美聯儲5月會議紀要顯示，美聯儲官員在本月的會議上一致同意加息25個基點，但在是否有必要進一步加息的問題上存在分歧，更多官員暗示他們準備暫停加息。

會議紀要顯示：“幾位與會者指出，如果經濟發展與他們目前的預期一致，那么在這次會議之后可能沒有必要進一步收緊政策。”他們預期美國經濟增長將放緩，這將消除進一步收緊貨幣政策的必要性。其他部分與會者認為“在未來的會議上可能有必要進一步收緊政策”，因為他們預計“將通脹恢復到2%的進程可能會繼續緩慢得令人無法接受”。

對于通脹，委員們一致認為，相對于美聯儲2%的目標，目前的通脹水平仍然太高了。與會者指出，物價壓力可能比預期更持久，因為消費者支出強于預期，勞動力市場吃緊，特別是如果銀行壓力對經濟活動的影響被證明是溫和的。然而，也有委員們指出，信貸條件進一步收緊可能會減緩家庭支出，減少企業投資和招聘，所有這些都將支持正在進行的產品和勞動力市場供需再平衡，并降低通脹壓力。

對于未來的政策走向，與會者普遍對未來收緊政策的程度表示不確定，在這次利率決議之后，美聯儲官員最關注的還是掌握政策的主動權，因此保留加息的選擇是有必要的，接下來該央行大概率不會給出一個明晰的利率路徑。因此，一些與會者強調，至關重要的是不要傳達降息的可能性，或者已經排除了進一步提高利率的可能性。

過去兩周，美聯儲一些官員表示，通脹和經濟活動的放緩程度還不足以證明結束加息是合理的。但包括美聯儲主席鮑威爾在內的其他人暗示，他們可能更傾向于不加息，以評估過去加息的影響和銀行業的壓力。

CNBC評論稱，從本質上講，美聯儲內部的辯論歸結為兩種情況。“一些”成員主張的一種觀點認為，降低通脹的進展“慢得令人無法接受”，有必要進一步加息。另一種觀點得到了“幾位”FOMC成員的支持，認為經濟增長放緩，“這次會議后可能沒有必要進一步收緊政策”。會議紀要沒有指明個別成員，也沒有用具體數字量化“一些”或“幾位”。然而，在美聯儲的說法中，“一些”被認為比“幾位”更重要。此外，會議紀要指出，委員們一致認為，相對于美聯儲的目標，通脹“大幅上升”。

會議紀要顯示，利率在5%-5.25%見頂的可能性上升，但高于5.25%的可能性更大。對公開市場部門一級交易商調查和市場參與者調查的回應表明，投資者對宏觀經濟前景的看法與3月份相比幾乎沒有變化，盡管人們仍在關注預期中的信貸緊縮的影響。

目前，市場普遍預計，5月的加息將是本輪緊縮周期的最后一次，美聯儲極有可能在年底前降息25個基點。這種預期是基于這樣一種假設，即經濟增長將放緩，甚至可能陷入衰退，而通脹率將降至接近美聯儲2%的目標。

分析師表示，在是否進一步加息問題上的分歧，以及官員們采取的是依賴數據的做法——這并不意味著他們不會再次加息，但這肯定會支持這樣的觀點，即他們現在對進一步收緊政策要謹慎得多。

對于嚴重沖擊市場的銀行業危機，會議紀要指出，已準備好使用他們的工具，以確保金融體系有足夠的流動性來滿足其需求。中小銀行的存款外流在3月底和4月基本停止。盡管地區性銀行的股價在此期間進一步下跌，但對絕大多數銀行來說，這些下跌似乎主要反映了對盈利能力下降的預期，而不是對償付能力的擔憂。市場參與者仍對銀行業壓力再次加劇的可能性保持警惕。

對于受到全球高度關注的債務上限僵局，會議紀要中表示，許多與會者提到，必須及時提高債務上限，以避免金融體系和整體經濟出現嚴重不利混亂的風險。一些與會者指出了美國國債市場有序運作的重要性，或強調了有關當局繼續解決與市場韌性相關問題的重要性。一些與會者強調，美聯儲應隨時準備使用其流動性工具，以及微觀審慎和宏觀審慎監管和監督工具，以減輕未來的金融穩定風險。

加拿大蒙特利爾銀行美國利率策略師Ben？Jeffery表示，在5月份FOMC會議紀要中，最突出的主題是圍繞地區銀行業危機帶來的信貸緊縮影響的集體謹慎和不確定性。具體而言，與會者指出，“家庭和企業信貸狀況收緊可能會拖累經濟活動、招聘和通脹。”然而，與會者一致認為，這些影響的程度仍不確定。在這種背景下，與會者一致認為，他們仍高度關注通脹風險。

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