“紅五月”中國鋼材市場能紅火嗎？

2015-05-05 08:42:35來源：作者：

“銀四月”傳統(tǒng)的鋼市旺季，鋼材市場卻旺季不旺，疲軟、低迷態(tài)勢依舊，那么“紅五月”的鋼市會“紅火”嗎？

過去的4月份，鋼材市場呈現(xiàn)的運行特點：需求不旺，供給不少，銷售不暢，跌勢不止，心態(tài)不穩(wěn)。據一些經營者在銷售中掌握的情況，“金三銀四”盡管是鋼材市場的傳統(tǒng)旺季，但今年的鋼市并沒有出現(xiàn)旺盛的交易景象，在3月中下旬，鋼價出現(xiàn)一波上漲行情，但曇花一現(xiàn)，很快重新震蕩回落，之后一直處于下跌通道。進入4月份，鋼價整體呈現(xiàn)單邊下跌走勢，而且跌勢強勁，上海地區(qū)的三級螺紋鋼跌至2300元/噸，創(chuàng)近13年的價格新低。較3月底下跌普遍160元/噸，月環(huán)比跌幅在6%以上，較去年同期價格下跌950元/噸，同比跌幅為28%。

“銀四月”鋼市旺季不旺，“紅五月”鋼市亦紅火不了。在采訪中，一些經營者認為5月份鋼材市場還不會回暖，不過價格下跌空間有限，或將出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，穩(wěn)中有漲行情，整個好于4月份。不過，影響行情走勢的不確定因素依然存在，仍需要關注和重視，這些不確定因素主要體現(xiàn)在：

一是鋼廠產能釋放，產量增長，供給繼續(xù)過剩。據從鋼廠獲得的信息，一批鋼廠檢修結束，恢復正常生產，環(huán)保整治情況有所好轉，鋼廠的開工率提升，如4月中旬唐山地區(qū)高爐開工率從3月下旬的87.7%回升至91%，產量增加。據中鋼協(xié)統(tǒng)計，4月上旬重點企業(yè)粗鋼日均產量環(huán)比大幅回升5.05%，為169.48萬噸。4月份鋼廠生產勢頭強勁，日產量還將增多，后期投放市場資源有增無減，供給過剩的局面難以緩解。

二是鋼材庫存前移，鋼廠庫存有增無減，“價格戰(zhàn)”硝煙再起。時下，鋼材的社會庫存量在下降，而鋼廠的庫存量卻在增多。據西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據顯示，截至4月17日，國內主要鋼材品種庫存總量為1454.91萬噸，較3月末減少85.84萬噸，減幅5.57%，較去年同期仍下降15.8%。然而，鋼廠庫存卻在增加。中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據，4月上旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1646.8萬噸，較上一旬末增加101.62萬噸，增幅為6.58%；比去年同期增加132.9萬噸，增長8.78%。鋼廠庫存呈現(xiàn)增長態(tài)勢，折射出深層次問題是鋼廠訂單不足，銷售困難；貿易商合理控制庫存，大都不愿囤貨，流通領域的蓄水池功能明顯減弱，而鋼廠庫存上企，預示后期鋼廠之間的價格戰(zhàn)將更為激烈，直接波及現(xiàn)貨市場行情走勢。

三是下游終端需求萎縮態(tài)勢能否改變尚需觀察。盡管國家出臺一系列促進經濟穩(wěn)增長的政策和舉措，連續(xù)的降準；加大水利、鐵路建設；一批基礎設施項目獲得批準；各地的“一帶一路”建設啟動；等等，下游終端用戶對鋼材的需求狀況將會好轉。但從目前的鋼材市場運行態(tài)勢來看，似乎這些利好效應尚未立竿見影。時下，制造業(yè)并不景氣，一季度制造業(yè)投資同比增速由2014年四季度的12.7%回落至10.4%，其中3月增速10.3%，與1-2 月增速基本持平，保持疲弱。4月匯豐PMI初值49.2，創(chuàng)12個月最低，遠低于預期值49.6。其中，4月制造業(yè)PMI新訂單分項指數(shù)降至49.2，也創(chuàng)12個月低。建筑鋼材需求量最大的房地產業(yè)也沒有回暖，一季度房地產開發(fā)投資同比增長8.5%，較1-2月份回落5.4個百分點。3月地產投資增速再度回落至6.5%。3月地產銷量增速降幅縮窄，但仍為負值，且新開工面積增速大幅下降至-19.5%。房地產業(yè)對鋼材需求拉動的動力不足，至少在5月份不會出現(xiàn)轉好的局面。

四是鐵礦石等鋼鐵原料市場的變化，對鋼材市場的影響。4月份，進口礦價格先跌后漲，曾一度跌至47.5美元/噸，創(chuàng)近10年新低，之后逐漸反彈，截止4月23日，普氏62%鐵礦石指數(shù)收報54.75美元/噸，較上月末上漲3.5美元。鐵礦石價格繼續(xù)上漲，剛性的成本支撐動力增強，對鋼材市場價格企穩(wěn)具有一定的推動效應。

五是鋼廠的出廠價格政策調整，對后期鋼材市場行情產生一定影響。近期國內一批大型鋼企對5月份板材出廠價格政策相繼出臺，其中熱軋產品有的下調50元/噸，冷軋、鍍鋅等品種下調100-180元/噸，多數(shù)鋼廠對前期合同進行補差，反映出板材企業(yè)訂單壓力依然較大。鋼廠的建筑鋼材出廠價格“先漲后跌”，4月上旬，部分鋼廠繼續(xù)上調出廠價格，中下旬隨著鋼價大幅下跌，鋼廠價格以下調為主。一些鋼廠對4月上旬出廠價格上調50-60元/噸，而中旬的出廠價格則下調50-90元/噸，下旬再度下調40-50元/噸。5月份鋼廠的出廠價格政策還存在諸多變數(shù)，尚需觀察。

六是鋼企效益縮水，行業(yè)虧損現(xiàn)象再度凸現(xiàn)，也將波及后期鋼材市場走勢。據中鋼協(xié)統(tǒng)計，一季度鋼鐵行業(yè)重陷虧損境地，101家大中型會員鋼企一季度實現(xiàn)利潤總額-33.5億元。剔除投資收益、資產減值損失、營業(yè)外收入對利潤的貢獻，101家會員鋼企實現(xiàn)利潤-75.3億元，同比去年增虧20.9億元，反映出行業(yè)整體運行形勢依然相當艱難。而鋼廠的虧損，是否改變“降價不降產”、“讓利不讓市”的經營模式，或主動控制產能釋放，控量減產穩(wěn)市，這也需要觀察。

從上述這諸多不確定因素來看，似乎利空因素大于利好因素，這也在很大程度上決定了“紅五月”的鋼市難以“紅火”，不過相比4月份的鋼材市場行情會好一些，螺紋鋼、線材、熱卷、中厚板價格或將震蕩上行。

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國內實體經濟的“虛弱”態(tài)勢在鋼鐵行業(yè)也有淋漓盡致的演繹。一季度，全國粗鋼產量出現(xiàn)20年來的首次下降，鋼鐵行業(yè)在去年扭虧后重新陷入虧損境地。

相關統(tǒng)計數(shù)據顯示，在已披露一季報的32家鋼鐵企業(yè)中，僅有3家實現(xiàn)凈利潤超過1億元，分別為寶鋼股份、武鋼股份、河北鋼鐵;有15家出現(xiàn)凈利潤虧損，占比僅半，其中包括重慶鋼鐵、馬鋼股份、韶鋼松山、酒鋼宏興等。

從目前披露的數(shù)據來看，32家公司中，行業(yè)龍頭寶鋼股份成為本季度唯一實現(xiàn)10億元以上凈利潤的鋼企。在扭轉去年年度業(yè)績微降劣勢的情況下，寶鋼一季度實現(xiàn)凈利潤15.5億元，同比增長2.5%。期內公司實現(xiàn)鐵產量536萬噸，鋼產量557萬噸，商品坯材銷量524萬噸，較好地完成了經營目標。不過值得注意的是，一季度公司營業(yè)收入出現(xiàn)了11.5%的同比降幅，較上年同期下降近54億元。

與寶鋼盈利形成鮮明對比的是重慶鋼鐵。在32家公司中，重慶鋼鐵一季度虧損最為嚴重，凈虧損額達到8.3億元，較上年同期的虧損額再增一倍多。公司解釋稱，主要原因是公司今年一季度鋼材銷售價格大幅下跌，并本期營業(yè)外凈收益比同期減少了3.5億元。

今年以來，國內鋼鐵企業(yè)生產明顯放緩。國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，一季度全國粗鋼產量20010萬噸，同比下降1.7%，去年同期為增長2.4%;鋼材產量26640萬噸，增長2.5%，增速同比回落2.8個百分點。

生產放緩也直接導致了鋼企收入的下滑。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據顯示，一季度，國內大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入7629億元，同比下降14.5%;主營業(yè)務虧損110.5億元，增虧34.3億元。納入統(tǒng)計的101家大中型重點鋼企中，一季度虧損企業(yè)占比近五成，虧損總額103.6億元，同比增長27.3%。

下游行業(yè)需求疲軟毛利改善并非易事

鋼鐵行業(yè)有一句行話叫“上漲看需求，下跌看成本”。由此來看，一季度鋼材下游需求啟動不如預期，供需矛盾改善不顯著，鋼價延續(xù)跌勢致使盈利改善乏力，是導致鋼企一季度業(yè)績表現(xiàn)不佳的主因。

典型中游周期制造業(yè)的本質決定了鋼鐵主要受需求驅動。招商證券認為，鑒于下游用鋼主要行業(yè)增速出現(xiàn)明顯回落，整體經濟對鋼材需求強度下降的趨勢日漸明顯，導致鋼材消費增長乏力。數(shù)據顯示，一季度，國民經濟增速繼續(xù)回落，全國固定資產投資增速和房地產開發(fā)投資增速同比分別出現(xiàn)4.1%和8.3%的回落，主要用鋼行業(yè)增速下滑，用鋼強度也同時減弱，致使鋼材需求下降。據中鋼協(xié)測算，一季度國內粗鋼表觀消費量為1.77億噸，同比下降6.2%。

國際鋼鐵協(xié)會預計，受國內經濟增長創(chuàng)新低影響，中國今明兩年的鋼鐵需求將持續(xù)下降。報告指出，政府推動經濟再平衡對房地產已產生巨大影響，由于這種再平衡的努力，中國去年的鋼鐵需求自1995年以來首現(xiàn)負增長。預計中期用鋼不會強勁反彈。

另一方面，原料跌幅大于鋼價使得行業(yè)估算毛利改善的現(xiàn)象，在鋼企實際的生產經營中似乎也并不是那么簡單。從一季度的情況來看，低價格、低效益的局面似乎并沒有改變，原料成本對鋼價的支撐力度因礦價大幅下跌而趨弱，鋼企經營形勢仍然嚴峻。

中鋼協(xié)日前也表示，今年以來，鋼材價格持續(xù)下跌，鋼材降價額度大于成本降低額度的剪刀差再次造成鋼鐵企業(yè)的整體虧損。數(shù)據顯示，一季度對標挖潛企業(yè)鋼材噸鋼銷售收入降低685.31元，而噸鋼銷售成本只下降672.56元。考慮到同期企業(yè)環(huán)保成本和人工成本仍在不斷上漲，也意味著噸鋼毛利在一季度未升反降，影響了行業(yè)整體的盈利能力。

回暖動能或正逐步聚積行業(yè)反彈仍需等待

不過，即便一季度業(yè)績不佳，也不用過分擔心未來。鑒于國內經濟有觸底之勢，行業(yè)協(xié)會對今年社會鋼材需求量的預期也相對樂觀，預計2015年我國社會鋼材表觀消費量將達到7.2億噸，同比增長1.4%。在進入4月消費旺季后，鋼鐵行業(yè)整體供需形勢也較前期有所改善，加之政策寬松預期和季節(jié)性因素，市場預期鋼市回暖動能正在逐步聚積。

海關數(shù)據顯示，今年一季度，全國出口鋼材2578萬噸，同比增長超過四成。出口作為目前行業(yè)的一個亮點，在宏觀經濟下行壓力增大的形勢下，也使得市場更加寄望于“一帶一路”戰(zhàn)略實施帶來的出口需求增加。

廣發(fā)證券表示，目前政府“穩(wěn)增長”政策更加有力，在“一帶一路”投資帶動下鋼材出口破億噸指日可待，同時“京津冀”協(xié)同發(fā)展、長江經濟帶建設等項目有序推進，房地產政策已經開始放松，將有效拉動國內鋼材市場需求增長;兼并重組重提日程、環(huán)保政策持續(xù)加壓，鋼鐵行業(yè)去產能節(jié)奏很可能超過市場預期。供需形勢將有望在二季度明顯好轉，鐵礦石過剩嚴重，短期內走勢將明顯弱于鋼材，鋼鐵行業(yè)有望扭虧為盈。

中金公司則認為，近期央行降準、地產政策松綁帶動成交量回暖，有利于改善周期性鋼鐵板塊的預期，提升估值;但政策的放松傳導至下游需求的回升仍有一定時滯，行業(yè)基本面的反彈仍需等待，時間上或需等到下半年。

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“紅五月”中國鋼材市場能紅火嗎？