11月6日，中國寶武與首鋼集團簽署戰略合作協議；11月8日，首鋼股份有限公司發布關于部分國有股份無償劃轉的提示性公告，稱首鋼集團擬將15%的股份無償劃轉至中國寶武。目前，首鋼集團有限公司持有首鋼股份419876.09萬股，占總股本的79.38%，若劃轉實施，持股比重將降至64.38%，仍為控股股東。

根據協議，雙方將立足于加快國有企業轉型升級，加速創新驅動發展的戰略導向，在產業金融、鋼鐵及相關服務、智能制造、綠色制造、新材料研發、城市服務等領域開展深度合作，共同推動雙方在更高層次、更廣領域的優勢互補，實現共同發展。

行業內最大央企和地方國企的戰略合作尤其是股權劃轉引起業界關注。

定位更高更長遠

近年來，鋼鐵行業兼并重組持續推進，中國寶武是其中的佼佼者。從2017年參與重慶鋼鐵重整，到今年重組馬鋼，安徽國資委無償受讓51%馬鋼股權，中國寶武兼并重組動作頻頻。中國寶武戰略規劃是“億噸寶武”，通過聯合重組、產業基金等多種方式，實現規模擴張。

首鋼集團前些年分別重組了長鋼、水鋼、貴陽鋼鐵、通化鋼鐵，實現了國有企業跨區域重組，產能規模在行業內排前幾位。但近幾年，首鋼集團在兼并重組以及改革方面少有動作。

在此背景下，中國寶武獲得首鋼股份15%股權，導致業內猜測首鋼成為中國寶武的又一并購目標。

且不論兩家鋼鐵集團后期并購與否，本文更看重此次合作在發揮協同效應方面所起到的作用。

中國寶武與首鋼此次戰略合作協議定位更高更長遠，內容主要呈現出兩個特點：一是合作領域廣泛，不僅涉及鋼鐵產業，還包括產業金融、城市服務、國企改革等方面；二是合作層次更深，體現在智能制造、新材料研發等方面，雙方提出聯合進行新產品研究開發，探索前沿產品合作開發機制，聯合攻關技術難題，共同探索創新研發模式和商業模式。

鋼鐵行業為資金密集型行業，重大科技創新的實施周期長，需較多的財力投入，同時對人力資源的要求也比較高，一家企業如果選擇單獨研發，則不僅涉及各方面的較大投入，還會面臨一些風險。此次中國寶武與首鋼兩大集團的戰略合作，在堅持各自發展定位的同時，還注重發揮雙方高端要素優勢，有助于在提升運營效率、智能制造、研發創新等多方面工作中取得實效，提高雙方的綜合競爭力。

我國鋼鐵企業通過兼并重組優化產品結構、發揮協同效應的案例不少。以沙鋼對東北特鋼的重組為例，沙鋼管理模式靈活，但產品多普鋼少特鋼，東北特鋼擁有百年技術和生產能力，但存在市場定位偏差、效率低等問題，重組后雙方優勢協同發揮。又如，中國寶武目前正在對馬鋼進行整合融合，以盡快釋放重組協同效應。

或開啟戰略聯盟新模式

中國寶武與首鋼的戰略合作、股權劃轉和以往鋼鐵企業的兼并重組模式有所不同。一是股權授讓比例不同，中國寶武對馬鋼是控股地位，對于首鋼股份僅授讓15%股權，兩者存在實質區別；二是定位不同，雙方首先簽署了戰略合作協議，提出堅持各自發展定位，表明兩大集團仍相對獨立，聯而不合。

中國寶武與首鋼之前已是合作關系，此次在簽署新的戰略合作框架協議基礎上劃轉股權，標志著兩大鋼鐵集團戰略合作關系的進一步深入。

根據首鋼集團官網發布的信息，在產業金融方面，雙方在堅持各自發展定位的同時，積極推進產業金融領域的合作，通過交叉持股、共同投資等多種方式的資本合作，增進雙方戰略合作關系。后續兩大鋼鐵集團可能交叉持股、共同投資，通過加強雙方在各環節的合作，共同應對市場風險。

此次兩大鋼鐵集團的戰略合作，在鋼鐵行業內具有引領示范性，或將為鋼鐵行業未來合作發展提供新的模式。對標日本鋼鐵企業的兼并重組路徑，中國寶武與首鋼有可能采取“長期慢跑”的模式，逐步融合，最終走向合并，雙方后續合作進展值得關注。

外部形勢、內生需求推動鋼企重組步伐加快

在政策層面，據相關媒體報道，為進一步完善有利于鋼鐵行業兼并重組的政策環境，我國將發布促進鋼鐵行業兼并重組指導意見，著力解決當前阻礙鋼鐵業兼并重組的難點問題，目前意見初稿已完成并上報。

在行業和企業層面，雖然近兩年國內鋼材消費量不斷突破行業內預判的消費峰值，但從長期發展階段看，鋼鐵行業已進入成熟期，需求量到達峰值平臺階段，尤其是當前經濟下行壓力較大，鋼材消費量的下行風險不可排除。

國際上鋼鐵產業幾次兼并重組浪潮發生的宏觀和行業背景基本相似，都是在宏觀經濟運行偏弱、行業存在下行風險的情況下，企業有提升綜合競爭力的內生需求，輔以政策的外力，這才推動了鋼鐵企業的重組浪潮。

從這一點來看，未來幾年，鋼鐵行業兼并重組步伐將進一步加快。

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