平轉(zhuǎn)漲，上漲0.3%。農(nóng)副食品加工業(yè)價格上漲1.9%，漲幅回落2.0個百分點。

據(jù)測算，在10月份2.1%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.1個百分點，新漲價影響約為-2.0個百分點。

從環(huán)比看，PPI由上月微漲轉(zhuǎn)為持平。其中，生產(chǎn)資料價格上漲0.1%，漲幅回落0.1個百分點；生活資料價格下降0.1%，降幅與上月相同。從調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類看，價格上漲的有12個，比上月減少3個；下降的18個，減少1個；持平的10個，增加4個。

董莉娟指出，受北方氣溫下降影響，供暖需求逐漸增加，煤炭開采和洗選業(yè)、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格分別上漲2.1%和0.4%；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格上漲1.1%，化學(xué)纖維制造業(yè)價格上漲1.0%，紡織業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格均上漲0.3%。受國際原油價格震蕩下行影響，石油和天然氣開采業(yè)價格下降4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下降1.6%。此外，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格分別下降0.3%和0.1%。

“10月份PPI同比繼續(xù)收縮，但與預(yù)期持平。10月份PPI環(huán)比持平與PMI主要購進原材料價格、國際大宗商品價格走勢略有不一致，主要受到能源價格走低影響。”光大銀行金融市場部分析師周茂華認(rèn)為，四季度PPI同比仍將維持負(fù)值，但預(yù)計延續(xù)邊際改善走勢，這主要是因為國內(nèi)及海外需求仍處于復(fù)蘇軌道，尤其是國內(nèi)托底內(nèi)需的政策效果持續(xù)釋放，出口展現(xiàn)出巨大韌性，企業(yè)信心不斷增強。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智認(rèn)為，雖然PPI回升力量減弱，但并未改變整體趨勢，預(yù)計隨著國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)，PPI明年有望回到正增長。

全年調(diào)控目標(biāo)將順利實現(xiàn)

郭麗巖表示，當(dāng)前物價總水平運行符合此前有關(guān)全年“前高后低”走勢的預(yù)測和多數(shù)市場機構(gòu)預(yù)期。前10個月CPI累計同比增速為3.0%，目前來看能夠順利實現(xiàn)全年3.5%左右的物價年度調(diào)控目標(biāo)。

“展望年底，四季度將是全年CPI低點。”郭麗巖認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)加快暢通，尤其是消費品和服務(wù)消費穩(wěn)步回升，將支撐CPI中樞即核心CPI繼續(xù)保持穩(wěn)定運行態(tài)勢。

周茂華認(rèn)為，雖然國內(nèi)需求相對于供給仍偏弱，但9月份社會消費品零售總額同比連續(xù)兩個月正增長，顯示內(nèi)需正在緩慢復(fù)蘇。從趨勢看，由于需求逐步回暖，季節(jié)性因素將帶動肉類價格與果蔬價格一定程度反彈，但考慮到國內(nèi)供給條件良好，物價不會出現(xiàn)大幅波動。

劉學(xué)智表示，10月份CPI同比漲幅明顯走低，符合此前判斷，主要是由于豬肉價格下降帶動食品價格漲幅回落。非食品價格基本保持平穩(wěn)，核心CPI近月都保持在0.5%水平，通脹整體溫和，不用擔(dān)心通縮。

從宏觀政策來看，劉學(xué)智認(rèn)為，貨幣政策不會受到物價水平波動影響，應(yīng)保持靈活性、精準(zhǔn)性，著力服務(wù)好實體經(jīng)濟。

周茂華認(rèn)為，從物價表現(xiàn)看，仍需加大對需求端支持力度。在疫情防控常態(tài)化背景下，貨幣政策要繼續(xù)為企業(yè)紓困，幫助中小企業(yè)、制造業(yè)部門降低融資成本，保住市場主體、穩(wěn)定就業(yè)。同時，積極財政政策要補齊基建短板，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升政策效率，釋放內(nèi)需潛力，推動國內(nèi)供需更加平衡、可持續(xù)。

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