2017年的首個工作日，中國鐵路總公司就發出了混合所有制改革的聲音。

　　1月3日，中國鐵路總公司黨組書記、總經理陸東福在“中國鐵路總公司工作會議”上表示，2017年要規范和落實鐵路兩級主體企業權責，推進鐵路資產資本化經營，開展混合所有制改革，加大綜合經營開發力度，努力提高鐵路企業經營效益。

　　鐵路專家、中國工程院院士王夢恕對上證報記者表示，鐵路混改將以試點的方式推進，試點已經在醞釀之中，包括鐵路設計領域、省級及以下支線鐵路和專項鐵路項目或將成為首批“吃螃蟹”者。同時，考慮到鐵路干線的特殊性，鐵路混改試點不會將其納入其中。整個鐵路領域的混改，將保持“穩中求進”的思路。

　　此前，記者從接近國家發改委的人士處獲悉，鐵路作為今年“混改”圈定的七大領域之一，一定會邁出實質性步伐。

　　鐵路混改方向圈定

　　鐵路混改，絕對是一塊難啃的骨頭。單從鐵路網絡規模上來看，到2016年底，全國鐵路營業里程達12.4萬公里，其中高速鐵路2.2萬公里以上，穩居世界第一位。“面對如此龐大的鐵路網絡（且在不斷增長中），如果貿然推動大規模改革，顯然不穩妥。因此，中國鐵路‘混改’的基本思路，即是‘從試點推進開始’。”王夢恕說。

　　而陸東福透露的鐵路混改最新信息是：“拓展與鐵路運輸上下游企業的合作，采取國鐵出資參股、設立合作平臺公司等方式，促進鐵路資本與社會資本融合發展。探索股權投資多元化的混合所有制改革新模式，對具有規模效應、鐵路網絡優勢的資產資源進行重組整合，吸收社會資本入股，建立市場化運營企業。創新鐵路發展基金發行模式，暢通企業、社會投資鐵路發展基金渠道。”

　　記者注意到，陸東福在提及混改之前，先提出要“規范和落實鐵路兩級主體企業權責”。事實上，這恰是成功推進混改的條件之一。所謂“規范和落實鐵路兩級主體企業權責”，陸東福的闡述是，按照總公司和鐵路局的職能定位，進一步優化權責劃分，充分發揮兩級機構的優勢和主體的作用。

　　其中，鐵路總公司統籌全路的發展戰略規劃、政策制度標準、企業經營目標、重大改革舉措等，加強與改進對鐵路局的管理。鐵路局要強化市場經營主體意識，貫徹落實總公司的各項決策部署，依法在職權范圍內開展經營管理工作。

　　在王夢恕看來，這就是一種分割，此輪鐵路混改的突破口應在鐵路局及其以下的范圍內試點。這樣，既能保證改革的“穩妥性”，又能在改革上有相當的靈活性。

　　陸東福的講話給予鐵路局的改革以較大的靈活性。例如，在加大綜合經營開發力度方面，陸東福說，要落實鐵路局土地綜合開發主體責任，賦予必要的開發自主權，面向社會資本，推出一批土地綜合開發項目。

　　鐵路混改試點領域也已經在醞釀之中。王夢恕告訴記者，鐵路設計領域、省級及以下支線鐵路和專項鐵路項目或將成為首批“吃螃蟹”的鐵路混改項目。

　　資產證券化再度進入視野

　　推進鐵路資產資本化經營，某種程度上可以理解為鐵路混改的B面。當然，這更多側重資本層面的“互補”。

　　記者注意到，在推進鐵路資產資本化經營方面，陸東福給出了“一攬子”方案，包括：研究推進鐵路企業債轉股，深化鐵路股權融資改革；研究探索鐵路資產證券化改革，積極開展資產證券化業務，總結完善既有鐵路控股上市公司經營管理機制，對具備條件的科技和專業市場前景良好的企業逐步改制上市，增強國鐵資本的控制力，擴大資本溢出效應；加強合資鐵路公司管理，依法合規推進優化重組工作，促進合資鐵路健康可持續發展。

　　實際上，鐵路資產證券化已經多次討論，早在京滬高鐵修建之前，就有人詢問其將來是否會上市。對此，當時鐵道部的相關人士表示不排除有這種可能性。此后，對于京滬高鐵、武廣高鐵等多條高鐵線路證券化的討論一直沒停，只可惜始終沒有“開花結果”。時至今日，在此輪混改大潮之下，鐵路資產證券化能否“破冰”前行，值得期待。

　　值得一提的是，2016年7月份，有關“京滬高鐵業績首次曝光，利潤總額高達66.6億元”的消息，令市場人士非常振奮。開通于2011年的京滬高鐵，在全球絕大部分高鐵都處于虧損的狀況下，2015年其利潤總額高達66.6億元，逆風飛揚。如果其證券化破冰，誘惑力、吸引力均不可小視。

　　另一方面，作為中國價格改革的一個組成部分，鐵路票價的改革也在推進之中，進而對于中國鐵路的社會定位，也還需要摸索。究竟是考慮鐵路企業的經濟效益多一些，還是算大賬，考慮全社會效益多一些？這本身也是在鐵路資產證券化之前需要進一步明晰的。

　　因此，陸東福提出“研究探索鐵路資產證券化改革”的大前提，是“努力提高鐵路資本經營效益”。顯然，這還是出于對“鐵路自身發展”的考量多一些。

【相關新聞】

　　近期，央企紛紛召開工作會議，部署明年的重點工作任務。混改、供給側結構性改革等亮點紛呈。其中，有哪些新部署，還會有哪些政策新動作，且看本文匯總。

　　鐵路總公司黨組書記、總經理陸東福強調，2017年，鐵路總公司要重點抓好八個方面工作，包括持續推進鐵路建設，推進運輸供給側結構性改革，提高鐵路資本經營效益，開展混合所有制改革等。

　　從國資委12月份交出的改革“成績單”可以看到，無論是“1+N”政策體系的完善，還是“十項改革”試點工作的推進，效果是顯而易見的。而對于2017年，國企改革同樣被寄予更多的厚望。

　　陸東福首次提及將在鐵路系統開展混合所有制改革，探索股權投資多元化的混改新模式，對具有規模效應、鐵路網絡優勢的資產資源進行重組整合，吸收社會資本入股，建立市場化運營企業。與此同時，他還明確表示要對具備條件的科技和專業市場前景良好的企業逐步改制上市。向市場傳遞了明顯的鐵路資產證券化的信號。

　　申萬宏源表示，鐵路行業首次被明確列入混改試點行業，這為長期以來改革緩慢的鐵路行業指明了改革方向，改革力度空前。

【機構觀點】

　　2017年國企改革主題下應繼續重點關注三個方面：部分重要領域混合所有制改革、央企兼并重組以及進展較快的地方國企。

　　世誠投資相信國資國企改革是貫穿2017年全年的最確定的主題投資機會。盡管國企改革的效果不一定能在2017年全面顯現，但有一點是肯定的，即國企改革將在新年由點及面全面鋪開，從央企到地方國企，從壟斷行業到充分競爭行業。

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