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2022年鋼礦年度展望:限產政策依舊 黑色回歸理性

礦石端

國產礦產量穩中有增,但增幅有限,產量同比增幅預計在3-5%左右。海外四大礦商預計2022年繼續增產尤其淡水河谷,主流礦預計增產1750萬噸,非主流礦預計增產500萬噸,明年整體供應環境在今年由緊轉松的基礎上繼續寬松。

成材端

我國執行碳達峰和碳中和的政策方向不會改變,鋼廠限產或成為常態,鐵水產量或將持續低位運行,不過對價格的影響與 2021年將有很大的邏輯不同,負反饋將會重新主導鋼價走勢。整體全年的鋼材產量或將同比下滑,供應端前兩個季度鋼廠限產預計依舊嚴格,產量受限。不過需要關注需求端表現,如果出現明顯供需缺口,政策驅動的邏輯可能有所松動。

需求端

雖然在“穩房價、穩地價、穩預期”三穩目標下11月中旬開始銀行對地產的融資政策有所放松,信貸環境改善預期較強,確保房地產有底可依,不過2022年房地產投資以及新開工同比預計繼續下滑。基建持續托底,2022年其調節作用將愈發凸顯,整體偏樂觀。制造業相較于今年同比增速大概率放緩。預計2022年中國全部粗鋼需求量或將達到9.5-10億噸,同比下降1-3%。

行情展望

展望2022年,隨著今年鐵礦石高低品位的結構性矛盾逐步緩解,期限價差逐步縮窄,支撐減弱。2022年預計國內礦石增量不大,同比增幅預計在3-5%左右,海外礦石增幅有限,由于疫情的不確定性全球供應過剩格局不變。鋼材產量大概率同比下滑,整體供需格局將會繼續寬松。盤面來看當前鐵礦主力處于前兩年均值附近,有繼續走低的空間,大概率2022年走勢符合季節性特點,很難出現趨勢性上漲行情。政策面上來看,雙碳政策不改,限產政策依舊限制螺紋產量。國家針對房地產行業的調控政策始終沒有放松,“三條紅線”所導致的新開工數據持續走弱利空建筑鋼材需求。不過從宏觀基調上看,2022年穩字當頭,房地產下方支撐增強,基建托底作用凸顯。我們對2022年需求端謹慎看空。盤面來看,目前螺紋主力依舊處在4500附近的高位,存在較大回歸空間。2022年螺紋價格和宏觀政策高度掛鉤,短期地產政策放松,但全年房地產壓力巨大,螺紋走勢決定政策面對需求支撐的強弱。

投資策略:鐵礦,預計2022年鐵礦價格中樞將有所下移,價格運行區間為 450-800元/噸。單邊建議逢高沽空,波段操作為主。螺紋,預計2022年螺紋鋼價格中樞持續下移,價格運行區間為3100-5000元/噸。單邊建議逢高沽空,波段操作為主。


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