“杠桿牛”轟然倒下國家出11工程包拉動經(jīng)濟

2015-08-10 09:09:13來源：作者：

當(dāng)拼“熱值”不看“估值”的“杠桿牛”轟然倒下，投資者在驚惶中預(yù)期趨于謹慎、風(fēng)險偏好大幅下降之時，“風(fēng)口的豬”一語成讖，從劇烈顛簸的股市飛向了大眾菜籃子。貨幣政策條線有“豬”，財政政策自然就眾望所歸。管理層的“穩(wěn)增長、防風(fēng)險”的動作也印證了這一預(yù)期。在此背景下，投資就需要循著政策發(fā)力的方向，在拉動經(jīng)濟增長的投資與消費兩駕馬車之上，以產(chǎn)業(yè)升級為經(jīng)，區(qū)域規(guī)劃為緯，尋找替代舊增長動力的新馬力，方能分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的紅利。
投資十一大工程包層層綻放
作為本輪牛市的核心驅(qū)動力，國家層面上促進產(chǎn)業(yè)升級的大招一直層出不窮，近期更是紛紛將此前停留在指導(dǎo)思想、政策導(dǎo)向上的各種促進政策進行細細解構(gòu)、一一落實。其中最為典型的，便是發(fā)改委關(guān)于十一大經(jīng)濟建設(shè)工程包的發(fā)布以及相關(guān)支持政策措施的推進跟蹤。按時間順序追溯并研究這十一條主線，我們可以密切跟蹤國家在投資馬車上新馬力的動向。
2014年11月26日國務(wù)院印發(fā)《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》，提出為補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)，加強薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，迫切需要在公共服務(wù)、資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施等重點領(lǐng)域進一步創(chuàng)新投融資機制，充分發(fā)揮社會資本特別是民間資本的積極作用，并強調(diào)了PPP模式需在投融資過程中扮演重要角色。之后，發(fā)改委官員對該意見進行了解讀，將其中的加強經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)措施分解為七大工程包。包括信息、電網(wǎng)、油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程；清潔能源；油氣及礦產(chǎn)資源保障工程；糧食水利；交通；生態(tài)環(huán)保；健康養(yǎng)老服務(wù)。作為重大網(wǎng)絡(luò)工程的重要分支市政管理線的建設(shè)，后續(xù)又出了多項政策。
2015年4月9日，發(fā)改委又公布關(guān)于印發(fā)《城市停車場建設(shè)專項債券發(fā)行指引》、《養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》和《城市地下綜合管廊建設(shè)專項債券發(fā)行指引》四項通知，對城市停車場建設(shè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和城市地下綜合管廊建設(shè)四類專項證券的收費細則進行了說明。根據(jù)通知，此次專項債券發(fā)行指引加大了債券融資方式對信息電網(wǎng)等七大類重大投資工程包以及信息消費等六大領(lǐng)域消費工程的支持力度，從而拉動重點領(lǐng)域投資和消費需求增長。
在七大工程包的基礎(chǔ)上，今年6月30日，發(fā)改委又新推出四個重大工程包，包括城市軌道交通、現(xiàn)代物流、新興產(chǎn)業(yè)、增強制造業(yè)核心競爭力。
7月23日，國家發(fā)改委發(fā)布《實施新興產(chǎn)業(yè)重大工程包的通知》，對新增四大工程包中的新興產(chǎn)業(yè)進行解構(gòu)，明確2015年至2017年，新興產(chǎn)業(yè)重大工程包將重點開展信息消費、新型健康技術(shù)惠民、海洋工程裝備、高技術(shù)服務(wù)業(yè)培育發(fā)展、高性能集成電路及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力等六大工程建設(shè)。同時發(fā)布的《新興產(chǎn)業(yè)重大工程包年度實施重點和工作要求》，還對上述六大工程建設(shè)中的每一項都進行了詳細的年度任務(wù)安排。
截至今年上半年，發(fā)改委七大類重大工程包已開工228個項目，累計完成投資3.3萬億元。此前，多方曾預(yù)計這七大類重大工程包將包含420多個項目，預(yù)計投資超過10萬億元。通過對比可以發(fā)現(xiàn)，目前七大類工程包開工的項目數(shù)量已經(jīng)過半，但累計完成的投資額仍遠不及此前預(yù)期的一半。
本周，發(fā)改委再次發(fā)文，對新增四大工程包中的增強制造業(yè)核心競爭力重大工程包進行落實。這十一大工程包連番拋出，涉及信息、能源、軌道交通、環(huán)保、養(yǎng)老健康、高端裝備、現(xiàn)代物流等十?dāng)?shù)個產(chǎn)業(yè)，一方面補短板調(diào)結(jié)構(gòu)，一方面引導(dǎo)轉(zhuǎn)型促進升級。站在當(dāng)前時點，建議重點關(guān)注地下管廊建設(shè)(歷史欠賬嚴重，空間達萬億元，且不用擔(dān)心形成產(chǎn)能過剩問題)、智能機器(是工業(yè)4.0時代大國立于高端制造業(yè)潮頭不敗之地的定海神針)、軌道交通(優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，一帶一路輸出排頭兵)、新能源汽車(綠色消費促進，汽車產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，國家能源安全及大氣治理等眾多因素共同促進)、健康養(yǎng)老服務(wù)(老齡化加速，消費升級，健康、養(yǎng)老將成為新的消費潮流)等主題。
消費方向聚焦六大領(lǐng)域
消費與投資向來是一對孿生兄弟，投資增長與創(chuàng)新產(chǎn)生，需要有足夠消費能力拉動，才能轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟增長的真正動力。中國經(jīng)濟在前30年高速增長過程中，“MadeinChina”極大受益于海外市場拓展，極大依賴于出口馬車。然而，在美國經(jīng)濟疲弱復(fù)蘇，歐洲經(jīng)濟遠憂近慮，中國經(jīng)濟亦陷入低迷之際，“擴大內(nèi)需”的重要性凸顯。作為世界人口第一大國，經(jīng)濟第二大國，我們有理由相信隨著人口老齡化及消費觀念的改變，消費這一馬車有望發(fā)力，成為經(jīng)濟增長新引擎。
在政策層面上，高層對促進消費的重視程度亦提升到了新的高度。仍按時間梳理，2014年12月，國務(wù)院常務(wù)會議部署推進消費擴大和升級，提出6大重點消費領(lǐng)域。分別是：1、擴大移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等信息消費，提升寬帶速度，支持網(wǎng)購發(fā)展和農(nóng)村電商配送。加快健康醫(yī)療、企業(yè)監(jiān)管等大數(shù)據(jù)應(yīng)用。2、促進綠色消費，推廣節(jié)能產(chǎn)品，對建設(shè)城市停車、新能源汽車充電設(shè)施較多的給予獎勵。3、穩(wěn)定住房消費，加強保障房建設(shè)，放寬提取公積金支付房租條件。4、升級旅游休閑消費，落實職工帶薪休假制度，實施鄉(xiāng)村旅游富民等工程，建設(shè)自駕車、房車營地；5、提升教育文體消費，完善民辦學(xué)校收費政策，擴大中外合作辦學(xué)；6鼓勵養(yǎng)老健康家政消費，探索建立產(chǎn)業(yè)基金等發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)，制定支持民間資本投資養(yǎng)老服務(wù)的稅收政策。
可以看出，這六大消費領(lǐng)域其實和投資層面上的十一大工程包所關(guān)注的產(chǎn)業(yè)相輔相成，譬如信息消費、綠色消費以及養(yǎng)老健康家政消費等都與各行各業(yè)的轉(zhuǎn)型升級息息相關(guān)。
區(qū)域為緯，內(nèi)生外引一盤棋
其實，投資也好，消費也罷，都是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)供需的角度進行調(diào)整，揚長補短，力求實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。對中國而言，無論是內(nèi)部區(qū)域經(jīng)濟失衡制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展與需求增長，還是制造業(yè)過剩困局、新興優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)急需拓展市場，抑或是大量遭遇瓶頸的產(chǎn)業(yè)資本想要有新的突破點等問題，其解決都需要決策者對內(nèi)外區(qū)域經(jīng)濟布局與策略進行調(diào)整。
2014年12月11日，中央經(jīng)濟工作會議首次提出優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展空間格局，要重點實施“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶三大戰(zhàn)略。習(xí)近平主席2013年9月份提出的“一帶一路”是本屆政府最重要的戰(zhàn)略布局。對內(nèi)而言，打破了之前點狀、塊狀的區(qū)域發(fā)展模式，帶來了帶狀機遇，改變了區(qū)域發(fā)展的版圖式結(jié)構(gòu)，加強各地區(qū)之間的互聯(lián)互通與產(chǎn)業(yè)傳承。對外而言，中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的輸出提供了巨大市場空間。
而京津冀經(jīng)濟圈和長江經(jīng)濟帶的建設(shè)，則是當(dāng)前國內(nèi)區(qū)域發(fā)展、推進城鎮(zhèn)化建設(shè)的兩大重要“發(fā)力點”。京津冀計劃協(xié)同發(fā)展的目標定于“到2030年要把京津冀打造成在國際上有競爭力和重要影響力的新型現(xiàn)代化首都圈”。2014年9月25日，國務(wù)院公布了《國務(wù)院關(guān)于依托黃金水道推動長江經(jīng)濟帶發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《長江經(jīng)濟帶綜合立體交通走廊規(guī)劃(2014-2020年)》，將長江經(jīng)濟帶提升到了新的戰(zhàn)略層面。該區(qū)域覆蓋長江流域11個省市，戰(zhàn)略著眼于實現(xiàn)沿長江黃金水道各個省區(qū)的有機互補，致力于打造全球影響力的內(nèi)河經(jīng)濟帶。今年4月正式通過的《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》指出，推動京津冀協(xié)同發(fā)展的核心是有序疏解北京非首都功能，要在京津冀交通一體化、生態(tài)環(huán)境保護、產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)移等重點領(lǐng)域率先取得突破。此外，西藏發(fā)展(000752)、東北振興規(guī)劃等區(qū)域性策略，對上述三大區(qū)域戰(zhàn)略形成了有效補充。
總的說來，在穩(wěn)增長大背景下，財政政策發(fā)力，以各大區(qū)域規(guī)劃為抓手，以投資與消費主線的產(chǎn)業(yè)升級為發(fā)力點，力求實現(xiàn)經(jīng)濟增長動力的平穩(wěn)有效轉(zhuǎn)換。而對投資而言，當(dāng)以產(chǎn)業(yè)為經(jīng)，區(qū)域為緯，尋找具備獨特優(yōu)勢，且匯聚多方支持的優(yōu)質(zhì)低估值個股介入，方能在忐忑不安的修復(fù)性震蕩市中收獲安定與價值投資的喜悅。來源：證券市場紅周刊

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