推動資本市場做好金融“五篇大文章”，改革是破題的關鍵。以改革優環境、通堵點、建體系，全面提升資本市場服務實體經濟高質量發展的能力

　　科創板、創業板、北交所上市公司中高新技術企業占比均超過九成，綠色公司債券試點以來累計發行約8700億元，“保險+期貨”惠及農戶超700萬戶次，公募基金行業受托管理各類養老金資產超6萬億元，“數據要素×資本市場”專項試點發布首批11個試點項目……做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”，資本市場正在持續發力。

　　推動資本市場做好金融“五篇大文章”，改革是破題的關鍵。黨的二十屆三中全會《決定》對資本市場進一步全面深化改革作出了系統部署，中央經濟工作會議明確提出要深化資本市場投融資綜合改革。近期，中國證監會發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），進一步明確了資本市場做好金融“五篇大文章”的“施工圖”。打開這張“施工圖”，改革的脈絡清晰可見。

　　以改革優環境，厚植科創沃土。具備直接融資功能的資本市場有著獨特的風險共擔和利益共享機制，與創新活動的風險特性“適配度”更高，是科創企業更便利快捷的融資途徑，在促進創新資本形成、優化創新資源配置等方面具有優勢。此次《實施意見》對科技金融著墨最多，圍繞增強資本市場制度包容性、適應性推出改革舉措，更好服務科技創新和新質生產力發展。比如長期以來，如何評價擬上市企業的科創屬性、如何支持優質未盈利科技型企業上市是資本市場改革的難點。《實施意見》針對這一難點，提出進一步健全精準識別科技型企業的制度機制，支持優質未盈利科技型企業上市。同時，通過完善科技型企業信息披露規則，優化新股發行承銷機制，優化并購重組估值、支付工具等機制安排共同發力，提高有關制度安排與科技型企業的適配性。

　　以改革通堵點，長引資金活水。中長期資金是資本市場平穩健康運行的“壓艙石”“穩定器”，打通中長期資金入市的堵點卡點，既能為資本市場長期穩定支持科技創新、綠色發展等優質企業注入更多資金源泉，也能更好服務養老金穩健增值、更好滿足多元化養老金融需求。《實施意見》強調落實好《關于推動中長期資金入市的指導意見》，以投資端改革打通中長期資金入市卡點堵點，通過推動養老金、保險資金等合理擴大投資范圍，推動各類專業機構投資者建立健全三年以上長周期考核機制等制度性突破，鼓勵“長錢長投”。

　　以改革建體系，提升服務能力。一個層層遞進、功能互補的多層次資本市場體系才能契合高質量發展的多元金融需求。《實施意見》圍繞發展多元股權融資和多層次債券市場提出多方面改革舉措，科技金融方面有通過促進私募股權創投基金“募投管退”良性循環等措施，綠色金融方面提出發展綠色債券、綠色資產支持證券，普惠金融方面提出深入推進北交所、新三板普惠金融試點……為建設多層次資本市場體系補短板、鍛長板，全面提升服務實體經濟高質量發展的能力。

　　要將這一系列改革落到實處，離不開監管部門和行業機構的共同努力。監管部門加快改革、加強引導的同時，行業機構也要切實將做好金融“五篇大文章”納入經營發展長期戰略。一方面在內部機構設置、資源投入、績效考評等方面作出適當傾斜，結合自身特點推動更多資源向做好金融“五篇大文章”集聚；另一方面樹牢合規理念，避免一哄而上，嚴防“偽創新”“亂創新”，針對金融“五篇大文章”不同領域的風險特點探索建立風險約束制度。

　　推動資本市場做好金融“五篇大文章”，就要持續推動資本市場提高服務實體經濟高質量發展的能力，堅持用改革的思維和辦法破解重點難點問題，在為實體經濟輸送更多養分的同時，金融血脈自身也將更加強勁。

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