2025年是國(guó)企改革深化提升行動(dòng)收官之年。近期，船舶、能源等領(lǐng)域央企并購(gòu)重組迎來(lái)新進(jìn)展，新興領(lǐng)域央企新軍加速組建。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在國(guó)企改革政策支持、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等多重因素的驅(qū)動(dòng)下，央國(guó)企有望主導(dǎo)新一輪并購(gòu)重組浪潮。

在這樣的背景下，東風(fēng)汽車(chē)與長(zhǎng)安汽車(chē)兩家汽車(chē)央企的重組事宜，備受業(yè)界矚目。此前，長(zhǎng)安汽車(chē)董事長(zhǎng)朱華榮對(duì)重組情況進(jìn)行了公開(kāi)回應(yīng)，明確表示重組方案基本已經(jīng)完成，長(zhǎng)安作為重要的角色在參與推進(jìn)相關(guān)工作。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家委員會(huì)委員盤(pán)和林向證券時(shí)報(bào)記者表示，央企重整的方式主要是合并，而合并是為了多個(gè)目的。“比如有些合并是為了向產(chǎn)業(yè)鏈橫向和供應(yīng)鏈縱向做業(yè)務(wù)生態(tài)延伸，能夠提高企業(yè)規(guī)模效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)力水平，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈和規(guī)模化生產(chǎn)。有些合并是為了企業(yè)脫困，一些夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，通過(guò)合并來(lái)實(shí)現(xiàn)供給側(cè)改革。”盤(pán)和林認(rèn)為，還有些合并的目的是幫助傳統(tǒng)央企擺脫傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)型和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等。

汽車(chē)央企重組意義獨(dú)特

5月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外公布實(shí)施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組，首次建立簡(jiǎn)易審核程序。

中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索分析，接下來(lái)，并購(gòu)重組重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)龍頭、傳統(tǒng)板塊的產(chǎn)業(yè)整合等投資方向。其中，有市值管理提升意愿的央企，會(huì)加速推進(jìn)并購(gòu)重組。

5月份以來(lái)，船舶、能源等領(lǐng)域央企并購(gòu)重組動(dòng)作頻頻，先是中國(guó)船舶（600150.SH）與中國(guó)重工（601989.SH）合并迎來(lái)新進(jìn)展，后有中國(guó)稀土表示正配合集團(tuán)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，擇機(jī)開(kāi)展并購(gòu)重組。

央企并購(gòu)重組的提速，也讓業(yè)界關(guān)注東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)與長(zhǎng)安汽車(chē)的合并進(jìn)展。回溯此前，今年2月，東風(fēng)股份（600006.SH）與長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）公告，雙方的間接控股股東兵裝集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)兩大央企集團(tuán)，正在與其他國(guó)資央企集團(tuán)籌劃重組事項(xiàng)。

隨后的3月份，國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任茍坪公開(kāi)表示，將對(duì)包括一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)與長(zhǎng)安汽車(chē)在內(nèi)的整車(chē)央企，進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)化整合，以提升產(chǎn)業(yè)集中度。

東風(fēng)汽車(chē)新聞發(fā)言人、品牌管理部副總經(jīng)理呂海濤向證券時(shí)報(bào)記者表示，此前業(yè)界對(duì)于公告內(nèi)容存在一些誤解。截至目前，并未有公告明確宣布東風(fēng)汽車(chē)與長(zhǎng)安之間的重組。

談及市值管理，東風(fēng)汽車(chē)方面表示，國(guó)資委對(duì)央企的市值管理有明確要求，東風(fēng)汽車(chē)會(huì)嚴(yán)格遵循現(xiàn)有的規(guī)章制度和框架，不會(huì)采取超出這些范圍的途徑。

值得關(guān)注的是，近期長(zhǎng)安汽車(chē)對(duì)重組的相關(guān)傳言進(jìn)行了辟謠，表示“長(zhǎng)安汽車(chē)已作為二級(jí)企業(yè)并入東風(fēng)集團(tuán)”為不實(shí)信息。

“接下來(lái)的重組事宜，一切都在等上級(jí)單位的指示安排。”長(zhǎng)安汽車(chē)相關(guān)人士表示，正因?yàn)橹亟M結(jié)果還未公布，所以才要對(duì)網(wǎng)絡(luò)上的不實(shí)信息進(jìn)行及時(shí)澄清。

盡管兩家汽車(chē)央企的重組尚未落地，但業(yè)界的討論卻在持續(xù)。平安證券認(rèn)為，目前汽車(chē)央企高端智能車(chē)發(fā)展低于預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)不明顯，未來(lái)央企乘用車(chē)業(yè)務(wù)整合概率高，將減少資源重復(fù)投入，提高產(chǎn)能利用率，增強(qiáng)智能新能源車(chē)規(guī)模效應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)集中度有望提升

業(yè)界普遍認(rèn)為，汽車(chē)央企戰(zhàn)略性重組不僅是國(guó)有資本保值增值的關(guān)鍵策略，也是應(yīng)對(duì)當(dāng)前行業(yè)變革的重要手段。

盤(pán)和林向證券時(shí)報(bào)記者表示，長(zhǎng)安和東風(fēng)合并，最大的影響就是提高規(guī)模和集中度，提高市場(chǎng)占有率，進(jìn)而提高競(jìng)爭(zhēng)力水平。

公開(kāi)信息顯示，2024年，長(zhǎng)安汽車(chē)全年銷(xiāo)量268.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.1%，創(chuàng)下近7年新高。東風(fēng)公司全年銷(xiāo)售汽車(chē)248萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.5%。若兩家汽車(chē)集團(tuán)進(jìn)行整合，總體銷(xiāo)量規(guī)模會(huì)超過(guò)500萬(wàn)輛。

2025年，長(zhǎng)安汽車(chē)的銷(xiāo)量目標(biāo)為300萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.8%。其中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.1%；海外銷(xiāo)量100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)86.5%。東風(fēng)公司2025年的銷(xiāo)量目標(biāo)同樣是300萬(wàn)輛，力爭(zhēng)挑戰(zhàn)320萬(wàn)輛，其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量目標(biāo)100萬(wàn)輛，海外出口目標(biāo)50萬(wàn)輛。

從銷(xiāo)量規(guī)模上來(lái)看，兩家汽車(chē)央企的重組，將產(chǎn)生體量至少500萬(wàn)輛的“超級(jí)汽車(chē)集團(tuán)”。不過(guò)，多位業(yè)界人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，兩家汽車(chē)央企直接重組可能性不高，最具可能性的方式是部分板塊的合并和資源共享。

此前，茍坪也特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)整車(chē)央企進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，旨在提高產(chǎn)業(yè)集中度，集中研發(fā)、制造和市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)資源，加快打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力、擁有自主核心技術(shù)、引領(lǐng)智能網(wǎng)聯(lián)變革的世界一流汽車(chē)集團(tuán)。

此外，國(guó)資委也鼓勵(lì)支持汽車(chē)央企與其他企業(yè)深化各種形式的合作，加快提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)占有率。今年3月，三大汽車(chē)央企中的中國(guó)一汽，與零跑汽車(chē)簽署了戰(zhàn)略合作，合作不僅聚焦技術(shù)研發(fā)、共享整車(chē)開(kāi)發(fā)和零部件合作層面，還涉及資本合作，此舉也是踐行國(guó)資委此前的指示。

盤(pán)和林告訴記者，盡管方向明確，但東風(fēng)與長(zhǎng)安的重組過(guò)程中，仍然可能存在挑戰(zhàn)，比如企業(yè)文化上存在差異，雙方員工的路徑依賴(lài)、發(fā)展理念等，都存在沖突的可能，這會(huì)導(dǎo)致整合過(guò)程的曲折。

加快全球化是必走之路

推進(jìn)內(nèi)部整合重組的同時(shí)，汽車(chē)央企也在加快向外拓展，最典型的做法就是加速海外市場(chǎng)布局。

5月16日，長(zhǎng)安在泰國(guó)羅勇的工廠正式投產(chǎn)。據(jù)悉，這是長(zhǎng)安汽車(chē)首個(gè)海外新能源整車(chē)工廠，該工廠涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，年產(chǎn)能10萬(wàn)輛，未來(lái)可擴(kuò)至20萬(wàn)輛。

朱華榮告訴證券時(shí)報(bào)記者，未來(lái)3年，長(zhǎng)安汽車(chē)將在泰國(guó)市場(chǎng)陸續(xù)投放12款全新新能源產(chǎn)品。在泰國(guó)建設(shè)工廠的同時(shí)，長(zhǎng)安汽車(chē)還將在羅勇建立泰國(guó)備件倉(cāng)庫(kù)，定位全球右舵?zhèn)浼行模瑫r(shí)在泰國(guó)發(fā)展人形機(jī)器人、飛行汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)。

泰國(guó)市場(chǎng)只是長(zhǎng)安汽車(chē)加速全球產(chǎn)能布局的一個(gè)橫截面。在朱華榮看來(lái)，泰國(guó)將成為長(zhǎng)安汽車(chē)輻射東南亞、澳大利亞、新西蘭等地區(qū)的關(guān)鍵市場(chǎng)。

東風(fēng)公司的海外布局也在提速。今年年初，東風(fēng)汽車(chē)在東南亞舉辦了品牌發(fā)布活動(dòng)，東風(fēng)旗下的嵐圖已進(jìn)入挪威、丹麥、荷蘭、德國(guó)、瑞士、意大利等10余個(gè)國(guó)家，并加快在中亞、中東、中南美等市場(chǎng)的布局。

東風(fēng)汽車(chē)財(cái)務(wù)部總經(jīng)理廖顯志向證券時(shí)報(bào)記者表示，2025年，加速向“科技型、全球化”企業(yè)轉(zhuǎn)型，是東風(fēng)公司發(fā)展的重要方向。

業(yè)內(nèi)人士分析，汽車(chē)央企的重組將以“戰(zhàn)略性整合+市場(chǎng)化改革”為核心，聚焦新能源、智能化、全球化三大方向。其中，全球化發(fā)展，將成為汽車(chē)央企繼內(nèi)部整合后的一條新路徑，也是汽車(chē)央企改變發(fā)展現(xiàn)狀的必走之路。

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