鐵礦石波動(dòng)加大，關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)情況

周三，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題，要求有關(guān)部門(mén)要積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，隨后財(cái)政部、央行、銀保監(jiān)會(huì)、外匯局等部門(mén)相繼表態(tài)。受此提振，國(guó)內(nèi)股市、期市周三集體走強(qiáng)，螺紋鋼和鐵礦石主力期價(jià)漲幅顯著，并收復(fù)周初大部分跌幅。周四日內(nèi)，鐵礦石漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)BP至0.25%—0.50%，符合市場(chǎng)之前預(yù)期。“由于全球資本市場(chǎng)之前已較為充分地消化了該預(yù)期，隨著加息的靴子落地，流動(dòng)性趨緊的利空階段性出盡。近日全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格集體強(qiáng)勁反彈，商品市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好增加。作為對(duì)美元流動(dòng)性較為敏感的商品，鐵礦石價(jià)格短期具備宏觀上行驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，1—2月國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)向好，固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)12.2%，其中基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速均超預(yù)期。前期對(duì)國(guó)內(nèi)上半年鐵元素整體需求的悲觀預(yù)期出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，整個(gè)黑色系估值近兩日明顯提升。”方正中期鐵礦石研究員梁海寬說(shuō)。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，本周螺紋鋼供需格局迎來(lái)變化，產(chǎn)量延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，周環(huán)比增4.31萬(wàn)噸至301.00萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比下降14.39%。此外，采暖季限產(chǎn)政策在退出，考慮到鋼廠(chǎng)利潤(rùn)尚可，廠(chǎng)庫(kù)壓力也不大，后續(xù)生產(chǎn)依舊積極，產(chǎn)量仍將穩(wěn)步抬升，螺紋供應(yīng)壓力持續(xù)增加。

與此同時(shí)，疫情影響下，需求有所走弱，周度表觀需求環(huán)比下降24.86萬(wàn)噸至308.38萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比降幅高達(dá)26.78%，相對(duì)應(yīng)終端采購(gòu)量同樣減量，全國(guó)主要貿(mào)易商建筑鋼材成交本周均值為17.11萬(wàn)噸/日，環(huán)比降0.73萬(wàn)噸，同比降幅為30.53%。“可見(jiàn)需求同比降幅高于產(chǎn)量，需求表現(xiàn)較為疲弱，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，相對(duì)利好的是政策端預(yù)期偏強(qiáng)，需求弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期局面未變。” 寶城期貨黑色系研究員涂偉華說(shuō)。

在涂偉華看來(lái)，螺紋供需兩端有所變化，疫情影響下，需求走弱，且整體表現(xiàn)弱于市場(chǎng)預(yù)期，而鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極，供應(yīng)持續(xù)增加，供強(qiáng)需弱的矛盾繼續(xù)積累，高位上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，相對(duì)利好則是低庫(kù)存和政策利好預(yù)期，多空因素交織下預(yù)計(jì)鋼價(jià)延續(xù)振蕩運(yùn)行，關(guān)注需求釋放情況。

鐵礦石連著兩日大漲是為何？

“鐵礦石基本面相對(duì)良好，采暖季限產(chǎn)政策退出，終端消耗仍將提升，需求端給予礦價(jià)支撐，但目前鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，港口疏港量和現(xiàn)貨成交并未放量，且近期鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有所收縮，疊加政策端抑制，需求端利好效應(yīng)相對(duì)受限。”涂偉華說(shuō)。

記者發(fā)現(xiàn)，近期國(guó)內(nèi)港口鐵礦石到貨環(huán)比下降，且礦商發(fā)運(yùn)也迎來(lái)顯著減量，多因天氣擾動(dòng)影響VALE發(fā)運(yùn)，按船期推算后續(xù)國(guó)內(nèi)到貨偏低，短期供應(yīng)偏低。

最近一期澳巴礦發(fā)運(yùn)總量2244.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少56.7萬(wàn)噸，受澳洲天氣影響，外礦發(fā)運(yùn)旺季不旺。受地緣政治沖突影響，烏克蘭球團(tuán)價(jià)格近期漲幅明顯。日本最大的鋼鐵制造商新日鐵計(jì)劃從巴西和澳大利亞的替代來(lái)源購(gòu)買(mǎi)更多的煉鋼原料，或?qū)?duì)發(fā)運(yùn)至我國(guó)的鐵礦形成部分分流。

值得注意的是，本周以來(lái)北方各地鋼廠(chǎng)先后復(fù)產(chǎn)，數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，唐山地區(qū)25家長(zhǎng)流程鋼企126座高爐樣本共計(jì)復(fù)產(chǎn)高爐16座，預(yù)計(jì)日均釋放鐵水產(chǎn)能7.06萬(wàn)噸。山西當(dāng)?shù)劁搹S(chǎng)也逐步恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量上升明顯，高爐產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到高位水平。“隨著鐵礦實(shí)際日耗的再度提升，鋼廠(chǎng)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，近日港口現(xiàn)貨日均成交量開(kāi)始出現(xiàn)放量。上周成材庫(kù)存已出現(xiàn)拐點(diǎn)，近期歐美鋼廠(chǎng)成材價(jià)格先后大幅上調(diào)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成材價(jià)格跟漲，黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)水平出現(xiàn)改善，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成正向反饋。”梁海寬說(shuō)。

對(duì)于后市，涂偉華認(rèn)為，目前礦價(jià)仍處于高位，后續(xù)礦商發(fā)運(yùn)積極性仍在，而且國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，疊加鐵礦石庫(kù)存處于高位，鐵礦石供應(yīng)仍相對(duì)寬松。另外，采暖季限產(chǎn)政策退出，鐵礦石需求改善，疊加供應(yīng)短期利好，鐵礦石基本面相對(duì)良好，支撐礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但高礦價(jià)下礦商發(fā)運(yùn)積極，國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)相對(duì)寬松，鐵礦石供需格局難扭轉(zhuǎn)，且政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)仍在，高位礦價(jià)難趨勢(shì)性走強(qiáng)。

倫鎳漲跌幅有變

倫敦金屬交易所（LME）在給會(huì)員的通知中稱(chēng)，鎳交易漲跌幅限制從目前的8%上調(diào)至12%。LME仍然預(yù)計(jì)，“隨著市場(chǎng)形勢(shì)正常化，鎳價(jià)漲跌限制將達(dá)到跟其他基本金屬一樣的15%水平”。

倫鎳重啟交易后連續(xù)兩日跌停。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這表明在LME的多重舉措下，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)已基本得到化解，鎳價(jià)正逐漸向基本面方向回歸。不過(guò)，倫鎳價(jià)格的回調(diào)仍未到位，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍然明顯，倫鎳價(jià)格后續(xù)或還有兩到三個(gè)跌停的空間，因此，當(dāng)前倫鎳定價(jià)功能仍待恢復(fù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⑹紫纫劳杏跍嚩▋r(jià)緩慢恢復(fù)。

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