煤電、重型裝備制造、鋼鐵，將是央企兼并重組持續上演大戲的三個代表性領域。

　　截至目前，國資委已經推動了15對28家中央企業重組整合，此前確定的，國資委監管中央企業調整至百家之內的目標已經近在咫尺。

　　一名電力行業央企負責人對經濟觀察網記者透露，在此行業中的“五大四小”，均為同一個出資人，兼并重組相關事宜正在進行深入商討。

　　不過，至于這9家同質化企業究竟如何兼并重組，這名央企負責人并未透露更多，他表示由于牽涉到旗下不止一家上市公司，信息披露太具體，對市場影響會太大。而且，除了電力行業，煤炭行業的重組也正在進一步商討中。

　　多日來關于下一步納入兼并重組的央企名錄消息未曾間斷，繼神華國電之后，又傳出中國五礦和中國黃金的合并傳聞。

　　一名知情人士表示，中國五礦與中國黃金合并的消息早在半年前就有端倪，不過根據7月19日晚間，中國五礦旗下上市公司五礦發展公告，經與公司實際控制人中國五礦核實，中國五礦對合并事宜不知情，未接到上級單位任何通知。

　　按照國資委的考量，這一輪國資國企改革中的央企重組，整體思路依舊以“強強聯合”為主。一名國資研究人士認為，以電力、煤炭行業的現狀來看，推進更深入的兼并重組是有必要的。

　　在國資委總會計師沈瑩眼中：“從央企重組的整體效果看，效益都在逐步顯現，而且今后還會發揮更好的作用。”

　　進展

　　按照國資委的規劃，中央企業集團層面重組的路徑是，穩妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領域重組，探索海外資產整合，集中資源形成合力，更好發揮協同效應。同時，深化中央企業兼并重組試點，加強重組后的整合效果評估。

　　這其中提及的“煤電”，將適時體現在下一步央企重組的最新進展中。

　　上述央企負責人表示，2017年有可能產生的電力整合將對所有電力企業都有好處，對行業也將產生深遠影響。

　　他認為，國資委是企業的老板，也是出資人的代表，現在從事電力生產、能源生產的企業是五大四小。這“五大四小”由同一個出資人負責監管，也就是9個同質化的企業在參與發展管理層面的競爭、市場的競爭，這種發展現狀顯然不合適。該央企負責人表示，不過從核電的情況看，還需要進一步區別對待，相對來講，畢竟只有三家。

　　不過，集團層面的兼并重組，并非全無阻礙。

　　在這名央企負責人看來，對于這么大的電力集團，假如實現重組，面臨的挑戰不是一點兩點。至于重組事宜的最新進展，以及下一步將面臨哪些挑戰，或者重組的時間進程等詳細信息，他表示，畢竟牽涉到電力行業央企集團旗下不止一家的上市公司，對資本市場影響會太大，監管部門對于央企信息披露有嚴格要求。

　　據悉，此前有傳聞稱，五大電力集團中最年輕的國家電力投資集團公司（下稱國家電投）正與最大電企華能集團就重組事宜展開接觸。

　　國資委擬定的集團重組重點領域“煤電”，不僅包括電，還有煤。經濟觀察網記者獲悉，煤炭行業的兼并重組也在進一步商討中。一名國資研究人士表示，與電力行業兼并重組調整類似，煤炭行業的兼并重組亦“非常有必要”。

　　在集團層面重組基礎上，國資委還將推動中央企業以優勢龍頭企業和上市公司為平臺，加強企業間相同業務板塊的資源整合。7月18日，據媒體報道，中國考慮將中國五礦、中國黃金合并。路透社援引消息人士稱兩家央企已進行了幾個月磋商，不過尚未達成具體協議。

　　經濟觀察網記者從五礦相關人士處獲悉，這個消息半年前企業內部便有傳言，不過更精確的消息需要通過監管層來發布，從其個人角度來說，“當然希望合并”。

　　不過截至發稿，經濟觀察網記者并未從國資委，以及更高層級的監管機構獲悉更具體的電力、煤炭等行業央企重組信息。

　　思路

　　強強聯合，吸收合并，產業鏈上下游之間的重組等等，是國資委敲定的兼并重組路徑。在國資委看來，中央企業重組不是為了減戶數，而是更加關注重組的內涵和實效；不是僅僅停留在物理變化上，而是追求發生化學反應。

　　經濟觀察網記者獲悉，下一步，國資委將進一步加強頂層設計、加大推進力度，按照“成熟一戶、推進一戶”的原則，圍繞做強做優做大目標，加快深度調整重組步伐。

　　舉例來看，比如原中國南車和中國北車重組形成的中國中車，原中國遠洋和中國海運重組形成的中國遠洋海運，原寶鋼、武鋼重組形成的寶武集團，這些均是“強強聯合”的案例。

　　而原中電投集團和國家核電重組形成的國家電投，則是優勢互補的重組；招商局集團和中國外運長航的重組是吸收合并的重組；再比如“共建共享”的新組建方式，比如三家通訊企業共同出資成立了鐵塔公司，節約了大量的土地資源、節省大量投資。

　　通過上述路徑兼并重組的央企，發展已初見成效。

　　經濟觀察網記者從國資委獲悉數據，重組后，一些央企資源配置效率得到提升，經營成本下降，企業效益也得到提升。中國遠洋海運在波羅的海指數創下新低的情況下，利潤逆勢上揚，2016年實現利潤總額161億元，同比增加47.3%，今年1-4月，實現利潤總額54億元，同比增加17.7%。

　　再從內部協同成效上看，通過內部整合，重組前的重復投資、惡性競爭、力量分散等問題有效解決，協同效應不斷顯現。例如寶鋼、武鋼重組前虧損上百億元，利用重組的機會，深化改革、調整結構、壓減過剩產能近千萬噸，重組后實現盈利70億元。

　　而且，兼并重組后的企業結構調整也取得一定新進展。企業借助重組契機，加快實施產業結構調整，做強做優主業。國家電投圍繞向清潔電力開發商轉型的目標，積極推動非主業企業有序退出，關閉電解鋁產能28.3萬噸、氧化鋁產能15萬噸，停產電解鋁37萬噸。目前清潔能源比重達到41.69%。

　　在清潔能源優勢上，上述電力行業央企負責人便表示，自己所在的企業清潔能源占比比較多，煤炭產能也不低，2017年的經營業績逆勢而增，隨著兼并重組的行業整合推進，下一步該企業還將大手筆考慮海外項目并購。

　　2017年，在在繼續推進中央企業集團層面重組，推動中央企業以優勢龍頭企業和上市公司為平臺，加強企業間相同業務板塊的資源整合基礎上。國資委還將鼓勵中央企業圍繞發展戰略，以獲取關鍵技術、核心資源、知名品牌、市場渠道等為重點，積極開展并購重組，提高產業集中度，推動質量品牌提升。支持中央企業之間通過資產重組、股權合作、資產置換、無償劃轉、戰略聯盟、聯合開發等方式，將資源向優勢企業和企業主業集中。

　　值得關注的是，下一步，中國國有企業結構調整基金、中國國有資本風險投資基金將發揮引導帶動作用，支持中央企業轉型升級、重組整合、創新發展，引導國有資本向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業、關鍵領域和戰略性新興產業集中。

　　挑戰

　　正在深入推進的央企兼并重組，又將面臨哪些挑戰？

　　國資委總會計師沈瑩在國新辦舉行2017年上半年中央企業經濟運行情況發布會上表示，兩個集團合并以后，必然要向中高端產業布局，必須要退出一些業務。要退出的話，就涉及到人員安排、資產處置、債務重組，這都是我們面臨的一些難點問題。比如說寶武重組合并以后，寶鋼和武鋼的一些低端產能就要去掉，就涉及到大量的人員安置。

　　舉例來看，2016年，武鋼在去產能過程中，分流安置了三萬多人員，需要做大量細致工作。這些工作很大程度上決定了重組后的效果。沈瑩認為，所以這幾年中央企業重組不僅僅是簡單的合并，重組以后要做大量的整合工作，特別是有的集團上市公司比較多的情況下，還有涉及資本市場的大量協調工作。

　　除去上述問題，沈瑩還表示，兩個集團的重組，最大的問題是文化的融合。例如兩個集團在多個業務領域有交叉，但管理風格存在差異，何況兩個集團各自有自己的文化，合并以后，必須在文化上進行融合，文化上融合是企業戰略協同的一個重要保障，這也是一個需要攻克的難點。

　　在沈瑩看來，總的來看，中央企業重組還是比較平穩順利的，效果也是符合預期的。

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