Q1：我國鋼鐵行業運行有什么基本特點？
　　
　　A：行業地位很重要、行業周期性較強、呈現重資產屬性、政府管制程度高；
　　
　 產能過剩較嚴重、行業集中度較低、資源配置不匹配、上游議價能力弱。
　　
　　Q2：2015年以來鋼鐵行業的運行情況是怎樣的？
　　
　　A：受前期高庫存影響，2015年以來房地產市場銷售端回暖并未傳導至投資端，房地產投資增速下滑顯著拉低行業整體需求，受資金掣肘影響基建投資托底力度低于預期，制造業整體低迷，2015年以來粗鋼產量同比增速首次出現負增長，且短期內仍將呈現下行態勢，行業需求進入拐點期。
　　
　　行業供給增速下降，需求收縮背景下，行業產能過剩矛盾加劇。部分區域如西北、東北地區產能過剩壓力顯著超過其他地區。
　　
　　行業價格持續下行，中鋼協價格指數屢創新低，螺紋鋼跌入2000元/噸以下，鋼價進入“小時代”
　　
　　焦煤價格維持低位，但煤企虧損減產致使供給縮減，從而導致后續焦煤價格進一步下跌空間有限；鐵礦石價格整體下降，但由于其金融屬性以及預期影響，價格呈現較大波動，對鋼企庫存管理提出更高要求。
　　
　　2015年上半年鋼價下跌幅度超過鐵礦石價格下跌幅度，上下游擠壓背景下鋼企盈利空間收窄，行業經營壓力加大。從已公布半年報的企業來看，大部分企業盈利均下滑，部分企業虧損嚴重，若扣除投資收益和營業外收入，虧損面將加大。
　　
　　Q3：中長期鋼鐵行業信用風險演變情況是什么？
　　
　　A：1、盡管基建投資托底作用有望隨著資金的緩解而逐步發力，但房地產市場投資端回暖仍需要等到第四季度或者明年上半年。在需求未有顯著回升，而產能依舊過剩的背景下，由于投資端的短期收縮導致的價格反彈缺乏支撐，預計短期內鋼價仍在低位徘徊。成本端價格進一步下跌空間有限，鐵礦石價格波動加大，對企業成本管理帶來更大壓力，鋼鐵企業面臨的經營風險仍較高。
　　
　　2、由于資源稟賦、財務政策的差異，各企業信用風險呈現一定分化。
　　
　　3、銀行等金融機構對鋼鐵企業信用政策整體有從緊趨勢，現階段鋼鐵企業普遍以短期流動性貸款為主，債務償還基本上是借新還舊。
　　
　　4、隨著鐵礦石等成本端價格的下降，前期對資源保障程度的重視已經弱化，前期行業盈利高峰期高價獲得的鐵礦石資源或成為鋼企的拖累，近期陸續爆發中企海外礦山停產事件。
　　
　　5、鋼鐵行業信用風險已經沿著鋼貿企業、中小鋼廠的鏈條逐步演變。
　　
　　Q4：2015年中債資信對鋼鐵行業的信用政策是否有調整？
　　
　　A：2015年中債資信對鋼鐵行業信用政策進一步收緊，對部分經營狀況持續惡化，杠桿高企以及償債能力顯著弱化的企業進行了信用等級調整。目前我們已經覆蓋27家鋼鐵企業，2015年下調級別企業6家，下調展望企業2家。未來將根據經營及財務表現進一步調整級別。

返回列表