近期螺紋鋼持續破位下跌，本周一甚至還出現了歷史上極為罕見的跌停景象。從盤面來看，上周螺紋主力周K線再現天量長陰，周線已是連續6連陰，周持倉大增38.6萬手，價格再次刷新歷史新低。從基本面來看，需求走弱、供給高位、原料成本繼續走低，都難以對鋼價形成支撐。

    需求全面回落

    上周滬市終端線螺單周采購量環比下跌9.13%，旺季成交情況仍不理想。市場反饋，近期期鋼連續回落，市場觀望心態加重，同時貿易商接盤積極性不高，期待中的節前備貨就此落空。從9月整體來看，除了月中反彈期間成交略有改善之后，整體成交也并不理想。

    另從宏觀數據來看，8月各項經濟數據全面回落，投資增速明顯低于預期。1—8月固定資產投資增速為16.5%，比1—7月回落0.5個百分點，創下2013年來的新低。各項經濟數據顯示當前國內經濟下行壓力加大，后期需求形勢不容樂觀。

    供給持續高位

    中鋼協數據顯示，9月上旬我國重點企業粗鋼日均產量為179.50萬噸，較上一旬上漲7.05%；9月中旬會員企業粗鋼日均178.7萬噸，較9月上旬降0.46％。總體而言，由于生產仍有一定利潤，當前鋼廠減產仍不明顯。另統計局數據顯示，今年1—8月我國粗鋼同比增產1394萬噸，但粗鋼凈出口同比增加1555萬噸，國內市場資源供應量呈負增長態勢。整體來看，粗鋼產量同比增速已經出現明顯下滑，但國內需求萎縮的速度更為明顯。

    繼寶鋼全面下調10月板材出廠價格后，近期武鋼、鞍鋼、首鋼等鋼廠也對熱軋、冷軋等主流板材出廠價格統一下調100—200元/噸，反映出主流鋼廠對10月板材市場仍較為謹慎。上周末沙鋼9月下旬建材出廠價格繼續持平，對中旬螺紋補差50元/噸。沙鋼平盤主要是因為廠內庫存壓力不大，規格不齊，下游節前會有適當備貨。華東其他鋼廠如中天也選擇平盤，表明短期華東鋼廠挺價意識較強，對節前市場或形成一定支撐。

    鋼廠庫存持續上升

    截至9月19日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1180.30萬噸，周環比降幅為2.31%，同比降幅為19.61%。全國主要城市螺紋鋼庫存為517.45萬噸，周環比降幅為2.76%，同比降幅為15.48%。上周社會庫存降幅加大，一方面周初下游集中采購使庫存向下游轉移，另一方面貿易商心態重歸謹慎后，繼續加大出貨力度壓低庫存。

    總體來看，當前鋼鐵企業庫存壓力依然較大，鋼廠挺價意愿盡管在增強，但收效有限。

    礦價振蕩回落

    從主要的原料成本來看，近期河北地區鐵精粉價格繼續走跌，成交清淡，市場觀望氛圍濃。進口礦價格短暫沖高后再度回落，鋼廠進口礦配比依然較高，國產礦表現低迷。貿易商價格出現松動，鋼廠采購愈加謹慎。在當前低迷的市場形勢下，鋼廠都隨采隨用為主，期待中的節前大幅補庫行為并未出現，對礦價難以構成有效支撐。

    綜合來看，目前鋼材市場下跌的矛盾主要集中在三個方面。首先是鐵礦石進入供大于求格局，成本重心仍將下移。其次是房地產風險在積聚，而不是已經釋放，后期需求下滑壓力較大。最后是市場資金依然緊張，定向寬松難以扭轉房地產和鋼材相關行業的資金窘境。在以上矛盾未得到實質解決之前，螺紋鋼跌停也不意味著底部確立，后期振蕩探底仍將延續。

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