多方分析認為，當前中國正處于傳統增長動力減弱、新增長動力提升的換擋期，為防止傳統動力過快衰減，穩增長政策有必要進一步加碼，尤其是迅速推出一批基礎建設投資項目，以確保經濟得以在二季度趨穩。

　　下行 23省增速放緩

　　從已經公布的各省(區、市)一季度GDP同比增速看，重慶、貴州繼續排名靠前，也是目前僅有的2個繼續保持兩位數增長的省(區、市)；山西增速僅為2.5%，暫居榜尾，海南增長4.7%，倒數第二。

　　山西省統計局副局長、新聞發言人張曉東稱，山西省經濟下行壓力仍在加大，形勢依然復雜嚴峻。面對持續加大的經濟下行壓力，山西要堅定信心，迎難而上，奮力拼搏，堅決頂住經濟下行壓力，推動經濟發展調速不減勢、量增質更優。

　　然而，即使是增長較快的重慶、貴州，無論是與去年同期還是去年全年相比，增長勢頭也都有所減弱。統計顯示，相比去年一季度，除河北增長有所加快，廣東持平以外，其余23個省(區、市)GDP增速均有所放緩；如果是跟去年全年相比，情況更糟，25個省(區、市)全部放緩。

　　從放緩幅度來看，西部面臨的下行壓力可能還要大于中、東部。一季度，新疆增長6.9%，較去年同期回落3.3個百分點；陜西同樣增長6.9%，回落2.3個百分點。西北大學經濟管理學院教授白永秀認為，陜西經濟增速回落的原因有三，一是經濟結構以能源化工、裝備制造、房地產等為主，這些行業目前增速下降；二是服務業、消費品制造業、文化產業等產業規模小、增長速度不高；三是經濟總量不斷增加，過去的高增長難以為繼。

　　中部的情況也不是很樂觀，山西回落3個百分點，目前排名墊底；河南也回落了1.7個百分點。相對來說，東部情況整體偏好。雖然海南回落得比較多，但是北京僅回落0.3個百分點，上海回落0.4個百分點，廣東更是與去年一季度持平。可即使是這樣，廣東省統計局仍稱，一季度該省經濟總體保持穩定，但下行壓力加大。

　　鑒于一季度全國GDP增長從去年全年的7.4%放緩至7%，簡單的和前期比較可能尚不足以揭示當前地方經濟面臨的壓力。對一季度GDP增速達標情況的比較會更有說服力，畢竟從全國看，一季度增長7%恰恰符合全年預期增長目標。

　　暫不考慮上海一季度GDP增長6.6%是否屬于其在政府工作報告中提出的“經濟平穩增長”，其余24個省(區、市)中，也僅有重慶、貴州、天津、安徽、江蘇5省市高于預設目標，而它們在到目前為止的排名中分列第一、第二、第三、第五、第八位。另據《經濟參考報》記者了解，尚未公布的6個省(區、市)中，除西藏外，其余各省區排名可能均較為靠后，且一季度GDP增速難以達到全年預期目標。

　　壓力 PMI初值創新低

　　如果說各地一季報反映的還是之前的情況，那么作為先行指標，中國4月匯豐PMI初值走低則預示著當前經濟面臨的下行壓力仍然偏大。該指標僅錄得49.2，低于預期和前值49.6，亦低于50的榮枯線，創12個月新低。其中，新訂單指數從49.8跌至12個月新低49.2，顯示國內需求繼續疲軟；進出口價格指數下降速度加快，顯示制造業領域的通縮壓力可能有所加強；不過新出口訂單指數3個月來首次增長，可能預示出口環境趨于改善。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌對匯豐PMI初值點評稱，產出跌至榮枯線邊緣，新訂單指數為一年內低點，反映內需疲軟。投入產出價格繼續下滑，通縮風險顯著。數據顯示制造業加速下行。加之此前公布的一季度數據，經濟增長或已失速。上周末降準尚需時日方能顯效。經濟下行和通縮形勢嚴峻亟待寬松加碼。

　　民生證券研究院執行院長管清友點評稱，4月匯豐PMI初值降至49.2，傳統增長引擎，新經濟增長點青黃不接，經濟內生下行壓力大。新訂單繼續下行，說明總需求不強，進而導致企業生產意愿弱，生產指數和就業均失速下行。在此背景下，企業加速去庫存，產成品和原料庫存指數繼續下降，購進價格上升僅因油價反彈推動。總體來看，盡管貨幣寬松，但經濟內生動力不足。

　　綜合多方觀點，二季度經濟情況可能較一季度略有起色，但是總體壓力仍然較大。海通證券首席宏觀經濟分析師姜超表示，一季度全國GDP增速創6年新低，GDP平減指數2009年6月以來首度轉負，經濟增長“量價齊跌”。4月以來，中觀層面仍是乏善可陳：地產銷量增速因政策刺激和低基數效應而改善但持續性存疑，發電耗煤增速止跌企穩但仍處低位。4月經濟或仍在尋底，企穩恐言之尚早。

　　國務院參事室特約研究員姚景源說：“中國正處于傳統增長動力減弱、新增長動力提升的換擋期，應當防止傳統動力過快衰減，避免出現青黃不接的情況。所以還是要將穩增長作為一項重要任務來抓，財政政策要增效加力，貨幣政策要松緊適度。要將‘確保經濟平穩運行，確保居民就業和收入持續增加’作為當前中國經濟的基本盤。”

　　應對 基建投資將提速

　　經濟內生下行壓力仍大，穩增長的政策力度需要進一步加大。中國國際經濟交流中心信息部部長徐洪才稱，當前經濟下行壓力確實比較大，規模以上工業增加值僅增長了6.4%，消費也從正常的增長12%至13%掉到10%左右，出口在3月甚至是負增長。所以下一步需要政策繼續加碼。財政政策要進一步寬松，尤其是要保證項目投資資金的到位。貨幣政策要繼續降低利率及存款準備金率。更重要的是要穩住房地產市場，繼續降低交易門檻，保證住房的合理需求。在他看來，如果政策力度比較大，經濟在二季度是有可能穩住的。

考慮到投資增速放緩是一季度增長放緩的重要原因，而民間投資意愿仍在下行通道，基礎建設投資可能成為二季度穩增長的重要突破口。中國銀行國際金融研究所常務副所長陳衛東表示，當前投資領域存在兩個突出問題：第一，有吸引力的投資項目比較缺乏，投資者積極性不高。今年前2個月，新開工項目計劃投資額減少1.8%，施工項目計劃投資額增速比上年同期回落12.3個百分點。第二，投資項目缺少資金支持，“巧婦難為無米之炊”，限制了投資增長。前2個月，投資到位資金同比僅增長6.7%，比上年同期回落7.9個百分點，特別是貸款幾乎零增長。在房地產和制造業投資增長放緩概率較大的背景下，今年二季度，基礎設施和部分服務業的投資快速增長成為穩定投資增長的希望所在，特別是中央預算加快對水利等項目資金的下達進度，同時加快投融資體制改革、推廣PPP模式、放寬社會資本準入、鼓勵創新創業等，都有利于穩定投資增長。

　　“增長這么弱，只能搞基建，下一階段在中央貨幣寬松的配合以及一帶一路大戰略的推動下，地方將掀起繼1992年南巡、2003年區域振興、2009年四萬億之后的第四次基建投資熱潮。”管清友說：“我們預計2015年要完成7%的GDP目標，基建投資增速至少要達到25%，規模達到14萬億元，其中‘鐵公基’和水利環保是主要增長點。”

　　實際上，4月以來，各省重大項目工程已在逐步推出。其中，江西省2015年第一批省重點項目安排193項，總投資6970億元，年度計劃投資1502億元。江西省省長鹿心社表示，當前經濟下行壓力加大，扎實推進重大項目建設，是穩增長、調結構、增后勁的重要抓手。福建省發改委、省海洋經濟辦正式印發《2015年福建省海洋經濟重大項目建設實施方案》，確定全省重點推進254個海洋經濟重大項目。

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