美聯儲年末加息，將引發下一階段全球金融資產重新配置，甚至可能導致金融市場震蕩。這使我國面臨的國際經濟形勢更趨復雜，跨境資金波動性增強，貨幣政策操作的難度也隨之加大。不過，影響資金流動的關鍵在內不在外。貨幣政策應該繼續保持穩健取向，并根據國內經濟發展狀況進行預調微調。

　　當前，世界經濟總體仍較為疲弱且呈分化態勢，不確定因素較多，貿易增速較低，金融市場震蕩加劇。在全球性調整的大背景下，美國率先加息，容易對其他經濟體產生沖擊，可能導致資本從部分新興市場經濟體流出，引起這些國家的貨幣貶值，債務負擔加重。一般認為，經常項目逆差大、對外負債率高、外匯儲備少、政府和私人部門杠桿率高、通脹率高等問題，都會導致一國在面臨此類負面沖擊時更加脆弱。

　　與許多其他新興市場經濟體相比，我國經濟基本面更為穩健，美聯儲加息對我國經濟與金融的直接影響將比較有限。一方面，我國仍保持了一定規模的貿易順差，外債水平較低，外匯儲備較為充裕，經濟在下行壓力下仍保持較高增速，通脹率可控，這些因素都增強了我國面對外部資金流動沖擊時的抵御能力；另一方面，美國經濟目前復蘇力度略顯不足，通脹仍較溫和，在全球經濟依然低迷的背景下，預計美聯儲難以快速加息；加之市場對美聯儲這次加息已經充分預期，“靴子”落地的實際影響也會較為有限。鑒于此，貨幣政策不宜因美國加息而貿然轉向。

　　不過，對美聯儲加息的負面沖擊也不能完全掉以輕心，既要防止加息對其他經濟體的影響通過外溢效應間接影響中國，更要防止其對跨境資金的擾動與國內的經濟發展問題形成共振。

　　應當看到，在中國經濟步入新常態的過程中，我國經濟正面臨周期性和結構性問題相互疊加，但主要是結構性矛盾和發展方式上的問題。

　　從貨幣政策角度來說，要有的放矢，把握好力度和節奏，既要防止結構調整過程中出現總需求的慣性下滑，同時又不能過度放水、妨礙市場的有效出清。總體上，還是應當保持穩健和中性，以便與積極的財政政策相配合，與供給側和需求側改革兩相結合的背景相適應，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

　　唯有如此，才能有助于在中短期化解高庫存和過剩產能的問題，在長期釋放新領域增長潛力，增強經濟活力，提升資本回報水平。即使在當前錯綜復雜的國際經濟形勢中，我國較高投資回報和整體增速、穩健的經濟金融環境，依然對跨境資本具有相當的吸引力。

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