這距離李克強總理今年4月10日公布“滬港通”已七月有余。數月來，在兩地相關部門、監管機構、滬港交易所以及業界的共同努力下，滬港通的準備工作持續穩步推進。這期間雖有小插曲導致懸念叢生，但隨著14日被視為最大障礙的資本所得稅免除政策出臺，滬港通最終落定。

按照滬港通安排，內地符合條件的投資者，可在試點證券公司開戶，買賣規定范圍內的港交所股票；證券公司自營、資管業務，可在有關監管要求下參與滬港通交易進行投資或者套利；香港及海外投資者可在香港試點券商或交易商開戶。

試點初期，滬股通總額度為3000億元，港股通總額度為2500億元，每日額度設限。雙方可根據試點情況對投資額度進行調整。

作為歷史性的一刻，11月17日9點30分，相信將有無數人在香港特首梁振英敲鑼前幾秒為之心跳加速。而首日交易量無疑將最受關注。未來數日，兩地市場表現也將備受期待，北上資金和南下資金亦在多方考量之中。

在此需要厘清的是，資金如何流動并非核心要義。港交所李小加在開通前夜指出，滬港通的真正意義并不在于滬港兩地存量上的重新分配，而是在于通過市場的融合與碰撞，把目前還未進入資本市場的巨額增量引入到兩地資本市場。

事實上，滬港通首日無需對交易量賦予過多預期。從制度建設和時間維度上來說，更應該看清滬港通的意義和使命。作為一種過渡性制度安排，滬港通在中國資本市場開放進程中扮演著更為重要的角色。

首先，滬港通打開了資本項目有限開放的新通道，新增了一條投資渠道。此前雖有QDII（合格境內機構投資者）和QFII（合格境外機構投資者）兩個渠道，但在額度和自由度上均難以滿足投資者。滬港通開通之后，投資規模與投資標的有望得到進一步擴展。

其次，滬港通可以倒逼A股市場加快規范化改革。滬港通連接海外市場，將獲得國際資本市場的規范和管控經驗，促進A股市場的健康發展。

更為重要的是，滬港通邁出了中國資本市場開放的一大步，讓國內的資金通過合法并且是可以控制的渠道流出去，使得兩地市場互聯互通。其作為一種過渡性制度安排，為人民幣國際化、藍籌股T+0以及國際板等鋪路，待其成熟運行之后，可推廣復制到更多類似通道。

在與國際市場更深度的融合過程中，滬港通的改革力度和速度均超出市場預期，中國資本市場可以借此加速開放，不斷提升對外開放的層次和水平。

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