庫存重壓鋼企漲價基礎不牢

2014-10-10 09:34:28來源：作者：

    今年初以來，鋼材社會庫存和重點鋼鐵企業庫存呈現出了與往年不太一樣的特點———社會庫存水平遠低于去年同期，而鋼鐵企業庫存壓力則明顯大于往年。

    先看一組數據：從今年的5大鋼材品種（螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板）的社會庫存總量走勢來看，除了春節前后的5周（1月17日~2月21日）社會庫存總量高于2013年同期外，自國內鋼市步入去庫存化進程后（起于今年2月底左右），庫存總量就一直低于去年同期，且降幅一直在擴大。而在2013年，全年鋼材社會庫存總量幾乎都高于上年同期水平。

    統計數據顯示，今年2月28日，鋼材社會庫存總量達到年內最高點2086.19萬噸，這一峰值與去年同期相比減少了82.98萬噸，降幅為3.83%。而到了今年9月底，鋼材庫存總量同比降幅已經達到21.35%，降幅擴大了17.52個百分點。

    按照慣例，一般逢長假期間，下游、中間商都會囤一些貨以備不時之需。然而，今年的情況完全不同，國慶節長假前，流通環節的囤貨現象幾乎沒有。雖然長假期間鋼廠資源仍在抵達市場，社會庫存量有所增加，但估計今年的增幅小于往年同期。

    值得關注的是，今年社會鋼材庫存量持續下降并非被下游需求完全消化。恰恰相反，今年的需求形勢要遠比往年惡劣，尤其是占鋼材需求消耗量一大半以上的房地產行業新開工面積增速大幅下降的負面影響還沒有完全消除，社會對鋼材的實際需求量近幾年來首次出現同比下降。在這種情況下，市場上的中間商們大幅削減了從鋼廠的訂貨量，一直維持低庫存甚至零庫存操作，導致今年的社會庫存持續處于低位。

    而這部分庫存壓力完全轉移到了鋼廠頭上。從重點鋼鐵企業的庫存走勢來看，今年鋼鐵企業的庫存量一直高于去年同期。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，截至9月中旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量達到1589.8萬噸，比去年同期大幅增長20.26%。在這一庫存情況下，按照約2800元/噸的較低均價進行估算，鋼企的資金占用數量也高達445億元。

    在資金壓力本就比往年更大的情況下，產成品庫存積壓無疑加劇了鋼廠的現金流壓力。為緩解這種局面，很多鋼廠采取了降價走貨的方式，爭取快速回收資金，提高資金的運轉效率。近期，部分鋼廠出廠價的持續下行正是鋼廠在這一背景下作出的應對。但此行為勢必會促使價格進一步下跌，并在一定程度上打擊市場信心。這也意味著后期鋼材價格整體上漲的基礎尚不牢靠。

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