工業利潤的回落一方面是因為企業處置非主業資產的速度在下降，另一方面受油價的波動，化工、石油加工等下游行業利潤出現較大回落，而電子行業利潤的持續下滑則引起該領域存在產能過剩的擔憂。

　　鋼鐵、煤炭等原材料行業價格的上揚使得其利潤水漲船高，5月份鋼鐵、有色等產量也出現了上漲，這些過剩行業產能的出清正遭遇一輪“復產潮”。

　　石化電子利潤大降

　　國家統計局6月27日發布的數據顯示，1-5月份，規模以上工業企業利潤同比增長6.4%，增速比1-4月份回落0.1個百分點。其中，5月份利潤同比增長3.7%，增速比4月份回落0.5個百分點。

　　盡管利潤增速有所回落，但1-5月份規模以上工業企業主營業務收入增長了2.9%，增幅比前4月提升了0.5個百分點。收入下降較大的是營業外凈收入，5月份的這一增速為19.7%，比4月份回落36.5個百分點。

　　國家信息中心首席經濟師、經濟預測部副主任范劍平告訴21世紀經濟報道記者，當前一些企業在虧損，為了維持財務報表好看，就會賣掉一部分非主營業務資產。處置主營業務外的資產是一次性行為，短期可以增加利潤，長期看還會拖工業利潤增長的后腿。

　　5月份化工、石油加工、電子和煙草四行業盈利大幅下降，合計影響規模以上工業企業利潤增速減緩2.9個百分點。計算機通信和其他電子設備制造業利潤增速連續多月負增長，5月同比下降15.1%，降幅比4月份進一步擴大9.2個百分點。

　　范劍平表示，電子領域利潤的下降首先是消費市場潛力不濟，電子產品高速增長的周期已經結束，容量已趨于飽和，作為最終消費的主體，年輕人的人口規模也在縮小。

　　這些行業有很多外貿代工企業，利潤受國際市場疲軟的影響，加上技術創新的速度趨緩，市場競爭越發激烈，利潤增長也因此承壓。

　　至于該行業是否出現產能過剩，中國社科院工業經濟研究所徐希燕持否定態度。他告訴21世紀經濟報道記者，近幾月這一數據不太好很大程度上是國內外經濟不景氣，個人對未來收入預期不明朗影響了正常消費。就這一行業來看，其產品的市場適應性強、產品迭代很快，國內外消費需求仍有潛力。

　　范劍平則認為，即使在高新產業領域，投資率過高消費跟不上來的現象也普遍存在。中國現在的最終消費率只有52.8%，在現階段增加20個百分點才是正常的水平。但投資增速很快，尤其是一些新產業，這很容易產生產能過剩，所以工信部已經警告機器人、新能源汽車等領域投資要謹慎。

　　煤鋼利潤逆勢反彈

　　在工業整體利潤回落的同時，煤炭、鋼鐵、有色等主要能源原材料行業利潤卻逆勢出現大幅上漲。

　　數據顯示，5月份煤炭開采業利潤同比增長2.5倍，結束了近年來持續下降的狀態；黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長1.6倍，有色金屬冶煉和壓延加工業增長32.1%，均延續了4月份以來快速增長的趨勢。

　　以鋼鐵為例，螺紋鋼期貨價格自2011年5月開始，歷經長達5年的陰跌，最低曾探至1580元/噸，2016年2月則迎來了一波強勁的反彈行情，4月底螺紋鋼期貨價格創下高點，最高達到每噸2787元，較去年年底暴漲了72%。期貨市場的瘋狂直接帶動了現貨市場，很多鋼材出廠價一度漲至每噸3000元以上。

　　價格攀升令噸鋼毛利不斷攀升，鋼企盈利面持續擴大。據光大證券近期測算，其模擬的鋼鐵業利潤已接近10年來最高，4月鋼鐵業稅前利潤已逾400元/噸，創2008年金融危機以來的最高水平，稅前利潤率則接近歷史最高水平。

　　值得注意的是，原本已經下降的原材料行業產量正在隨著利潤的回升而反彈。

　　數據顯示，2015年的粗鋼產量比2014年下降了2.2%，而今年5月中國粗鋼產量達7050萬噸，同比則增長了1.8%。在價格驅動下，今年4月，國內鋼鐵日均產量甚至創下了歷史新高。

　　在這背后，是2月以來每周高爐開工率和容積開工率持續呈現出的環比上升態勢，以及由此而來的大規模停產鋼企的“復產潮”。

　　中聯鋼的數據顯示，從今年2月到5月的第3周，鋼鐵全行業共復產102座高爐，其中，2月復產13座，3月份復產48座，4月份復產24座，3個半月復產總容積8.42萬立方米，年化產能約8200萬噸。復產的企業絕大部分為停產較久后復產，有一小部分是檢修后恢復生產。

　　更嚴重的是，復產的趨勢仍在持續，中鋼網的統計顯示，截至5月份第3周，有復產計劃或傳聞的鋼鐵產能仍然有3800萬噸，占年初停產比例的24%。國內242家鋼鐵企業高爐個數開工率已上升至84.23%，高爐容積開工率為88.84%。

　　這使得煤鋼行業的去產能面臨著不小的阻力和不確定性。

　　6月26日，國家發改委主任徐紹史在夏季達沃斯論壇上強調，今年要去掉煤炭的產能2.8億噸，去掉鋼鐵產能4500萬噸。

　　范劍平表示，鋼鐵煤炭行業是絕對過剩產業，還面臨著國外的反傾銷限制，長期看不存在利潤持續回升的基礎。這些行業產量的恢復是短期的，受價格波動影響較大，但去產能是個長期的問題，其推進不可避免面臨著就業、債務等問題。

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