A股、商品大爆發(fā)！

昨日國內(nèi)期市午盤收盤，黑色系帶領諸多商品期貨大面積飄紅，焦煤漲近7%，焦炭漲超6%，燃料油漲近6%，豆一、熱卷、鐵礦石漲超5%，SC原油、螺紋鋼漲超4%，低硫燃料油（LU）、乙二醇（EG）、菜粕、豆二漲超3%。外盤方面，截至昨日18:00，BMD馬來西亞棕櫚油主力合約漲4.36%。

夜盤時段，多個品種延續(xù)漲勢。焦煤夜盤收漲3.83%，焦炭漲3.13%，燃油漲3.11%。鐵礦石漲2.77%，熱卷漲2.12%。低硫燃油、螺紋鋼、橡膠、瀝青至多漲1.84%。

A股也迎來爆發(fā)。本周一，A股三大指數(shù)集體高開，滬指連續(xù)拉升盤中一度站上3400點，創(chuàng)近10個月以來新高。截至下午收盤，上證指數(shù)報收3395.00點，上漲1.81%；深證成指報收11225.77點，上漲0.40%；創(chuàng)業(yè)板指報收2273.40點，上漲0.25%。當天，兩市成交額11369億元，連續(xù)第22個交易日突破1萬億元，較上一交易日增量657億元。

從各個板塊表現(xiàn)來看，銀行、證券等金融板塊領漲市場，中字頭概念股掀漲停潮，大漲超4%，成為推動股市大幅上行的重要力量。中國銀行、中信銀行、西安銀行、中船漢光、中國電研，中國船舶、中鋼國際、中國出版等個股紛紛漲停，農(nóng)業(yè)銀行、中國移動、中國石油等個股創(chuàng)歷史新高。

備受關注的美國銀行業(yè)危機也有新進展。

昨夜，地區(qū)銀行股也走出“跳水”行情。昨夜，盤初漲30%領跑地區(qū)銀行股的西太平洋合眾銀行漲幅很快收窄至不足9%，阿萊恩斯西部銀行盤初漲超14%但一小時后已轉(zhuǎn)跌超1%。道指和標普500指數(shù)在地區(qū)銀行股的提振下小幅高開，但開盤一小時內(nèi)迅速走低轉(zhuǎn)跌，道指跌近百點，納指則全程低開低走。

今天凌晨，美國加州金融監(jiān)管機構(gòu)表示，繼硅谷銀行倒閉后，將對銀行進行更嚴格的審查，并增加人手。美國加州金融保護和創(chuàng)新部門（DFPI）周一在一份報告中表示，計劃徹底改革流程，以緩解其工作人員日益加劇的擔憂，并增加監(jiān)管資產(chǎn)超過500億美元銀行的人手。監(jiān)管機構(gòu)將與其他聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)更緊密地合作，實施“更強大、更有效的系統(tǒng)，以及時糾正缺陷”。此外，他們還計劃審查人員配備政策，更多地關注銀行未投保存款的水平，并研究新興銀行技術和社交媒體帶來的風險。

截至今晨收盤，標普500指數(shù)連漲兩日，道指失守近一周高位，納指連漲兩日至去年9月12日以來的近八個月最高。“美國四大行”中摩根大通、富國銀行和花旗集團齊漲，富國銀行漲超1%領跑，美國銀行尾盤轉(zhuǎn)跌。重點地區(qū)銀行漲幅顯著收窄，西太平洋合眾銀行僅收漲3.7%，阿萊恩斯西部銀行一度轉(zhuǎn)跌，最終收漲0.6%。盤初漲超11%的Zions Bancorporation也一度轉(zhuǎn)跌，最終收漲超2%。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為76.6%，加息25個基點的概率為23.4%；到7月維持利率在當前水平的概率為54.2%，累計降息25個基點的概率為32.3%，累計加息25個基點的概率為13.6%。

剛剛，美聯(lián)儲接連發(fā)布重磅報告

北京時間今天凌晨4點，美聯(lián)儲發(fā)布今年首份《金融穩(wěn)定報告》，也是在3月硅谷銀行倒閉引爆危機后，首次發(fā)布這份定期評估美國金融系統(tǒng)韌性的半年度報告。

美聯(lián)儲稱，3月聯(lián)儲等監(jiān)管方采取行動保護銀行儲戶，并給予家庭和企業(yè)信貸支持，由于這些行動以及銀行及金融業(yè)自身的韌性，3月以來，金融市場及存款流動已經(jīng)企穩(wěn)，但部分遭遇了大批存款外流的銀行繼續(xù)承受壓力，這些形勢變化未來可能對信貸環(huán)境施壓。

該報告稱，銀行融資總體上保持相對穩(wěn)定，但金融市場其他角落存在大量流動性風險。“總體而言，國內(nèi)銀行流動性充裕，對短期批發(fā)融資的依賴有限。短期融資市場仍然存在結(jié)構(gòu)性脆弱。優(yōu)質(zhì)和免稅的貨幣市場基金，以及其他現(xiàn)金投資工具和穩(wěn)定幣，仍然容易受到擠兌沖擊。壽險公司面臨較高的流動性風險，因為風險性和非流動性資產(chǎn)所占比例仍然處于高位”。

北京時間今天凌晨2點，美聯(lián)儲發(fā)布一季度高級貸款官意見調(diào)查報告（SLOOS）顯示，當前美國區(qū)域性銀行的動蕩導致全美銀行收緊了對家庭和企業(yè)的貸款標準，這可能對美國經(jīng)濟增長構(gòu)成威脅。

報告稱，銀行對商業(yè)和制造業(yè)企業(yè)的貸款以及許多家庭的貸款（如按揭貸款、信用卡等）的審批要求變得更加嚴格。報告顯示，一季度，美國銀行收緊大中型企業(yè)商業(yè)和工業(yè)貸款條件的比例從2022年第四季度的44.8%上升至46%。

調(diào)查顯示大多數(shù)品類的商品和服務的貸款需求都在減弱。特別是，報告顯示商業(yè)和工業(yè)貸款的“標準更嚴格，需求更弱”，這是經(jīng)濟增長的重要風向標，而且這種走弱的情況在所有規(guī)模的企業(yè)中都存在。

該報告還顯示信貸需求疲軟。第一季度，報告大中型企業(yè)商業(yè)和工業(yè)貸款需求疲軟的銀行比例上升至55.6%，為2009年全球金融危機期間以來的最高水平。去年四季度這一比例僅為31.3%。

這份報告進一步表示，美聯(lián)儲預計這一問題將至少持續(xù)到明年，這主要是出于對美國經(jīng)濟增長預期下降、以及對存款外流和金融機構(gòu)風險承受能力降低的擔憂。

當該報告談及對明年的預期時，受訪者對未來的前景相當悲觀。報告稱：銀行普遍稱希望收緊所有貸款類別的標準。銀行們普遍將其貸款組合的信用質(zhì)量和客戶抵押品價值的預期惡化、風險承受能力降低以及對銀行融資成本、銀行流動性頭寸和存款外流的擔憂作為預期在今年年內(nèi)繼續(xù)收緊貸款條件的理由。

分析人士普遍認為，美聯(lián)儲的這份報告進一步推高了經(jīng)濟衰退的可能性，描繪了一幅嚴峻的前景圖。

麥康奈爾：不會幫助拜登！耶倫展開行動

美東時間周一，美國參議院共和黨領袖麥康奈爾警告稱，在美國災難性違約迫在眉睫之際，他不會在債務上限問題上打破黨派僵局，去幫助總統(tǒng)拜登。

在拜登與國會領導人舉行重要會議的前一天，麥康奈爾周一表示，他私下已經(jīng)告訴總統(tǒng)，只有拜登自己和眾議院議長麥卡錫才能找到解決方案，盡管他本人預測美國將避免違約。他表示：“白宮和議長的團隊需要坐下來解決問題。”麥康奈爾同時堅稱，在與拜登和民主黨領導人會談時，他會站在麥卡錫這一邊。當被問及債務違約是否會給共和黨帶來政治風險時，麥康奈爾預測麥卡錫和拜登最終會達成協(xié)議。

美國財長耶倫則再度發(fā)聲并展開行動。

耶倫對共和黨人提出的以削減開支換取他們同意提高債務上限條件表示批評，并稱拜登政府已經(jīng)拿出了“負責任的財政提議”。耶倫周一表示，共和黨人提出了“苛刻”的削減開支方案，這和拜登的提議顯然有著很大的差距。雖然行政當局對談判持開放態(tài)度，但不會在“槍”頂在頭上的情況下進行磋商。國會不提高債務上限將對全球的美元使用產(chǎn)生“不利”影響，這將對美國造成巨大的經(jīng)濟打擊，并帶來“災難”。

此外，兩位熟悉情況的消息人士周一表示，耶倫正在與美國商界和金融界領袖接觸，解釋美國出現(xiàn)債務違約將對美國和全球經(jīng)濟造成的“災難性”影響。其中一位消息人士表示，耶倫正在與個別首席執(zhí)行官進行一對一會談，警告他們“目前的邊緣政策的危險后果”。消息人士稱，一位談話對象包括金融業(yè)和更廣泛經(jīng)濟領域的高管。這些消息人士并未詳細說明耶倫的目的，但拜登政府官員一直在與企業(yè)主交談，內(nèi)容包括向共和黨人施壓，要求他們無條件提高債務上限。

中特估概念股“火了”

南華期貨股指分析師王映在接受期貨日報記者采訪時表示，中字頭這一概念其實從今年年初開始就持續(xù)向好，中字頭央企指數(shù)今年一季度累計上行10.20%，只不過市場目光被風頭更盛的AI概念吸引，比如計算機板塊今年一季度上行38.7%，4月中旬之后沖高回落，市場開始尋找下一交易主線，中國特色估值體系概念隨之被推上舞臺中心，自今年二季度至今中字頭央企指數(shù)已上行14%，接棒AI概念板塊成為交易主線基本確立。

申銀萬國期貨研究所股指分析師賈婷婷也認為，今年以來中特估概念持續(xù)跑贏上證指數(shù)，中央企業(yè)和國有企業(yè)凈資產(chǎn)占全部A股的60%，其中集中于非銀金融、通信、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)，這些板塊未來仍是保障經(jīng)濟增長的重要力量。

值得注意的是，從消息面來看，為進一步探索建立中國特色估值體系，引導央企投資價值發(fā)現(xiàn)，推動央企估值回歸合理水平，上海證券交易所擬于5月11日舉辦“發(fā)現(xiàn)央企投資價值，促進央企估值回歸”業(yè)務交流會暨國新央企股東回報ETF宣介會。“這也進一步推動了資金做多中特估概念股的熱情。”賈婷婷說。

總的來看，4月底至今，我國股市整體呈現(xiàn)振蕩上漲走勢。王映告訴記者，4月底以來，前期股市交易過熱以及預期差調(diào)整結(jié)束，利空出盡，A股運行至3月中旬低位的支撐線附近，隨后觸底反彈。股市上漲利多因素主要包括外圍美聯(lián)儲加息靴子落地，對于后續(xù)沒有進一步加息引導，同時國內(nèi)經(jīng)濟復蘇繼續(xù)對股市形成支撐，再加上熱點概念股的牽引，市場風險偏好連續(xù)回升。

展望A股后市表現(xiàn)和投資機會，賈婷婷認為，從A股當前所處的位置來看，未來仍有較好的上漲空間，短期預計上證50和滬深300會強于中證500和中證1000，可以重點關注中特估概念股、低估值高分紅的權(quán)重股以及業(yè)績優(yōu)異的藍籌股。

一德期貨股指期貨分析師陳暢表示，目前來看，當前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟依然處于溫和復蘇階段，穩(wěn)增長信號仍存但邊際大幅改善力度或?qū)⑹芟蓿诖吮尘跋略隽抠Y金仍需等待，指數(shù)中樞或?qū)⒊尸F(xiàn)漸進式、緩慢抬升的態(tài)勢。從市場結(jié)構(gòu)角度來看，在年報和一季報公布后，基本面改善逐漸成為市場交易的核心邏輯，因此短期市場風格趨向于均衡。

“在經(jīng)過價值搭臺后，成長板塊有望再度成為市場關注的焦點。具體而言，包括AI在內(nèi)的TMT板塊在經(jīng)過一季度的大幅上漲后，交易擁擠度持續(xù)處于較高水平，由此導致板塊波動加大、內(nèi)部高低切換，短期交易性價比降低；而以金融股、中特估為代表的低估值、高股息防御板塊則逐漸受到資金的青睞。”陳暢說。

王映也認為，可重點關注中國特色估值體系、AI主題概念板塊以及對標經(jīng)濟的順周期板塊。不過從中長期來看，市場仍存在主題交易輪換的可能。

市場人士：短期來看上證50和滬深300會相對偏強

A股走強的同時，股指期貨也全線收漲。截至昨日下午收盤，滬深300期指主力合約IF2305和上證50期指主力合約IH2305分別上漲1.00%和1.20%；中證500期指主力合約IC2305和中證1000期指主力合約IM2305上漲幅度相同，達0.64%。

“受上周五晚間美股三大指數(shù)收漲影響，各期指標的指數(shù)小幅高開，隨后走勢有所分化。”陳暢對期貨日報記者表示，其中上證50、滬深300在金融股、中特估題材個股等大盤藍籌股帶動下大幅上漲，但偏成長風格的中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)的走勢卻不及上證50和滬深300。這表明一季報披露后基本面改善成為短期市場交易的核心邏輯，即在經(jīng)濟溫和復蘇、利率下行的背景下，高股息、低市盈率資產(chǎn)的估值出現(xiàn)明顯上移。

賈婷婷表示，在銀行、煤炭、石油石化、非銀金融等傳統(tǒng)板塊大幅拉升下，上證50指數(shù)上漲1.31%，超過滬深300指數(shù)的1.14%，而中證500和中證100指數(shù)則由于前期漲幅較大，5月以來走勢明顯弱于價值權(quán)重股。

后續(xù)四大期指各自的走勢也將與A股市場交易主線密切相關。王映告訴記者，風格上預計滬深300期指和上證50期指的后市走勢會更具優(yōu)勢。一方面，前期支撐小盤指數(shù)偏強的AI概念讓位；另一方面，順周期與中特估概念板塊逐步崛起，接棒AI成為交易主線，而這兩類板塊在大盤指數(shù)中的占比更高，在近期交易主線輪換過程中，大盤指數(shù)對應的期指也會表現(xiàn)更強。

“今年來消費板塊整體出現(xiàn)穩(wěn)步回升，2023年一季度家用電器和食品飲料業(yè)績增速明顯回升。我們認為未來刺激消費仍是長期方向，4月底的中央政治局會議表示要多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，改善消費環(huán)境，促進文化旅游等服務消費，未來仍有望出臺較多的刺激消費的政策，利于資金積極配置滬深300指數(shù)。同時，今年4月底上市公司一季度業(yè)績基本披露完成，其中銀行和非銀金融板塊業(yè)績表現(xiàn)超預期，另外，中央企業(yè)和國有企業(yè)主要集中于非銀金融、通信、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)，這些板塊未來仍是保障經(jīng)濟增長的重要力量。多重利多下，資金積極布局上證50指數(shù)。”賈婷婷表示，短期來看，四大期指間走勢仍會有所分化，上證50和滬深300相對偏強，中證500和中證1000相對偏弱。

從中期視角看，陳暢表示，考慮到當前中美庫存周期的位置（中國由主動去庫存向被動去庫存演化、美國庫存周期處于高位），今年國內(nèi)經(jīng)濟大概率仍將呈現(xiàn)溫和復蘇的狀態(tài)。從政策方面看，3月份全國兩會、4月末中央政治局會議的表態(tài)和一季度超預期的經(jīng)濟修復力度，意味著短期內(nèi)出臺大力度刺激政策的可能性較低。這表明今年整體A股和順周期板塊的企業(yè)盈利大幅回升的可能性較小，順周期板塊的行情大概率是由估值波動所帶來的機會。

“隨著交易擁擠度的逐漸降低，TMT板塊短期進入盤整階段，未來進一步催化要繼續(xù)關注來自政策預期或產(chǎn)業(yè)趨勢的新進展。具體操作上，在上證50、滬深300帶動A股大漲后，建議投資者關注偏中小盤的中證500和中證1000的補漲需求。”陳暢說。

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