(1)估算疫情對國我國1季度鋼材需求的影響為約為5500萬噸。我們以房屋新開工面積和基建投資增速的加權平均值來代表2020年1季度建筑用鋼需求受疫情影響的情況,同時以工程機械、汽車、家電產量增速的加權平均值來代表制造業用鋼需求受疫情影響的情況。可以測算到,截至2020年3月疫情導致我國的鋼材需求同比下降20.7%,影響消費絕對量約為5500萬噸。

(2)4月份開始的趕工已回補鋼材需求約約3000萬噸。4月份下游開始趕工,4-5月的累計表觀消費量同比增長11.5%。我們估算趕工已回補了3000萬噸左右的鋼材需求。考慮到例如汽車、家電消費方面的需求很難回補完全,預計需求回補將最多再持續1個月,7月份大概率很難看到回補的情形。

(3)淡季的螺紋鋼至表觀消費量將逐步回落至380萬噸/周以下。6月開始鋼材消費季節性走弱的特征顯著,近3年環比降幅達到20%左右。考慮到專項債提前發行后基建用鋼需求的改善將對沖地產的走弱,同時制造業處在復蘇的通道上,3季度的總需求預計穩定,季節性影響和需求回補走弱將主導螺紋鋼表觀消費走弱的程度。2020年春季的螺紋鋼表觀消費量高點為478萬噸,我們預計淡季的螺紋鋼表觀消費量將逐步回落至380萬噸/周以下,7月可以見分曉。

供給:本周全國163家鋼廠高爐和全國電爐的開工率維持高位,唐山未執行環保限產。螺紋鋼產量周環比增1.39萬噸,達到395.40萬噸,創近年來的新高。

當前的高爐開工率已接近去年5-6月份的峰值水平,電爐產能的開工率和產能利用率仍低于去年,供給壓力仍在。

需求:本周終端需求仍然較好,螺紋鋼表觀消費量回升至445.68萬噸,環比上周回升21.91萬噸;滬線螺成交3.62萬噸。五大品種鋼材的總社會庫存周環比下降60.96萬噸,降幅較上周持平,其中螺紋鋼的總庫存降50.28萬噸。

原料:原料供給受限,鐵礦石、焦炭表現強勢。本周主要港口的鐵礦石庫存降至1.075億噸;鐵礦石日均疏港量為304.08萬噸,處在歷史高位。受環保限產和山東“以煤定產”政策影響,焦炭的期貨價格表現強于現貨。

價格和利潤:本周主流鋼材品種價格震蕩。長流程鋼廠和短流程鋼廠的成本滯后噸鋼毛利下降,其中長流程鋼廠的螺紋鋼成本滯后噸鋼毛利降至225元/噸,短流程鋼廠的螺紋鋼噸鋼毛利降至19元/噸。

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