今年以來，全球大宗商品價格延續了此前3年的高波動態勢。能化類品種漲勢突出，國際油價重返90美元/桶的歷史高位，瀝青、燃料油、紙漿、橡膠等價格均出現較大幅度波動，對下游制造企業的日常經營形成挑戰。

在原材料價格波動的背景下，疊加國內期貨市場持續規范發展和積極引導，越來越多石油制品加工、輪胎加工、造紙等企業介入期貨市場，科學合理運用期貨工具進行風險管理。

上市公司積極投身期貨市場

深交所上市公司北京東方雨虹防水技術股份有限公司（下稱“東方雨虹”），是以主營防水業務為核心，民用建材、砂漿粉料、建筑涂料等多元業務為延伸的建筑建材系統服務商。瀝青是防水等建筑建材業務的重要原材料。東方雨虹采購專家、工程師劉曉偉表示：“近年來，受多重因素影響，原油及瀝青產品價格波動較大，供需矛盾突出。公司迫切需要增強抵御原材料價格波動的能力。”

在“闊別”期貨市場多年后，東方雨虹今年重新著手開展套期保值業務，公司不久前在紫金天風期貨的支持下，完成了2023年上期“強源助企”項目的備案。

浦林成山控股有限公司（下稱“浦林成山”）是港交所上市的輪胎加工企業，公司年輪胎產能近3000萬條，年銷售收入超80億元。據介紹，橡膠價格變動對日常經營影響巨大，如何轉移原材料價格風險是公司在市場競爭中面臨的核心問題之一。今年，浦林成山在國泰君安期貨的協助下，制訂了覆蓋原料采購、庫存管理等環節的期現組合方案，邁出了風險管理的關鍵一步。

上市公司是資本市場的基石，上市公司的高質量發展，對夯實資本市場基礎、穩定宏觀經濟大盤具有重要意義。數據顯示，近年來上市公司參與期貨市場的積極性顯著提升，截至今年6月末A股上市公司套期保值參與率達22.9%。

期貨經營機構加強專業協助

今年以來參與期貨市場套保業務的企業中，不少曾了解甚至短暫參與過期貨交易，但最終由于各種原因未能將風險管理融入日常經營。上述兩家上市公司均是如此。

浦林成山相關人員表示，考慮到開展套保業務需要前期投入大量精力和物力，且須對企業采購流程進行重新梳理和調整，所以遲遲沒有進行期貨交易。對于實體企業普遍存在的專業能力不足等問題，期貨公司近年來積極充當風險管理顧問角色，引導實體企業正確使用期貨和衍生品工具。

國泰君安期貨副總裁聞勇翔表示，目前，不少實體企業存在對衍生品認知不足、缺乏專業人才團隊和內部構架體系缺陷等問題，阻礙其自主利用衍生品或與期貨服務機構合作進行風險管理。此外，衍生品市場對宏觀環境等因素變化更為敏感，也會給企業帶來在實際操作過程中的決策難題。

聞勇翔介紹了國泰君安期貨在服務實體企業時的思路：一是風險管理服務場景化，把套期保值業務結合到當下市場的具體行情中；二是產業圈建設精細化，通過將區域內重點產業客戶集中在一起，讓產業對于市場層面新的思路和做法有更加明確的了解；三是產業調研頻繁化，通過帶領客戶實地考察材料生產、庫存管理、產品銷售等環節，做到期貨與現貨有機結合。

在中信期貨副總經理王金兵看來，實體企業不敢、不愿參與期貨市場，原因包括對期貨和衍生品認識不深、專業人員缺乏、資金不足、交割不方便、以往參與期貨和衍生品效果不好等。“對此，期貨公司可以結合交易所的活動，創新投教模式、豐富投教內容、增加投教頻次，為實體企業提供專業化、個性化、定制化服務。”王金兵認為。

期貨市場功能有效發揮

期貨市場功能得到有效發揮，是實體企業進行風險管理的前提保證。近年來，一系列數據均反映出我國期貨市場的市場結構、市場功能、行業生態發生積極變化，市場活力和韌性持續增強。

品種體系方面，截至今年8月末，期貨期權品種共上市121個，品種數量5年實現翻番。今年上半年，全市場交易量和持倉量保持顯著增長態勢。8月初，我國期貨市場總資金突破1.8萬億元，創歷史新高。

市場功能方面，目前我國期貨市場期現相關性在90%以上的品種共40個，銅、玉米、棉花、黃大豆一號等品種期現價格相關性高達95%以上，可對現貨貿易起到顯著的價格指引作用。

此外，為了鼓勵實體企業科學合理運用期貨工具進行風險管理，進一步調動實體企業參與期貨市場的積極性，期貨交易所持續出臺相關支持政策，服務實體經濟高質量發展。

今年，上海期貨交易所統籌各類支持產業客戶參與期貨市場的試點項目，整合推出了全新的上期“強源助企”品牌。作為系列項目中唯一全面針對新產業客戶參與能化期貨品種的子項目，“服務類企業拓展”一經發布就得到市場廣泛關注。截至目前，16家會員單位提交的24家能化重點企業完成項目備案，東方雨虹、浦林成山等上市公司均位列其中。（上海證券報？費天元）

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