鋼鐵行業：重視改革和轉型

2015-07-03 09:39:46來源：作者：

鋼鐵行業：重視改革和轉型

宏觀經濟下行壓力明顯加大，上半年鋼鐵行業下游需求整體低迷，鋼廠庫存創歷史同期新高，供需矛盾加劇導致鋼價跌幅明顯大于礦價，行業盈利不及預期。進入7 月份，天氣炎熱將導致下游開工率有所降低，供需形勢難言好轉，預計鋼價將小幅下跌5%以內、礦價將小幅下跌10%以內。改革和轉型是鋼鐵行業未來發展兩大方向，未來在我國經濟結構調整和轉型過程中，特鋼將在軍工、航天航空、汽車、高鐵等領域扮演更加重要的角色，同時以油氣管為代表的鋼材深加工領域有望迎來高速增長期，鋼鐵行業結構性增長值得期待。我們維持鋼鐵行業“買入”評級，重點推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動性更好的各細分領域龍頭以及國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機會。廣發鋼鐵7 月份投資組合及比例：河北鋼鐵(20%)、寶鋼股份(20%)、久立特材(20%)、八一鋼鐵(20%)、大冶特鋼(20%)

粗鋼產量同比下降1.76%，終端需求持續低迷

5 月粗鋼日均產量同比大幅下跌，鋼材出口量同比上升14.04%。重點鋼企

鋼材庫存有所回升，鋼材社會庫存降幅明顯。上海市場終端線螺6 月采購量月度環比大幅回落。6 月份下游需求復蘇乏力，鋼價跌幅明顯大于礦價，采購量大幅回落，7 月份天氣炎熱將導致下游開工率下降，需求預計將震蕩下行。

6 月份鋼價跌幅明顯、礦價盤整震蕩，預計7 月以跌為主

2015 年6 月經濟下行壓力不減，鋼鐵行業下游需求整體低迷，行業氛圍未見回暖，鋼價持續顯著下跌。7 月份宏觀政策預計將持續寬松，天氣炎熱將導致下游開工率下降，鋼市供需形勢難有改善，預計鋼價下跌為主，跌幅在5%以內。

2015 年6 月份，內礦價格跌幅明顯，而外礦價格漲幅明顯。6 月份宏觀經濟持續低迷，但刺激性利好政策頻繁發布，礦產價格持續震蕩，礦價月度均價環比互有升降。7 月份，鋼廠高爐開工率或將下降，由于鋼廠資金面仍偏緊張，其原料采購依舊將以謹慎為主，大部分仍維持低原料庫存運作，下游需求難以改善，預計礦石價格跌幅在10%以內。

2015 年6 月鋼鐵行業盈利狀況持續惡化，7 月盈利難以好轉

2015 年6 月底主要鋼材品種的盈利狀況均持續惡化，6 月底長材噸鋼虧損278.23 元/噸-虧損185 元/噸，其他品種噸鋼虧損517-虧損310.82 元/噸。短期而言，淡季到來將使鋼市需求持續低迷，鋼價、礦價將延續跌勢，鋼企盈利環比難以好轉，7 月份行業盈利環比或將持續下降。長期而言，鋼企的改革與轉型進程持續加速，特鋼和鋼材深加工領域有望得到發展，2015 年下半年鋼鐵行業結構性增長值得期待。

風險提示：宏觀經濟增速大幅下滑;鋼材出口情況不及預期;環保淘汰落后產能效果不及預期;礦石巨頭聯合操縱鐵礦石短期價格。

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