5月份金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)已陸續(xù)公布，金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，主要經(jīng)濟指標呈現(xiàn)邊際改善。由此，市場對6月份以及下半年經(jīng)濟形勢也有了更多期待。

對此，接受《證券日報》記者采訪的專家認為，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進，物流持續(xù)暢通，穩(wěn)增長的系列舉措逐步落地顯效，6月份宏觀經(jīng)濟指標將會繼續(xù)改善，下半年我國經(jīng)濟增速有望逐季回升。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進

宏觀經(jīng)濟指標將繼續(xù)改善

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月份主要經(jīng)濟指標出現(xiàn)邊際改善。其中，投資保持穩(wěn)定增長，制造業(yè)投資呈現(xiàn)較快增長，基建投資大幅回升；進出口增長較快，出口數(shù)據(jù)大幅回升；消費降幅較4月份收窄，居民消費意愿依舊不強。

“預(yù)計6月份宏觀經(jīng)濟指標會繼續(xù)改善。”財信研究院副院長伍超明接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，5月份以來的疫情防控形勢好轉(zhuǎn)大概率會延續(xù)，企業(yè)將繼續(xù)加快推進復(fù)工達產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)；另一方面，前期各項政策落地顯效將加速。

中國民生銀行首席研究員溫彬也對《證券日報》記者表示，從目前經(jīng)濟形勢來看，6月份主要的宏觀經(jīng)濟指標還會繼續(xù)改善。隨著國內(nèi)疫情防控形勢逐漸好轉(zhuǎn)，線下消費將持續(xù)回暖，6月份消費將進一步改善。此外，5月份外貿(mào)數(shù)據(jù)回升，體現(xiàn)了我國外貿(mào)的韌性和活力，預(yù)計6月份進出口仍將保持平穩(wěn)增長。

“隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進，將會帶動經(jīng)濟在6月份迎來恢復(fù)性增長。”中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事王軍接受《證券日報》記者采訪時表示，穩(wěn)經(jīng)濟的一攬子政策正加快落地見效，內(nèi)需會出現(xiàn)邊際上的明顯回升，消費將出現(xiàn)一定的補償性回暖，基建投資也有望繼續(xù)加快推進，制造業(yè)投資在出口韌性較強的帶動下也將保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。

“6月份經(jīng)濟恢復(fù)性增長將使二季度經(jīng)濟保持正增長。”王軍認為，如果沒有意外事件影響，三季度經(jīng)濟增速有望重新回到5%以上。

談及下半年經(jīng)濟，伍超明認為，隨著疫情防控形勢的向好和政策加快發(fā)力顯效，預(yù)計下半年經(jīng)濟將呈“前低后穩(wěn)”走勢。從具體指標來看，首先，受益于專項債加快發(fā)行使用、信貸等配套資金充裕、項目審批開工提速、疫情沖擊繼續(xù)減弱等積極因素影響，未來幾個月基建投資增速繼續(xù)回升可期；其次，轉(zhuǎn)型升級需求和留抵退稅將對制造業(yè)投資形成向上支撐；最后，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，交通物流大動脈和微循環(huán)逐步打通，人員和要素流動明顯加快，加上促消費政策發(fā)力，有利于推動消費穩(wěn)步回暖。

銀行證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒接受《證券日報》記者采訪時表示，5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯改善，說明財政政策和貨幣政策已經(jīng)發(fā)揮作用。下一步，基建投資方面，需要進一步發(fā)力新基建和“軟基建”；提振消費需求方面，需要提高居民收入，創(chuàng)造就業(yè)機會，提升居民消費信心。

溫彬表示，隨著疫情防控形勢向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進，物流持續(xù)暢通，以及各項穩(wěn)增長政策落地效果進一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟恢復(fù)動能將進一步增強，預(yù)計下半年經(jīng)濟將逐季回升。

保持政策連續(xù)性

提振居民消費信心

5月份金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，新增社融和人民幣貸款雙雙大增。但是，從貸款增量結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資放量增長，居民中長期貸款不及去年同期。

伍超明表示，5月份金融數(shù)據(jù)超預(yù)期反映三個信號：一是貨幣政策靠前發(fā)力、適當加力，成效初步顯現(xiàn)；二是疫情影響緩解，推動社融、信貸總量改善；三是信貸結(jié)構(gòu)依舊欠佳，企業(yè)和居民中長貸同比繼續(xù)收縮，反映出企業(yè)投資和居民購房等需求修復(fù)仍偏慢。

王軍表示，5月份部分金融數(shù)據(jù)略超市場預(yù)期，釋放了金融部門積極發(fā)力穩(wěn)定經(jīng)濟大盤的強有力信號，呈現(xiàn)總量、短期改善明顯，結(jié)構(gòu)、中長期優(yōu)化不足等特點，居民部門加杠桿的能力和意愿仍然較為疲弱。

下一步，貨幣政策將如何發(fā)力？王軍認為，需總量和結(jié)構(gòu)、數(shù)量和價格、利率和匯率等多種政策工具應(yīng)并重，短期應(yīng)更加重視貨幣政策中價格工具的應(yīng)用，有必要盡快降低利率并引導(dǎo)市場利率進一步明顯下行，盡可能降低融資成本，減輕企業(yè)負擔(dān)。

“當前主要問題是信貸需求不足，單靠貨幣政策難以解決信貸需求不足問題，需要財政政策擔(dān)主綱，貨幣政策配合財政政策發(fā)力。”伍超明建議，后續(xù)適當加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對新動能的支持。

溫彬表示，5年期LPR調(diào)降15個基點，按照央行新規(guī)，首套房貸利率可以在此基礎(chǔ)上下浮20個基點，未來效果將逐步體現(xiàn)，房貸增長有望回升。對于企業(yè)中長期貸款，按照新增專項債額度6月底前發(fā)行完、8月底前基本使用完畢，未來兩三個月，基建項目將加快投產(chǎn)，銀行需要做好配套信貸資金的提供，同時也要發(fā)揮政策性銀行的長期資金優(yōu)勢，加大對新基建等領(lǐng)域信貸投入。

劉鋒表示，當前我國財政政策、貨幣政策支持力度較大，下一步，需要保持貨幣政策和財政政策的連續(xù)性，穩(wěn)定居民和企業(yè)的預(yù)期，改善企業(yè)投資和居民消費信心。

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