這篇論文名為《2015年中國宏觀經(jīng)濟預測》，由央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿領銜的團隊發(fā)布。報告顯示，央行研究局對經(jīng)濟增長的基準預測是，中國實際GDP增速從2014年的7.4%略微放緩到2015年的7.1%。報告認為，一方面，中國出口增長由于國外經(jīng)濟復蘇等因素而將有所加速；另一方面，房地產(chǎn)開發(fā)投資由于前期商品房銷售疲軟而會繼續(xù)減速。雖然出口加速有利于經(jīng)濟增長，但房地產(chǎn)投資減速產(chǎn)生的下行壓力將難以為出口加速所完全對沖。

報告認為，影響2015年經(jīng)濟增速的還有許多其他短中期因素。部分正面因素包括簡政放權、對外開放等改革措施所帶來的民營和外資企業(yè)在服務業(yè)領域投資熱情的增加，基建和棚戶區(qū)改造投資對經(jīng)濟的拉動，政府支持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的政策對中小企業(yè)發(fā)展的推動等。負面因素包括由于杠桿率過高、不良資產(chǎn)率上升和制造業(yè)利潤率受壓所導致的部分制造業(yè)投資減速等周期性壓力。

報告顯示，央行對2015年經(jīng)濟增長的基準預測面臨著若干上行和下行風險。主要上行風險包括國外經(jīng)濟增速高于預期。如，烏克蘭地緣政治沖突如果得到緩解，可能提升歐洲的市場信心、投資和經(jīng)濟增長速度；此外，從國內(nèi)情況來看，中國房地產(chǎn)市場的政策松動，如，大城市取消限購、按揭貸款首付比率下降、按揭利率下調(diào)等原因?qū)е沦彿空咝判奶嵘?/p>

同時，主要的下行風險包括：第一、地緣政治因素導致歐洲經(jīng)濟情況惡化，以及恐怖主義活動升級對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響；第二、美國加息速度和力度大于預期，導致新興市場經(jīng)濟體出現(xiàn)資本大量流出、匯率大幅波動和經(jīng)濟減速，從而降低這些經(jīng)濟體對中國的進口需求；第三、中國房地產(chǎn)價格大幅度下降，導致房地產(chǎn)銷售、投資超預期減速；第四、人民幣實際有效匯率大幅度升值，抑制我國出口增長。

報告還預測，2015年，我國實際GDP將增長7.1%，增速比2014年降低0.3個百分點；2015年固定資產(chǎn)投資增長12.8%，比2014年減速2.7個百分點；2015年社會消費品零售總額增速保持在12.2%，與2014年相比變化不大；出口增速從2014年的6.1%上升至2015年的6.9%，進口增速由2014年的1.9%上升至2015年的5.1%。

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