“鋼鐵魔咒”引發“二八爭論”

2014-11-14 08:52:33來源：作者：

     近期大盤周期性板塊輪番獲得資金快速拉升，鋼鐵股也頻繁上漲，但鋼鐵股獨撐大盤的局面不多見。昨日A股低迷之時，鋼鐵股午后突然崛起帶動滬綜指翻紅。那么，鋼鐵股漲幅遙遙領先，是否意味著“鋼鐵魔咒”可能再度應驗？隨著行情演繹的深入，市場中分歧之聲有所加大。樂觀者認為，藍籌股估值修復推動下的指數震蕩上行有望延續。而謹慎者則指出，A股藍籌股的估值與港股現在差距已明顯縮小，建議投資者注意短線風險。

     鋼鐵獨撐大盤魔咒會否應驗

     昨日，A股市場呈現高位震蕩格局，各主要市場指數早盤小幅沖高之后便紛紛回落，不過午盤有色金屬板塊率先崛起，鋼鐵板塊也異軍突起，共同帶動主板指數擺脫低迷一度翻紅。直至收盤，鋼鐵行業漲幅仍達到2.81%，遙遙領先于其他板塊；有色金屬行業也上漲了1.54%，居第二位。這兩個行業與農林牧漁一起，成為昨日28個申萬一級行業中僅有的三個上漲板塊。

    實際上，近期鋼鐵股頻繁出現在漲幅榜前列，不過一枝獨秀的情況卻不常見。在藍籌股帶動下指數快速上漲行情延續多日之后，鋼鐵股的異動是否意味著“鋼鐵魔咒”將會應驗，市場觀點存在分歧。

    金百臨咨詢秦洪表示，鋼鐵股上漲說明市場熱錢缺乏新的投資方向，所以，臨時起意炒作鋼鐵股。但鋼鐵行業的發展趨勢并不樂觀，至少產能過剩、盈利能力下滑等趨勢較為明顯。所以，拉鋼鐵股也說明多頭無計可施，市場缺乏新的漲升興奮點。

    不同于上述觀點，南京證券周旭則認為這并非“鋼鐵魔咒”。他表示，鋼鐵上漲的邏輯與航空類似，就是鐵礦石價格下跌，原料成本下降，利好加工企業，數據顯示，今年下半年鋼鐵企業的盈利狀況出現明顯改善，因而，近期鋼鐵股出現大幅上漲，屬于估值修復。

    “二八分化”引機構爭論

    自10月28日以來，A股市場在藍籌股帶動下掀起第三度逼空式大漲。而本周滬港通時間表的最終敲定促使藍籌股帶動指數再度接力上漲，不過小盤股卻加速下跌，二八分化格局愈演愈烈。對于當前滬港通能否支持“二”類股票帶動指數繼續上漲，形成徹底的風格轉換，市場分歧之聲逐步加大。

    樂觀者認為，藍籌股估值修復推動下的指數震蕩上行有望延續。周旭表示，兩市的成交量出現大幅放大，顯示增量資金介入，由于這部分資金規模較大，不太可能介入已漲至高位的中小盤股，而是進入低估值的藍籌股。藍籌股已沉寂多年，雖然近期出現上漲，但估值仍不高，估計會以輪動方式運行，板塊之間會有切換和調整，但指數表現為震蕩上行。三季度之前對市場行情還存在較大分歧，目前市場對牛市的認同在趨強，2400-2500點為幾年來的強阻力區，目前的量能能夠支持沖關，而沖關的力量還是來自于權重股，因而這種指數行情還要持續一段時間。

    而謹慎者則多考慮到AH折價的縮小而警惕行情的風險。從恒生AH股溢價指數來看，自7月24日以來，該指數隨著A股的大漲而從短期低點88.72點逐步上升，至11月11日最高觸及了103.15點。一般而言，該指數以100為分界線，當前高于100的水平意味著A股整體已經從折價狀態變為溢價狀態。對此，秦洪認為，A股的藍籌股的估值與港股現在差距已明顯縮小。所以，指望滬港通來大幅提升估值，并不是很樂觀。

    類似的，興業證券指出，AH股價差已經基本磨平，現在大幅折價的A股數目很少，考慮到兩地市場利率水平存在差異，兩地的價格差距可能無法完全消除，保持適當的AH股折價率是可能的。當前除了券商股外，有中國特色、獨特定價權的A股稀缺性標的更值得關注。

    太平洋證券也認為要注意短線風險。其指出，從歷史上外資流入A股后的市場表現來看，流入金融和電信板塊的資金最多。但考慮到11月1日至今，非銀行金融板塊漲幅已經超過5%，且券商板塊在近期經過連續拉升之后目前處于高位震蕩中，對于金融板塊還需考慮擇時風險。

    秦洪進一步表示，支撐股票上漲的源動力來源于產業前景而不是股價的估值復蘇。當前藍籌股已經反映出資金入駐的樂觀預期，但A股所背靠的宏觀經濟趨勢不支持藍籌股的持續大漲。因為宏觀經濟顯示出過去十年牽引中國經濟發展的重工業化進程進入尾聲、房地產業高成長周期進入尾聲、汽車高成長也進入尾聲。所以，傳統產業的逆襲并不會長久，未來新興產業仍是最大看點。

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