從市場(chǎng)總量的各種數(shù)據(jù)來(lái)看，今年地產(chǎn)行業(yè)一季度受到疫情影響較大，但二季度以來(lái)，房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)向上修復(fù)，從單月數(shù)據(jù)看，整體行業(yè)規(guī)模處于高位穩(wěn)定狀態(tài)，下面通過(guò)梳理房地產(chǎn)企業(yè)市值前十（下文簡(jiǎn)稱“樣本企業(yè)”）的2020年年中報(bào)表，見(jiàn)微知著，了解地產(chǎn)行業(yè)下半年發(fā)展趨勢(shì)和對(duì)鋼材的需求影響。發(fā)現(xiàn)2020年上半年:1、地產(chǎn)盈利下滑；2、地產(chǎn)銷售強(qiáng)勁，但增速有所收斂；3、地產(chǎn)負(fù)債率同比改善明顯，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健；4、地產(chǎn)土地庫(kù)存下降，拿地意愿不高；5、樣本企業(yè)融資成本下降。

通過(guò)對(duì)樣本地產(chǎn)年中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的梳理，結(jié)合當(dāng)前監(jiān)管層對(duì)地產(chǎn)政策，我們判斷：

（一）監(jiān)管融資收緊，以及利率底位，地產(chǎn)銷售將高位維穩(wěn)為主

樣本企業(yè)上半年銷售同比增長(zhǎng)49％，保持較高的增速。銀行貸款和銷售回款是地產(chǎn)資金的兩大主要來(lái)源。8月監(jiān)管對(duì)地產(chǎn)融資設(shè)置“三道紅線”，限制地產(chǎn)融資規(guī)模（根據(jù)三道紅線，地產(chǎn)分為四類：紅色不得增加有息負(fù)債規(guī)模；橙色有息負(fù)債規(guī)模不得超過(guò)5％；黃色有息負(fù)債增速不超過(guò)10％，綠色有息負(fù)債規(guī)模不得超過(guò)15％），市場(chǎng)大部分房企踩線，在高負(fù)債的背景下，為了穩(wěn)定現(xiàn)金流，企業(yè)促進(jìn)銷售回籠資金需求；其次當(dāng)前市場(chǎng)利率整體水平依然處在低位，一二線的購(gòu)房需求依然強(qiáng)勁，預(yù)估后期地產(chǎn)銷售增速將高位維穩(wěn)。

（二）地產(chǎn)土地庫(kù)存和拿地意愿下降，將影響地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工面積邊際下滑

樣本企業(yè)2020年土地庫(kù)存占總資產(chǎn)比例環(huán)比下降3％，拿地支出環(huán)比下降57％。說(shuō)明地產(chǎn)在融資收緊背景下，削減購(gòu)地費(fèi)用。基于房企對(duì)后續(xù)資金使用更加審慎，疊加優(yōu)質(zhì)土地供給逐漸減少，將影響后續(xù)新開(kāi)工面積增速下滑。

（三）新開(kāi)工增速下滑，以及拿地支出下降，地產(chǎn)投資高增速難以為繼

地產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)主要是購(gòu)地支出和建筑和安裝費(fèi)用，基于土地購(gòu)置下降和新開(kāi)工面積增速下滑的預(yù)期，預(yù)計(jì)將影響地產(chǎn)投資增速趨于平緩。

基于以上對(duì)地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工面積和投資增速下滑的預(yù)判，疊加去年四季度地產(chǎn)高施工對(duì)鋼材需求的高基數(shù)，預(yù)計(jì)2020年四季度地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼材需求同比增速難有上升。

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