CPI同比增長1.2% 連續4月處于1時代

　　國家統計局數據顯示，5月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.2%，1至5月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.3%，這是該數字連續4個月處于“1時代”。而CPI環比則下降0.2%。

　　食品價格顯著下降，是拉低5月份CPI的主要原因。國家統計局數據顯示，受到季節因素的影響，部分鮮活食品價格下降。除了豬肉價格恢復性同比上漲5.3%以外，鮮菜、鮮果和蛋價格分別下降9.2%、2.7%和1.2%，合計影響CPI下降0.39個百分點，超過當月CPI總降幅。

　　不過，非食品價格回升則達到了年內高點。5月非食品價格環比上漲0.2%，同比回升至1%，漲幅創年內新高。原油價格回升帶動車用燃料類價格環比回升4.7%，同比降幅收窄3.1個百分點至-13.2%。

　　交通銀行首席經濟學家連平預計，三季度CPI同比或將小幅回升，部分月份可能高于2%，但全年平均物價將低于去年。他解釋道，豬肉價格將帶動食品價格回升，而近期國際油價反彈，大宗商品價格震蕩企穩，將帶動一系列產品價格企穩，非食品價格可能小幅回升。此外，近半年來已三次降息兩次降準，貨幣政策在穩健的基礎上持續偏松，流動性投放對物價的抬升作用將顯現，但不會大幅推高物價水平。

　　PPI低位企穩 連續39個月負增長

　　作為經濟重要指標之一，工業生產者出廠價格（PPI）環比在5月出現下降，0.1%的降幅比上月收窄0.2個百分點。而同比則下降4.6%。這是PPI連續第39個月同比負增長。

　　盡管PPI低于此前市場預期，但連平認為，PPI已經觸底企穩，隨著原油相關產品的價格回升、購進端價格企穩等因素，未來工業通縮狀況將得到改善，甚至環比回正，帶動PPI價格上升。

　　國家統計局數據顯示，石油開采及加工行業價格環比回升，石油和天然氣開采、石油加工、有色金屬冶煉環比回升，漲幅分別為4.4%、3.6%、1.1%。

　　連平預計，三季度PPI跌幅就可能收窄。他表示，隨著大宗商品價格企穩，特別是原油價格回升已較為明顯，石油天然氣、化工等行業價格可能出現企穩，將帶動工業制品價格回升。一系列基建投資項目將改善需求，有助于PPI回升。今年PPI負的翹尾影響逐月縮小，對價格的下壓力度減弱。

　　■專家解讀

　　政策仍有寬松空間 預計最快6月降準

　　5月份CPI、PPI數據不盡如人意，引發業界對下一步宏觀政策走勢的熱議。業內人士普遍認為，宏觀政策仍有繼續寬松的空間。而一些學者甚至認為，寬松政策最快將在6月份出現。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出，鑒于各項經濟數據不盡如人意，貨幣政策將會進一步放松，“6月份或許出現50個基點的降準。”

而瑞銀證券也表示，下半年還有25個基點降息空間，降準空間則有100個基點左右。經濟指標低迷、物價水平繼續低位徘徊、PPI實際融資成本仍處于高位，是政策將持續寬松的重要原因。“若經濟運行仍不見好轉，未來可能再次小幅降息。”

　　不過，民生銀行首席經濟研究員溫斌認為，盡管貨幣政策還有放松空間，但空間有限。他認為，經過兩次“全面+定向”降準，金融體系流動性寬松，商業銀行超額儲備增加；5月份貿易順差擴大至近600億美元，外匯占款或將增加，擠壓進一步降準空間。

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