11月6日，中國寶武與首鋼集團簽署戰略合作協議；隨后，11月8日，首鋼集團將15%股份無償劃轉至寶武集團。目前，首鋼集團有限公司持有首鋼股份419876.09萬股，占總股本的79.38%，若劃轉實施，持股比重降至64.38%，仍為控股股東。

根據協議，雙方將立足于加快國有企業轉型升級，加速創新驅動發展的戰略導向，在產業金融、鋼鐵及相關服務、智能制造、綠色制造、新材料研發、城市服務等領域開展深度合作，共同推動在更高層次、更廣領域優勢互補，共同發展。

行業內最大央企和地方國企的戰略合作尤其是股權劃轉引起業界關注和猜想。

首鋼是寶武又一目標？

鋼鐵行業兼并重組持續推進，寶武集團兼并重組不斷拓展，動作頻頻，2017年參與重慶鋼鐵重整，今年重組馬鋼，從安徽國資委無償受讓51%馬鋼股權。寶武集團戰略規劃是“億噸寶武”，通過聯合重組、產業基金等多種方式，實現總量規模的擴張，業內紛紛猜測其下一個目標。

首鋼集團前些年分別重組了長鋼、水鋼、貴陽鋼鐵、通化鋼鐵，實現了國有企業跨區域重組，產能規模在行業內排前幾位。但近幾年，首鋼集團在兼并重組以及改革方面少有動作。

在此背景下，寶武集團獲得首鋼股份15%股權，導致業內猜測首鋼成為寶武集團的又一并購目標。

定位更高更長遠

寶武與首鋼此次戰略合作協議的內容呈現兩個特點，一是合作領域廣泛，不僅涉及鋼鐵產業，還包括產業金融、城市服務、國企改革等方面；二是合作層次更深，體現在智能制造、新材料研發等方面，提出聯合進行新產品研究開發，探索前沿產品合作開發機制，聯合攻關技術難題，共同探索創新研發模式和商業模式。

鋼鐵行業為資金密集型行業，重大科技創新的實施周期長，需較多的財力投入，同時對人力資源的要求也比較高，一家企業單獨研發可能在各方面的投入較多。此次，寶武與首鋼兩大集團的戰略合作，意在長期，在堅持各自發展定位的同時，發揮雙方高端要素優勢，有助于在各領域的開發創新上取得成功，共同提高企業競爭力。

我國鋼鐵企業以往的兼并重組中，已在優化產品結構、發揮協同效應等方面實現較大成功。如沙鋼對東北特鋼的重組，沙鋼管理模式靈活，但產品多普鋼少特鋼，東北特鋼擁有百年技術和生產能力，但存在市場定位偏差、效率低等問題，重組后雙方優勢協同發揮。中國寶武目前正在對馬鋼進行整合融合，以盡快釋放重組協同效應。

寶武、首鋼的合作與轉股或是鋼鐵企業兼并重組深入推進的體現，將要在提升運營效率、智能制造、研發創新等多方面提高雙方的綜合競爭力。

或是開啟戰略聯盟新模式

寶武與首鋼的戰略合作、股轉劃轉和以往鋼鐵企業的兼并重組有所不同，一是股權授讓比例不同，寶武對馬鋼是控股地位，對于首鋼股份僅授讓15%股權，兩者存在實質區別；二是定位不同，雙方首先簽署了戰略合作協議，提出堅持各自發展定位，表明兩大集團仍相對獨立，聯而不合。

寶武與首鋼之前已是合作關系，此次在簽署新的戰略合作框架協議上劃轉股權，是兩大鋼鐵集團的強強聯合，戰略合作關系進一步深入。

根據首鋼集團官網發布的信息，在產業金融方面，雙方在堅持各自發展定位的同時，積極推進產業金融領域的合作，通過交叉持股、共同投資等多種方式的資本合作，增進雙方戰略合作關系。后續兩大鋼鐵集團可能交叉持股、共同投資，通過加強在各環節合作，共同應對市場風險。

我國鋼鐵產業已進入成熟期，國際市場成為鋼鐵產業發展越來越重要的一部分，鋼鐵企業將深度參與國際競爭，中國寶武發展愿景為 “成為全球鋼鐵業引領者”，需要提升企業的國際競爭力，在成品市場上擁有話語權和定價能力。

戰略聯盟是企業成長的基本方式之一，兩大鋼鐵集團戰略合作與股權劃轉，或是形成戰略聯盟，在鋼鐵行業內具有引領示范性，可能成為鋼鐵行業前位企業未來合作發展的可選模式。對標日本鋼鐵企業的兼并重組路徑，寶武與首鋼有可能采取“長期慢跑”的模式，逐步融合，最終走向合并，雙方后續合作進展值得關注。

外部形勢、內生需求或推動鋼企重組加快

政策層面上，2016年出臺的《關于推進鋼鐵產業兼并重組處置僵尸企業的指導意見》指出，到2025年，中國鋼鐵產業前十大企業產能集中度將達60%-70%，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團三至四家、4000萬噸級的鋼鐵集團六至八家，與部分專業化的鋼鐵集團。

目前，僅寶武集團一家產能超8000萬噸，排在后位的鋼鐵集團產能與之差距較大，后續需要有類似寶武集團的強勢并購主體才能實現上述目標。

據報道，為進一步完善有利于鋼鐵行業兼并重組的政策環境，我國將發布《促進鋼鐵行業兼并重組指導意見》，著力解決當前阻礙鋼鐵業兼并重組的難點問題。

行業和企業層面上，雖然近兩年國內鋼材消費量不斷突破行業內預判的消費峰值，但從長期發展階段看，行業已進入成熟期，需求量到達峰值平臺階段，尤其當前經濟下行壓力較大，鋼材消費量的下行風險不可排除。

國際上鋼鐵產業幾次兼并重組浪潮發生的宏觀和行業背景基本相似，都是在宏觀經濟運行偏弱、行業需求存在下行風險的情況下，企業有提升國內外競爭力的內生需求，輔以政策的外力，推動了鋼鐵企業的重組浪潮。

不管是外部形勢還是企業內生需求，都有促進鋼企兼并重組的動力，未來幾年，鋼鐵行業兼并重組將加快推進。

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