10月16日，央行本月以來首次通過公開市場投放流動性。昨日，央行發布公告表示，開展中期借貸便利(MLF)操作2000億元，期限為1年，中標利率3.3%，與此前維持一致。同時，《證券日報》記者注意到，這也是央行今年首次在沒有MLF到期的情況下進行MLF投放。

中信證券固收首席分析師明明認為，本次操作一方面是補充繳稅大月的流動性缺口，另一方面在于給本月LPR報價提供基準，本次新開展MLF說明了央行仍然在意平穩流動性環境，但并不可簡單視為貨幣政策的大幅寬松。

“從10月中旬到11月5日4035億元1年期MLF到期之間無流動性到期，但10月份面臨繳稅大月，疊加專項債提前發行，流動性缺口仍然較大?！泵髅黝A計9月份稅收收入超萬億元，財政性存款預計將降低3000億元至4000億元。近期繳稅因素導致資金面收緊，而流動性投放方面，除了10月15日降準釋放的500億元之外，仍然需要中長期流動性的投放，本次新作2000億元MLF可補充中長期流動性。

而此次MLF的操作，最受關注的莫過于操作利率。在新LPR機制下，LPR報價與MLF掛鉤。市場普遍認為LPR報價目前仍有下行空間，因此MLF操作的利率變化尤為重要。而此次MLF操作利率仍然維持3.3%不變。

“10月21日新一輪LPR報價的基準應為10月份1年期MLF操作利率，雖然10月份MLF沒有到期，但仍然有新作MLF以明確LPR報價基準的需求。”明明認為，10月份新作MLF的另一個原因就是在當前市場對MLF降息預期較強的情況下明確LPR報價基準，MLF在LPR報價前操作以明確LPR報價的利率基準將成為常態。而短期來看，LPR報價下行仍將以壓縮LPR與MLF的利差為主。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，MLF操作利率穩定在3.3%，顯示央行當前仍會保持政策利率不變，這將有助于穩定市場預期。在新LPR改革后，貸款基準利率淡出，當前MLF操作利率已成為事實上對政策利率，受到市場廣泛關注。

對于本次MLF操作的開展背景，民生證券宏觀解運亮團隊認為還有一方面是央行已經連續9個工作日未開展公開市場操作，資金利率逐漸回升。

“此前央行連續9個交易日暫停逆回購操作，原因是在多重因素影響下10月份上半月資金面整體充裕?！泵裆y行研究院研究員袁雅珵在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是9月末財政支出補水效應有助于推高流動性水平；二是長假過后現金回籠；三是地方債發行空窗且稅期未至，資金面擾動較少；四是前期央行通過公開市場操作、全面降準進行了大量資金投放的累積效應顯現。以上因素使得三季度末的資金面趨緊狀態顯著緩解，各期限資金利率紛紛下行，央行因而自9月29日起未開展逆回購操作，引導資金自然回籠，流動性保持合理充裕水平。

從近幾日的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看，10月14日，除了9個月Shibor下跌0.10個BP報2.9510%外，其余期限整體走高。其中，隔夜Shibor報2.555%，上漲34個BP；7天Shibor報2.6510%，上漲6個BP；14天Shibor報2.495%，上漲0.9個BP。而10月15日，Shibor更是進一步走高。其中，隔夜Shibor上行14.8個BP報2.703%，7天Shibor上行3.3個BP報2.684%，14天Shibor上行24個BP報2.735%。1個月及3個月Shibor分別上行0.4個BP、0.9個BP至2.703%、2.731%。

昨日的MLF操作實施后，隔夜Shibor及14天Shibor出現小幅回落，分別下降0.9個BP、2.1個BP至2.694%、2.714%。另外，截至10月16日上午10時，DR001較上交易日下跌2.69個BP收至2.68%，DR007較上個交易日下跌4.09個BP收至2.65%。資金利率有所下降，銀行間市場流動性充足。

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